- 永茂泰 (605208)- 经营分析

经营情况的讨论与分析 2023 年上半年，我国汽车产销量受 2022 年整车库存影响较大。2022 年下半年，为应对国内经济形势冲击汽车产业链供应链对整车产销的影响，大众、通用等整车厂建立了较多库存，2023年上半年，国内经济社会恢复常态化运行，但“强预期、弱现实”，汽车消费较弱，整车厂面对较大的积压库存压力，展开降价促销、消化库存，尤其一季度以去库存为主，对上游的原材料、零部件需求大幅下降，故公司一季度产销量下降，营业收入同比下降 26.10%，产能利用率下降导致规模效应下降，毛利率下降；另外，铝价的走势对应上年一季度的上涨态势而言，本期为区间震荡态势，故公司因材料上涨产生的盈利减少，2023 年一季度归母净利润亏损为-1,509.56 万元。 公司加强了全面预算管理、产品质量提升、新客户和新产品开发，采取精简人员、压减原材料采购和人员开支、提升产品合格率等开源节流、降本增效措施，公司存货、管理费用、销售费用、财务费用、研发费用均有较大下降，经营现金流净额同比由负转正为 1.16 亿元。公司铝合金业务在去年文灿、拓普、晋拓等客户之外，本年新增了宁波旭升、宁波欣玉、芜湖瑞鹄、宁波航锦、宁波遵航、安徽铭阳、苏州金澄、徐州金澄、博俊科技等客户，汽车零部件涡轮压壳、电机壳体及端盖、高压薄壁铸铝前轮罩、端板、减震塔、制动卡钳、busbar（电芯连接铜排）、雷达底座总成、车顶前、后摄像头底座等取得新订单或新项目。在一系列措施发力下，随着产销量恢复增长，公司二季度归母净利润相比一季度扭亏为盈为 1,775.03 万元。进入三季度，公司新开发了佳合朔、安优信等铝合金客户，汽车零部件涡轮压壳、支架、助力器壳体等取得新项目，随着客户及新产品增加，公司产销量增长，原材料采购及人员恢复增加，经营进一步改善。

一、经营情况讨论与分析 2022 年度，公司面对宏观经济下行、汽车产业供应链冲击、大宗金属价格大幅波动、全球经济走向“滞胀”等严峻形势，始终坚持“成为行业最优秀的世界级公司”的发展目标，围绕汽车用铝合金和汽车零部件主业，沿着汽车轻量化及新能源汽车方向布局，形成了废铝回收、汽车用铸造再生铝合金和汽车零部件生产、铝危废资源化利用的全产业链低碳循环。公司克服不利因素，控制相关风险，2022 年度实现营业收入 353,396.08 万元，同比增长 7.43%；归属于上市公司股东的净利润 9,419.42 万元，同比下降 58.56%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9,358.09 万元，同比下降 34.21%。 二、公司关于公司未来发展的讨论与分析 (一)公司发展战略 汽车电池、电机、电控等相关核心零部件，客户对供应商的选择要经过严格的质量审核和资质认定，确定合作关系后不会轻易变更，对拟新进入者存在较强的资质和客户壁垒；公司产品相关的汽车零部件需在严苛的工作条件下进行长时间的稳定运行，对材料性能要求较高，且制造工艺复杂、精密度高，需要较强的工艺、技术人才团队作为支撑，国内具备与整车厂商及其配套一级供应商实现同步开发的零部件供应商和铝合金原料供应商仅占少数，行业存在着一定的技术壁垒和人才壁垒；公司所处行业为资金密集型行业，设备、研发、人才需要大量资金投入，日常经营也需要大量的流动资金，存在资金壁垒。目前，汽车轻量化和新能源汽车的发展，催生了汽车零部件一体化压铸和免热处理铝合金材料的开发需求，尚处于产业发展初期。公司铝合金业务上游为废铝回收加工和电解铝行业，最下游为铝危废处置行业，公司从事的再生铝合金行业存在往上游废铝回收加工和下游铝危废处置行业延伸布局的趋势，同时电解铝行业也存在往下游铝合金业务延伸布局的趋势。公司所处行业主要采用铝基价加加工费的产品定价模式，受汽车终端消费及下游客户降价、汽车用铝合金和汽车零部件生产技术趋于成熟、行业产能增加、电解铝企业提高合金化率、市场竞争加剧等影响，产品加工费存在下降压力；同时，除原材料成本大幅波动外，随着新项目的增加，固定资产投资增加，折旧、人工、制造费用等成本总体存在上升压力。 