- 晶丰明源 (688368)- 经营分析

经营情况的讨论与分析 2023年上半年，全球半导体仍处于下行周期，根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）预测，2023年全球半导体市场规模将同比减少10.3%。受整体环境及下游需求影响，公司业绩复苏尚需时间。但得益于前期库存清理成果，公司销售情况稳中向好，报告期内AC/DC电源管理芯片及电机驱动与控制芯片较上年同期有大幅增长；由于持续进行研发投入，公司研发费用较上年同期略有增长，导致报告期利润仍处于亏损状态。具体财务数据如下： 2023年上半年，公司实现营业收入61,531.38万元，较上年同期上涨4.03%；实现归属于上市公司股东的净利润-8,925.88万元，同比下降44.24%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-13,988.31万元，同比下降35.29%。 剔除公司各期股权激励带来的股份支付影响，2023年上半年，公司实现归属于上市公司股东的净利润-2,745.93万元，同比下降233.49%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-7,808.37万元，同比下降272.85%。 截止2023年6月30日，公司总资产25.97亿元，较上年期末增长3.20%；归属于上市公司股东的净资产15.03亿元，较上年期末下降1.57%。 1、LED照明电源管理芯片业务稳步发展，销售数量上升，毛利率回归常态水平 公司前期LED照明电源管理芯片库存清理效果显著，加之行业内供需关系进一步优化，报告期内，公司LED照明电源管理芯片库存水位处于稳定状态。同时，通过批量导入第五代BCD-700V高压工艺平台，进一步优化了产品成本。2023年上半年，LED照明电源管理芯片产品毛利率为22.25%，销售数量较上年同期增加40.95%。因2022年上半年LED照明电源管理芯片产品价格仍处于高位，导致报告期内LED照明电源管理芯片价格较上年同期下降。综合上述因素，报告期内公司LED照明电源管理芯片销售收入4.78亿元，较上年同期下降6.89%。 2023年第二季度，公司LED照明电源管理芯片产品线各项财务指标基本回到常态化水平，销售数量环比第一季度增加22.93%，销售收入环比增加21.07%，毛利率环比增加2.53个百分点。 2、AC/DC电源管理芯片进入市场拓展阶段，增速较快 2023年上半年，公司AC/DC电源管理芯片产品共推出25款新品，实现销售收入7,944.25万元，较上年同期增加60.29%。 报告期内，应用于大家电产品的AC/DC电源管理芯片已进入格力、海尔、美的等头部客户合格供应商名单，在视源、麦格米特等板卡厂实现量产；在应用于小家电的AC/DC电源管理芯片产品方面，以“集成VCC电容”的技术方案实现客户突破，在九阳、小熊等厂商实现部分产品量产，同时完成美的、苏泊尔等客户快速导入，在瑞德智能、朗科智能、朗特智能、振邦、拓邦、和而泰等板卡厂实现批量出货；在应用于充电器、适配器的外置AC/DC电源管理芯片方面，公司产品已经在联想、传音、倍思等手机客户中实现量产，同时不断研发新产品，与一线手机厂商进行接洽。 3、DC/DC电源管理芯片，完成多款新产品研发，顺利进入客户送样阶段 报告期内，公司对DC/DC电源管理芯片大力度的研发投入，保证产品研发进展。2023年上半年，DC/DC电源管理新品产品线共27款产品进入研发阶段、14款产品完成研发；公司推出的16相多相控制器产品已完成客户送样，应用于个人电脑和服务器的40A、50A、70A及90A等多款DrMOS产品均已完成内部评估，进入客户送样阶段，1颗DrMOS已经通过客户测试。 4、收购凌鸥创芯股份，大力开展“电源+MCU”组合方案 2023年4月，公司2023年第三次临时股东大会审议通过《关于使用自有资金收购参股公司部分股权的议案》，同意公司使用自有资金收购参股公司南京凌鸥创芯电子有限公司38.87%股权。 收购完成后，凌鸥创芯成为公司控股子公司。 报告期内，凌鸥创芯继吊扇灯、清洁电器、高速风筒等领域完成了头部客户合作以外，在电动自行车、电动工具等业务中实现头部客户的突破。