- 光明乳业 (600597)- 经营分析

经营情况的讨论与分析 2023 年上半年，我国经济运行逐步企稳向好，消费市场呈现逐步恢复态势，乳制品消费温和复苏。面对复苏进程中的风险挑战，公司始终肩负高质量发展的使命，以光明匠心、光明创新、光明品质、光明品牌积极探索可持续高质量发展新局面，以卓越品质推动产业高质量发展。2023年上半年，公司营业总收入 141.39 亿元，同比下降 1.88%；归属于上市公司股东的净利润 3.38亿元，同比上升 20.07%；净资产收益率 4.19%，同比增加 0.61 个百分点。 2023 年上半年，公司主要工作如下： 1、推进供应链优化，产销融合取得成效 公司成立供应链优化项目小组，聚焦供应链降本增效、优化提升工作。上半年，工厂仓网系统优化、物流数字化等项目稳步推进，有效赋能提高全产业链运行效率。针对华南大区经营特点，公司积极调整管理机制、组织架构和考核方式，开展“华南产销融合”项目，构建销售、生产、物流等多方融合新格局。上半年，华南地区新鲜产品经营趋势向好，华南工厂经营情况大幅改善。 2、渠道网络日渐下沉，销售结构持续优化 上半年，公司持续发力重点市场，精耕细作重点渠道，进一步下沉夯实终端网点。公司加强新零售业务铺货广度，持续改善购买链路，提高消费者的黏性和活跃度。各销售单位不断深化客户管理系统的应用场景，提升工作效率，赋能终端。同时，公司逐步建立、健全渠道管理办法和规章制度，逐步形成统一、系统的渠道行为管理体系，助力经销商做大做强，经销商渠道销售占比不断提升。 3、立足创新引领，护航品质消费 上半年，公司加强产研主体双向引导，提高科技成果转化成效，开发上市全新产品 30 个，包括畅优 0 腹担?风味发酵乳系列、优倍有机鲜牛奶等新产品。光明奶粉三个系列完成新国标注册并成功上市，满足消费者多元需求。冰淇淋推出光明优倍鲜奶冰淇淋大红袍茶风味、光明×大白兔脆筒冰淇淋等多款新品，收获不错成绩。上半年，公司通过研究院与各部门联动，开展 40 余项技术支持项目，多措并举提质增效。 4、放大传播声量，焕新品牌活力 公司独家冠名央视一套《典籍里的中国》第二季栏目；携手中国探月工程，打造探月创新实践空间精彩亮相；致优品牌定位中国最高端鲜奶，携手中国上海国际艺术节，渗透精品市场；深化体育营销，重点传播 2023 世界女排联赛；通过“光明&俺来也”全国高校合作品牌活动，结合渠道销售，触达高校人群；筹办东方明珠主题活动、太阳宫快闪等活动，吸引更多年轻人群。 5、牧业夯实发展根基，稳中求进拓发展 上半年，公司完成宁夏中卫、安徽阜南、安徽淮北、哈川二期、金山项目建设，其中宁夏中卫、安徽阜南项目完成验收。光明牧业牛只健康水平、生鲜乳质量、奶牛单产等多项指标达到历史最佳水平。同时，饲料销售聚焦高毛利产品，积极开发新客户，提升托管牧场服务水平，不断夯实产业发展根基。依托自身产业优势和科技成果，光明牧业获批“农业农村部南方奶牛遗传改良企业重点实验室”。 6、加速数字化转型升级，赋能高质量发展 上半年，公司财务数字化项目加速推进，多家工厂及营销中心完成系统上线，实现从计划报单、生产排产、物流运输、销售回单的数字化、一体化管理；打通了客户、供应商的上下游全产业链业务。在上海市经济和信息化委员会公布的《上海市 10 家标杆性智能工厂名单》中，光明乳业乳制品全产业链智能工厂荣列在位。此项殊荣是对光明乳业坚持数字化转型取得成果的肯定。 7、海外业务保持稳定，持续优化产品组合 上半年，在全球大宗商品价格高企的背景下，新莱特积极应对原材料价格上涨和外部供应链不稳定等挑战，扩大产量与销量，着力降低存货水平，优化和调整产品组合，持续提升生产和运营质量，经营业绩保持稳定。上半年，新莱特实现营业收入 37.66 亿元，同比上升 0.44%；净利润 0.85 亿元，同比下降 33.86%。同时，新莱特持续加强与跨国客户的长期合作关系，坚持落实以高级营养品为核心的战略要求，开拓鲜奶和 UHT 奶油品类，丰富自身产品组合，植物基营养品项目建设也在积极推进中。