公司需要巩固现有的客户、资质、技术、人才等优势，同时也需要面对开拓新客户需要付出的时间、资金、人力等成本，需要面对同行业企业产能提升、质量更优的竞争，需要面对国内外技术更新超越的压力和在公司经营波动中关键人才流失的风险，此外，公司还存在资金压力。对于一体化压铸和免热处理铝合金材料，公司具备材料端的技术优势，具有爱尔思和上海交大的免热处理材料专利实施许可，也与沈阳航空航天大学等合作研发了新的免热材料技术，目前正在进行前期试用，有望抓住免热材料市场机遇，但同时国内免热处理材料研发较多，且有来自国外的技术竞争，公司技术存在市场推广和竞争压力；对于一体化压铸，公司具有与客户共同开发、共同布局的优势，但一体化压铸固定资产投入较大，且目前经营成本较高，受限于资金压力，公司需根据客户要求布局。行业产业链延伸，一方面提升了行业竞争压力，另一方面也促使公司形成了从废铝回收、铸造再生铝合金和汽车零部件生产、铝危废综合利用的全产业链低碳循环。行业加工费下降、成本上升给公司带了较大的经营压力，但同时也促进了优胜劣汰，促使公司提升技术水平和产品附加值、提升管理水平，巩固了公司的技术和人才优势，提升了公司抗风险能力。 面对以上发展机遇和挑战，公司拟定如下发展战略： 未来公司将重点研发、开拓新能源汽车轻量化、高强度、高韧性、自强化型铝合金新材料、新工艺、新产品、新客户、新市场；重点开发新能源汽车电池包、电机、减速箱、电控、车身等的铝、铜等部件；持续发展新能源汽车用铝合金和再生铝合金业务，实现废铝、铝屑、铝灰资源化综合利用，形成绿色、可持续、高质量发展；同时高度关注其他行业铝合金的应用，利用自身优势开拓产品线宽度。 基于以上发展战略，公司拟采取以下措施：（1）加强免热处理铝合金材料的研发，加快已有专利许可技术和合作研发技术的市场推广和客户开拓；（2）完成安徽 16 万吨高性能铝合金新建项目，并逐步提升与拓普、文灿、晋拓等新客户的合作规模；（3）布局绿色铝合金生产基地；（4）拓宽废铝采购渠道，降低废铝采购成本；（5）拓展铝危废处置业务，并开展二期 3.3 万吨建设项目；（6）持续投入安徽汽车零部件三期项目，重点发展新能源汽车零部件，并与客户合作开发一体化压铸；（7）推动新能源电子部件（一期）项目铜排产品的客户试样和进一步市场开拓，实现量产；（8）开发更多轻量化产品，推动与新能源汽车客户的合作走向规模化。 (二)经营计划 2022 年度，公司按照既定发展战略和经营计划开展各项业务，持续推进 16 万吨高性能铝合金材料项目和汽车零部件三期项目建设，公司汽车用铸造再生铝合金+汽车零部件产业链得到加强，并向下游延伸到铝危废处置领域，形成了废铝回收、铸造再生铝合金和汽车零部件生产、铝危废综合利用的全产业链低碳循环。公司针对原材料开展套期保值业务，以控制原材料成本，但受铝、铜、镍等大宗金属价格大幅波动影响，期货账户发生较大亏损，2022 年度公司尚未适用套期会计准则，非经常性损益金额同比大幅减少，同时铝价大幅下跌导致公司产品价格下降，原材料采购成本与产品销售价格错配，导致公司原材料成本相对偏高。公司与供应商合作情况良好，原材料供应相对稳定。公司 16 万吨高性能铝合金材料项目已完成主体厂房建设，汽车零部件三期项目第一阶段已投入部分压铸设备，主要生产新能源汽车电池包横梁构件、逆变器壳体及盖等。 公司新能源电子部件（一期）项目建设完成，主要生产新能源汽车动力电池系统的 busbar（电芯连接铜排）。公司 10 万吨铝灰渣资源化利用项目的一期 3.3 万吨已进入正式运营。