在“AC/DC电源管理芯片+MCU”业务协同方面，公司与凌鸥创芯完成了在大、小家电电机控制业务方面的产品组合方案设计并进入市场验证阶段。同时凌鸥创芯也将大力开展车规产品的研发及客户导入工作。报告期，凌鸥创芯实现销售收入7,058.20万元（其中，公司合并报表计入销售收入3,194.65万元），较上年同期增长39.16%。 5、推出再融资预案，推动高端电源研发及产业化工作 为了进一步优化公司资本结构，提升公司抗风险能力，报告期内，公司推出向不特定对象发行可转换公司债券预案，计划募集资金不超过7.09亿元，用于投入高端电源管理芯片产业化项目、研发中心建设项目及补充公司流动资金。上述研发项目的开发，将有利于公司扩大电源管理芯片业务规模，深化公司在AC/DC及DC/DC领域的业务布局，有效提高公司的盈利能力及市场占有率，进一步提升公司市场竞争力。

一、经营情况讨论与分析 2022年，受全球通货膨胀、国际局势变化及劳动力市场紧缺等因素影响，全球经济普遍放缓。世界半导体贸易统计组织（WSTS）发布报告显示，2022年半导体市场规模增速放缓。报告期初，公司所处下游市场受整体经济影响,需求有所下降，加之半导体行业经历了 2021 年的周期性产能紧缺之后,上游产能松动，原材料供给增加，导致渠道内库存明显增加。受上述因素综合影响，报告期公司产品销售收入及利润较上年同期大幅下降。 2022 年，公司实现营业收入 107,939.98 万元，同比下降 53.12%；实现归属于上市公司股东的净利润-20,586.68 万元，同比下降 130.39%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-30,697.67 万元，同比下降 153.06%。 因部分股权激励计划未达成业绩指标，2022年公司冲回前期计提股份支付费用14,189.28万元，实际承担股份支付费用 2,703.34 万元。剔除股份支付影响，2022 年公司归属于上市公司股东的净利润-17,933.25 万元，同比下降 121.92%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-28,044.24 万元，同比下降 139.00%。 截止2022 年12月31日，公司总资产 251,632.01 万元，同比下降 10.22%；归属于上市公司股东的净资产 152,660.63 万元，同比下降 19.95%。 由于下游需求萎缩，上游产能供给增加，渠道内库存压力骤增，公司所处市场环境较2021年发生较大变化。对此，公司积极调整经营策略，通过优化产品线设置，加大清库存力度，打造工艺能力等方式不断提升企业竞争力；同时为了公司长期发展，公司持续加强在战略新产品线的研发投入力度，完善优化股权激励方案，进一步打造人才梯队建设。 二、公司关于公司未来发展的讨论与分析 (一) 公司发展战略 公司以“铸就时代芯梦想”为企业愿景，通过积极拓展产品品类，不断实现在目前领先领域的技术发展，推动行业进步；以多年技术积累为基础，在我国暂时落后关键领域加大研发投入，目标是使我国电源管理芯片技术水平达到国际先进水平。公司致力于在未来与国内其他优秀模拟芯片设计公司一起努力，代表中国力量，参与全球市场的竞争，成为全球领先的模拟芯片设计公司之一。 1、持续发掘 LED 照明驱动产品优势，保持市场领先地位 在 LED 照明驱动领域，推动优势产品，进一步打开市场，成为照明产品线新的增长点。同时，公司通过工艺升级、改善封装技术等手段降低通用产品成本；持续投入研发，开发智能照明全新应用场景；不断满足客户需求，提升公司竞争优势，通过产品领先和高效运营，确保公司的市场领先地位。 2、在AC/DC电源芯片、DC/DC电源芯片领域投入研发，打造公司“第二曲线”、“第三曲线”，实现后续稳固增长 在 AC/DC 电源芯片领域，以持续的迭代创新为动力，以工业级产品质量实现大、小家电和快充业务的全面突破。在高性能计算大电流DC/DC电源芯片领域，推出完整的国产化供电方案，进入目标应用领域，在“卡脖子”的关键领域完成国产替代。通过不断创新迭代和关键客户突破，为后续的跨越式发展打下坚实的基础。 3、持续迭代自有 BCD700V 高压工艺平台，同时建设先进的低压 BCD 工艺平台提升上游供应商管理能力，优化预测、备货、交付流程和机制，构建安全、高效的供应链管理体系；迭代自有工艺平台，不断降低产品成本、提高生产效率，保证公司产品竞争优势；自主研发全新工艺平台，部分实现0.18μmBCD 工艺平台量产，为公司后续 DC/DC产品生产提供技术保证。 