一、报告期内主要经营情况 2022 年，公司实现营业总收入 282.15 亿元，同比下降 3.39%；实现归属于上市公司股东的净利润 3.61 亿元，同比下降 39.11%；实现加权平均净资产收益率 4.57%，同比减少 4.78 个百分点。 主要工作情况如下： 1、全产业链齐心协力，守护城市“奶瓶子” 2022 年，公司勇担国有企业社会责任，全力以赴保障乳制品正常供应。牧场、工厂、物流全产业链上下齐心，保障上海区域 3 万头奶牛饲料供应，3 家工厂生产，4 大物流中心畅通运转，保障市场供应。同时，公司应时而变，快速发力，及时调整销售模式，通过社区团购渠道切入市场，随心订平台开通团购功能，实现线上一键开团，打通“最后一公里”。公司接连开通了鲜奶、常温奶、冷饮、奶粉和奶酪等公司旗下各品类乳制品的线上团购下单功能。公司凭借突出的表现，在“大上海保卫战”中荣获“突出贡献集体”荣誉称号。 2、非公开发行募集资金使用规范，募投项目顺利推进 公司于 2021 年完成非公开发行股票工作，募集资金 19.3 亿元，其中 13.55 亿元用于牧场建设，5.75 亿元用于补充公司流动资金。2022 年，公司完成对光明牧业及其下属子公司增资、募集资金置换等工作。2022 年 6 月 20 日，本次非公开发行限售股除光明食品（集团）有限公司持有的 79,743,530 股未解禁外，其余限售股票顺利解锁。目前，募投项目宁夏中卫、安徽阜南、安徽淮北、哈川二期等牧场建设按期推进。 3、深耕华东地区奶源布局，持续提升牧场养殖水平 根据公司奶源规划总体要求，公司全资子公司光明牧业将在安徽省滁州市定远县投资建设定远牧场群项目。该项目设计规划存栏 4.75 万头奶牛，总投资约 24.93 亿元。项目建成后，将有利于公司响应国家长三角区域一体化发展战略，落实“十四五”奶源规划长三角地区布局，有效填补公司奶源缺口，提升奶源自给率和市场供应能力；有利于全国新鲜战略布局，优化供应链系统，提升市场竞争力。此外，定远牧场群可辐射满足光明乳业射阳、武汉、南京多地工厂日常生产所需，有效缩短原料奶产出加工的时间。 2022 年，公司牧场养殖水平持续提升，成乳牛年均单产达 11 吨，牛只健康水平及生鲜乳质量进一步提高；研发项目《上海奶牛绿色健康养殖技术研究与集成应用》获得上海市科技兴农项目立项；入选农业农村部印发的《关于扶持国家种业阵型企业发展的通知》“国家畜禽种业阵型企业―补短板阵型”名单；获评“国家级奶牛养殖标准化示范场”，下属多个牧场获评“现代奶业评价定级 S 级奶牛场”。 4.产品创新迭代，赋能品牌新鲜活力 2022 年，公司匠心铸造“鲜”品质，不断推动产品多元化创新迭代。优倍浓醇 4.0g 蛋白高品质鲜牛奶，220mg/L 免疫球蛋白，500mg/L 乳铁蛋白，带来更多鲜活营养；莫斯利安推出蓝莓酪酪风味及黄桃风味新品，与英雄联盟联名，推出星之守护者爆珠酸奶；优倍浓醇高钙奶酪棒，鲜奶添加量≥36%，干酪添加量≥51%；光明护卫幽即食型益生菌，特别添加光明乳业专利植物乳杆菌 ST-III，焕活好肠胃。光明冷饮上新光明优倍鲜奶雪糕、光明谷风系列雪糕、一品咖啡棒冰等产品，用高品质缔造凉爽美味。 品质创新焕发品牌新内涵，公司致力于打造更经典、更时尚的光明品牌。2022 年，公司传承文化初心，再度独家冠名合作《典籍里的中国》第二季，展现经典名篇里蕴含的中国智慧、中国精神和中国价值；光明优倍独家冠名《我们的歌》第四季，唱响新鲜与活力新篇章；光明致优与高端艺术保持紧密合作，冠名呈献《乌菲齐大师自画像》与《意大利国家现当代美术馆珍藏》两大艺术展，与消费者共赏艺术之美。 5、提升渠道管理效能，打造多区域终端竞争力 公司持续推广、应用 CRM 管理平台，经过不断深入优化、完善，实现业务在线化、运营数据化、决策智能化，推进顶层设计优化、流程再造，实现费用可控、精准营销的全闭环渠道管理体系，为公司长远发展奠定坚实基础。同时，公司依托全产业链优势，把握短视频和社交电商等线上新零售、新业态渠道发展机遇，有效触达终端消费者，持续优化、升级渠道结构，惠及全链路节点客户，推动线上线下渠道的一体化融合发展。 6、加速数字化全产业链布局，引领高质量发展 2022 年公司持续推进全产业链数字化转型，打造智慧营销、智慧运营、智慧组织和智慧生态等全流程的数字化管控系统和平台。