经营情况的讨论与分析 2022年上半年，公司经营受到国内疫情较大影响。特别是3月中下旬以来吉林、上海等地区新冠疫情的多点暴发，对汽车产业链供应链造成严重冲击。本轮疫情导致公司上海工厂 4 月上中旬停产，对公司 4 月份产销量造成较大影响；5 月份，上海工厂处于持续封闭运营状态，需统筹疫情防控和生产、物流，同时下游客户也受到疫情影响，导致上海厂区产销量较低。公司主要产能基地安徽工厂，由于上海客户受疫情影响停产、物流不畅等原因，4、5月份销量也间接受到疫情影响。6月份公司产销量逐步全面恢复，销量有较大提升，弥补了4、5月份疫情影响的销量缺口。上半年营业收入 16.65 亿元，同比增长 15.35%。 但由于疫情影响下，公司4、5月份产能利用率总体较低，导致报告期内单位产品综合成本偏高，总体毛利率下降。此外，为降低原材料价格波动风险、控制原材料采购成本，公司及子公司在股东大会授权范围内开展原材料期货套期保值业务，受2022年以来国际地缘政治冲突、上海疫情、美联储加息等宏观因素叠加影响，大宗金属期货价格出现大幅波动，公司及子公司所买入套期保值的铝、铜、镍期货价格呈下跌趋势，上半年期货账户累计出现较大亏损。受上述不利因素影响，公司上半年经营业绩大幅下降，归属于上市公司股东的净利润5,000.85万元，同比下降58.96%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5,498.70万元，同比下降31.61%。 上半年主要工作如下： 1、克服疫情影响，保持经营稳定。 华东地区是我国汽车产业链的核心区域，上半年受疫情影响较大。公司客户主要位于华东地区和长春，同时公司在上海有汽车零部件生产基地和科尔本铝合金液直供项目。3 月中下旬开始长春和上海疫情大幅反弹，导致一汽、上汽等车企及相关汽车零部件企业停工停产，也导致公司上海厂区 4 月上中旬停产，4 月下旬至 5 月底实行封闭生产运行；由于上海疫情防控形势严峻，周边省区至上海物流不畅，公司安徽生产基地也间接受到疫情的影响。 疫情期间，公司密切关注疫情防控形势，根据防控政策积极推动复工复产，并畅通物流，4月下旬复工复产，为上海首批 660 家复工企业之一。复工复产期间，公司严格按照《上海市工业企业复工复产疫情防控指引》落实厂区内疫情防控措施和员工管理，开展常态化核酸检测，封闭生产运行。疫情期间，公司主要原材料库存充足，保障了疫情期间供应链物流不畅情况下各基地的正常连续生产运行，为 6 月份全面复工复产后，公司销量的大幅提升做好了准备。公司原材料采购渠道进一步拓展，增加原料前置处理设备，加大厂家返还料如铝渣、铝刨花等回收利用。 上半年，公司继续保持与上汽、一汽、华域、大众、通用、长安等客户的密切合作，紧跟客户新能源车转型步伐，根据客户需求进行产能扩张、基地布局、同步开发新材料、新产品，并根据客户需求调整规划；同时公司也在积极拓展小米、理想、蔚来、小鹏等新势力车企以及特斯拉、比亚迪等新能源车企。公司铝合金液直供项目正在积极拓展过程中。公司上半年实现营业收入16.65 亿元，同比增长 15.35%。 2、持续加强高性能铝合金材料和环保科技研发。 上半年，公司自主研发或与高校、下游汽车零部件客户合作研发高弹性模量高塑性铝-硅系铸造合金、高热导率铝合金、高强高韧性铝合金、免热处理高延伸率铝合金材料、免热处理高强高韧铝合金材料、高强度一体化压铸铝合金材料，部分材料具有更高的延伸率，抗拉强度、屈服强度等综合性能良好，并处于向汽车零部件客户送样、试制阶段，最终应用包括新能源汽车、传统燃油车、5G 通讯等。其中“一种高弹性模量高塑性铝-硅系铸造合金及制法与应用”已于 2022年 7 月 12 日获得发明专利授权，该产品具有质量轻、铸造性能好、兼具高弹性模量和高延伸率的特点，并且具有较高的抗拉强度，可用于替代汽车上的球墨铸铁制零部件，主要应用于汽车刹车卡钳等对弹性模量和塑性有特别要求的汽车零部件。公司积极开展铝灰资源化工艺及设备研发，为公司铝灰渣项目提供全方位技术支撑。2022 年上半年，公司新增专利授权 11 项，具体如下： 截止 2022 年 6 月 30 日，公司已提交尚未授权的在审专利申请 38 项，其中 1 项为新能源汽车电池隔板生产工艺，1项为新能源汽车制动卡钳加工工艺，2项为新能源汽车电路控制系统用铜排相关设备，8项为铝灰渣处置和资源化利用工艺及相关设备，3项为涡轮增压器，其他分别为其他汽车零部件和汽车用铝合金生产工艺或设备。 