4、完善管理体系，提升组织能力 公司不断完善薪酬激励体系及绩效管理体系，持续把构建稳定的人才供应及发展体系作为战略发展重点，拓展人才获取通道。建立并不断优化职位职级体系建设，将企业文化落地于各项管理流程，实现组织能力的快速提升，不断为企业发展输送人才。 (二) 经营计划 1、各产品线积极推进产品的研发及推广工作 LED 照明驱动芯片产品线：在通用 LED 照明驱动领域做好产品运营，通过工艺、设计及封装的优化，打造成本优势，为客户提供更有性价比的产品；在智能 LED 照明驱动领域持续进行新产品的技术迭代，在优势产品领域，实现高端客户的进一步突破。 AC/DC 电源芯片产品线： 外置 AC/DC 电源芯片领域，目前公司在 18W-120W 功率范围快充产品陆续已有产品推出并逐步开始量产。公司将根据市场需求变化、技术认知的提升及关键技术的突破实现产品自我迭代升级。在产品推广方面，2023 年公司重点研发的磁耦通信技术产品将开始大批量进入市场，有望进一步提升磁耦技术的客户影响力；在客户开拓方面，将重点拓展二线手机品牌客户和一线电商客户，扩大市场占有率；同时，通过不断的品质、品牌及产品升级，尝试进入一线手机客户。 内置 AC/DC 电源芯片领域，公司力争完成更多大家电产品的客户端验证，为后续起量做好铺垫。小家电产品领域要充分利用自身技术带来的产品优势，实现关键客户的突破，争取取得更多市场份额。 DC/DC 电源芯片产品线：持续投入产品研发，完成 DrMOS 的研发工作，将产品推向市场，形成应用于 CPU/GPU 的大电流 DC/DC 电源产品的整体解决方案。在与 DC/DC 电源芯片相关的工艺方面，公司要完成自有的 8 寸 0.18μmBCD 的首代工艺研发，实现量产。 2、优化销售体系建设，保证市场突破顺利推进 2023 年，在完成重点客广突破的同时，销售团队将进一步以客户为中心，完善销售管理体系建设，构建销售管理系统多模块搭建和联动，优化经销商管理体系，打造全生命周期的经销商管理规则。 3、完善质量管理体系，强化质量管理职能 公司建立了完善的质量管理体系，秉承“不断创新、卓越品质、一流服务”的质量管理方针，持续取得 ISO9001 质量体系认证，认真执行内外审核工作，确保质量体系的有效性和符合性，成功通过国内外行业知名大客户审核。为更好地与国际接轨，公司正在推行 ISO14001 环境体系认证，为可持续发展提供更强力的支持。同时为更快地响应客户反馈，公司优化客诉处理流程，提升效率，持续改进，确保产品质量满足客户的要求，不懈地追求客户满意度。另外公司遵循国家及国际标准，建立严苛的产品可靠性标准和规范，产品可靠性各项指标达到同行业一流水平，具备较强的市场竞争力。 4、优化人才体系建设 2023 年，公司将持续通过有竞争力的薪酬体系与股权激励政策相结合的方式，吸引成熟、高端的芯片设计人才，结合公司系统化的人才培养体系，实现人才培养的良性循环。

经营情况的讨论与分析 2021年，半导体行业周期进入需求爆发阶段，但上游供应商供给能力整体不足，行业存在供需不平衡的情况；涨价预期促使公司下游客户备货意愿进一步加强，加剧行业供不应求的情况，推动公司当年销售收入较 2020 年同期有较大幅度增长。 2022 年，受国际局势、通货膨胀等原因影响，整体经济下行，LED 照明行业终端需求不足。 北美、欧洲市场中的消费疲软导致公司 LED 照明产品中高端产品销售较上年同期出现较大回落。 同时，2022年3月至5月，公司总部所在地上海受疫情影响较大，封控时间超出预期，导致上海地区仓储物流及销售运营受到一定影响。最后，由于下游客户前期进行超出市场终端需求的过度备货，有消化自身库存的需求，导致报告期内对公司产品需求有明显下降。 综合以上多种因素影响，公司销售收入较上年同期有较大幅度下降。报告期内，公司主营业务收入 5.91 亿元，较上年同期下降 44.49%；归属于上市公司股东净利润-0.62亿元，较上年同期下降118.44%。公司现有六期处于有效期的限制性股票激励计划，报告期内，公司股份支付费用为0.88亿元；剔除股份支付影响，2022年上半年公司归属于上市公司股东净利润0.21亿元，较上年同期下降 94.69%。