公司启动财务数字化项目，通过项目建设重构业务流程，提升数据质量，加强经营数据线上线下协同，赋能高质量发展。结合实际业务与管理需求，成功上线协同办公平台“数智光明”，方便公司员工跨组织、跨部门、跨区域“云”上办公。随心订平台不断改善用户体验，连续三届承接“上海五五购物节”电商平台推广任务，成为行业内唯一一家连续五年荣获“上海品牌”认证的食品企业。 公司凭借全程领“鲜”，持续打造数字化供应链的各项举措，成功获评“2022 年全国供应链创新与应用示范企业”，国家级“智能制造试点示范工厂”揭榜单位以及上海市首批“工赋链主”培育企业。 7、供应链稳定性持续增强，海外业务盈利能力逐步提升 2022 年，新西兰新莱特着力提升自身供应链的稳定性，在原奶的稳定供应、生产运营的提质增效、ERP 系统更新，以及产品营销和发运方面均取得显著成效。新西兰新莱特全年实现营业收入 69.21 亿人民币，同比增长 2.63%；实现净利润 2,818.02 万人民币，实现扭亏为盈。报告期内，新莱特依托现有南北岛产能，通过多元化的产品组合和客户组合，不断向跨国客户提供优质的产品和服务。其中，包括工业粉、婴儿配方奶粉和奶酪在内的诸多产品远销澳大利亚、中国、东南亚等 50 多个国家和地区。 二、公司关于公司未来发展的讨论与分析 (一)公司发展战略 “十四五”期间，公司将以食品安全为基石，以服务国民健康为己任，致力于满足人民对美好生活需求。在构建以国内大循环为主体，国内、国际双循环的新发展格局背景下，坚持“稳固上海，做强华东，优化全国，乐在新鲜”发展战略。以高质量发展为指引，以“打造新优势、培育新动能、拓展新空间”为工作目标，不断完善供应链保障体系，提升市场供应保障主体功能；通过“数字化转型”，引领管理变革，实现营运效率提升和商业模式转型，提升企业整体竞争力；以满足消费者需求为核心，持续加大科技投入和前沿技术的研究与应用；坚持走出去战略，通过内生驱动和外延发展双发力，构筑行业发展新格局。 公司将继续坚持“新鲜战略”，优化牧场、工厂、物流的全国性战略布局，优化供应链系统，打造全产业链核心竞争力，致力成为“中国奶牛行业的领导者”、“中国乳业高端品牌引领者”、“中国综合型冷链物流服务龙头企业”。 公司将继续发挥乳业生物技术国家重点实验室等五大科研平台优势，加大科研创新投入，提升科研全球占位，加大产学研合作、建设国际创新平台。加快新技术、新工艺的研究与应用，提升科研成果转化率。启动“儿童青少年营养计划”，开发功能性高附加值系列产品；构建“以消费者需求为导向”的创新研发体系，运用大数据技术，进行“精准研发”，以科技创新助推新一轮企业发展。 公司将持续加大品牌和营销投入，提升“光明”品牌力，以品牌引领市场发展。弘扬中国传统文化主旋律，挖掘品牌内涵价值，引领“国货新潮”，树立“中国高端品牌引领者”形象；倡导“鲜活营养，乐在新鲜”品牌理念，展现开放、合作、共赢的国际品牌形象；加强数字新媒体技术的应用与传播，把握网红经济、粉丝经济、社区经济等新热点，打造私域流量，提升品牌年轻化指数，把品牌、产品推广与市场营销紧密结合，实现精准投放，带动公司业绩增长。 公司将加快运用数字化技术推动产业的转型升级和管理变革，开启“数字乳业”新时代。建立数字化管控平台，打造智慧牧场、智慧工厂、智慧物流和业财一体化，提升营运效率，为公司发展提供决策支撑；全面推动在新零售、电商和大数据等领域的发展，提升公司整体竞争力。 公司将加快业务创新和商业模式转型，打造经济增长新动能。光明“随心订”定位由“送奶到家”升级为“鲜食宅配”平台。加快冷饮、烘焙业务的产品创新和商业模式转型，增强与消费者的互动和品牌粘性，积极引导消费升级；发挥门店渠道资源，发展多品类集成新业态，成为公司新的业务增长点。 公司将加强人才建设，坚持“以人为本，追求卓越”，打造一支敢于拼搏，勇于奋进的铁军。 实施“优才计划”，加强中高阶领军人才的培育和中青年干部储备；建设学习型组织，建立多层次现代企业激励机制；为员工搭建发展平台和晋升通道，共享发展成果，努力提升员工的获得感和幸福感。 公司将积极运用资本手段，加快全国布局，构建行业竞争新格局。