3、推进环保项目与产能扩充的建设及规划。 （1）开展铝灰渣资源化利用项目。 公司持续发展再生铝合金业务，以实现废铝、铝屑、铝灰资源化综合利用，形成绿色、可持续、高质量发展。2021 年 1 月 1 日起施行的《国家危险废物名录（2021 年版）》，将电解铝、再生铝企业产生的铝灰渣（含二次铝灰）等纳入危险废物名录。根据新要求，公司成立了全资子公司安徽永茂泰环保科技有限公司从事铝灰渣的无害化处理和资源化利用，在安徽广德开展10万吨/年铝灰渣资源化利用项目。项目建成后，公司一方面可以进一步充分回收铝灰渣中的铝资源，另一方面处理后含铝量极低的铝灰可作为脱氧剂、铝酸钙及建筑材料的原料，不仅节省了公司危废处理成本，还可独立拓展业务，成为公司业绩新的增长点。为推动公司铝灰渣资源化利用项目的落地实施，公司成立了安徽永茂泰运输有限公司，并于 2022 年 6 月取得危险废物和 9 类危险品运输资质，可配套公司铝灰渣及铝合金液运输，不仅加快了公司铝灰渣资源化利用业务的落地实施，也使公司铝合金液不再局限于厂内直供、铝合金液对外运输销售成为现实，将大大促进公司铝合金液业务拓展和规模扩张。 （2）积极布局汽车用铝合金产能。 上半年，公司规划投资约5.7亿元在安徽广德新建年产10万吨再生铝新材料项目、年产6万吨汽车用液态铝合金项目。本次新建项目，将采用公司正在研发的免热处理高延伸率材料、高屈服高延伸材料、高热导率材料等新材料，产品主要采用再生铝，除为公司现有汽车零部件客户的新增项目进行原材料产能配套外，将提升向其他客户的供货能力，满足原有客户的增长需求和新开拓客户的需要，除主要配套汽车零部件外，还将用于 5G 通信、光伏和风电逆变器等领域。 此外，为了践行“双碳”政策，顺应轻量化、新能源汽车的发展趋势，为现有客户转型新能源汽车及公司新开拓的新能源车客户做未来配套，公司规划投资约5亿元左右在云南砚山新建20万吨硅铝合金及深加工项目。项目将主要采用原生铝，主要面向新能源汽车市场，产品主要为多种中高端应用领域高性能铝合金，包括免热处理高延伸率铝合金、高屈服高延伸铝合金、高热导率铝合金等。项目位于云南绿色铝创新产业园，临近园区内大型电解铝企业，双方可形成园区内的上下游电解铝液直供。一方面，采用原生铝生产汽车用铝合金，电解铝液直供也节省了外购电解铝锭导致的重熔能源消耗、铝损耗和运输成本，此外，直供电解铝液处于高温状态，直接达到公司铝合金产品生产所需温度，进一步节省了能源消耗；另一方面，当地水电、天然气供应充足，且有成本优势，园区内电解铝属于水电铝、绿色铝，公司使用水电及水电铝生产汽车用铝合金符合“双碳”政策和国际采购趋势，产品将具有较强的市场竞争力。 4、加强内控管理的制度化。 上半年，公司根据中国证监会最新修订发布的上市公司《章程指引》、《股东大会规则》、《信息披露管理办法》、《投资者关系管理工作指引》、《董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》、上市公司监管指引《第 2 号―上市公司募集资金管理和使用的监管要求》、《第 5 号―上市公司内幕信息知情人登记管理制度》、《第 8 号―上市公司资金往来、对外担保的监管要求》，以及上海证券交易所最新修订或制订发布的《股票上市规则》、上市公司自律监管指引《第 1 号―规范运作》、《第 2 号―信息披露事务管理》、《第 5 号―交易与关联交易》、《第 8 号―股份变动管理》等监管规则以及公司的实际情况，对《公司章程》，股东大会、董事会及其专门委员会、监事会《议事规则》，独立董事、总经理、董事会秘书、控股股东及实际控制人《工作制度》或《行为规范》，以及内部审计、子公司管理、重大财务决策、募集资金、对外投资、对外担保、关联交易、资金占用、套期保值、远期结售汇、董监高持股、投资者关系、信息披露、重大信息内部报告、内幕登记、外部信息使用人等28项公司制度进行了修订完善，为公司的规范运作打好基础。公司积极开展了与投资者的交流，并及时披露了接待机构投资者的调研记录。