加快长三角等区域产业集群建设，发展新的优质奶源基地和优势区域市场。进一步推进资源整合，拓展渠道和网点资源，做好地区发展联动。发挥上市公司融资平台功能，加强市值管理，为股东创造价值。 公司将继续加强战略管控，推进国际业务有序平稳发展。积极应对外部不确定因素，加强对经营风险的评估和有效管控；加快多元化战略业务落地，推动各项投资目标的达成；加强国内、国际业务优势互补与战略协同，不断提升公司的国际化水平。 通过未来五年的努力，光明乳业将发展成为一家品牌卓越、技术领先、产品创新、质量安全、管理一流、产业链完善、具有核心竞争力和影响力的乳业集团，致力成为中国最好的乳业公司，力争进入世界乳业领先行列。 (二)经营计划 2022 年公司实现营业总收入 282.15 亿元，完成率为 88.79%；归属于上市公司股东的净利润3.61 亿元，完成率为 53.88%；加权平均净资产收益率 4.57%，较经营计划减少 3.43 个百分点。 本期未完成经营计划的主要原因是乳制品消费增长趋缓，市场竞争加剧，公司液态奶、其他乳制品收入同比下降，经营效益受到较大挑战。 2023 年全年经营计划为：争取实现营业总收入 320.5 亿，归属于上市公司股东的净利润 6.8亿，归属于母公司所有者净资产收益率大于 8%。2023 年全年固定资产投资总额约 14.16 亿。公司将通过自有资金和外部融资等多种方式筹集资金，拓宽低成本融资渠道，加快资金周转速度，降低资金使用成本。 该经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识。 为实现经营计划，公司制定如下具体措施： 1）进一步贯彻国家科技发展战略，不断对标国际乳业前沿科技，提升自主科技创新能力，通过科技赋能自身及行业高质量发展。 2）全产业链聚焦提质增效，强化创新管理，奶源端夯实底板，生产端优化布局，物流端提升服务。 3）深化全渠道战略布局，把握新零售发展机会，不断提升终端竞争力，持续升级随心订服务质量。 4）推动品牌传承出新，深挖品牌内涵价值，引领“国货新潮”，讲好新时代“光明故事”。 5）数字化升级转型再提速，持续全流程的数字化管控系统和平台，促进商业模式转型，提升公司整体竞争力。 6）优化激励机制，打造高绩效团队，为公司高质量发展注入生机活力。 7）依托海外子公司，双轮驱动，统筹经济发展和风险防范，实现优势互补、共同发展。 8）继续提高内部规范运作水平，完善制度建设，健全完善法人治理结构。 9）贯彻保护中小投资者合法权益的精神，不断创新丰富投资者关系管理方式，构建和谐、互动的投资者关系。 10）诚实守信，积极履行社会责任，开拓可持续发展道路，在慈善公益、绿色低碳发展领域持续贡献光明力量。

经营情况的讨论与分析 2022 年上半年，疫情防控形势严峻复杂，短期内对乳制品消费和奶业生产带来影响，同时也进一步提升了消费者对合理膳食、提高免疫力的关注度。乳制品在营养健康、提升免疫力方面的作用已成为消费者共识，乳制品消费也逐步呈现出高端化、功能化、多元化等特点。2022 年新版《中国居民膳食指南》将乳制品的推荐摄入量从每人每天不少于300克，更加明确为每人每天300~500克，建议人们多食用乳制品。长期来看，我国人均乳制品消费水平将继续提高，市场规模也将进一步扩大。 2022 年二季度，上海疫情较为严重，上海全市人民以及光明乳业都面临了常态化疫情防控以来最严峻的考验。面对挑战，公司坚决贯彻“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的总要求，统筹抓好常态化疫情防控、生产经营和民生保障三大任务。2022 年上半年，公司营业总收入 144.11亿元，同比上升 1.03%；归属于上市公司股东的净利润 2.81 亿元，同比上升 7.83%；净资产收益率 3.58%，同比减少 0.56 个百分点。 2022 年上半年，公司主要工作如下： 1、筑牢防疫保供防线，保障城市“奶瓶子”供应 面对上海复杂严峻疫情形势，公司勇担国有企业社会责任，全产业链上下齐心，同心战疫，全力以赴保障乳制品正常供应。牧场守护奶源，1400 名牧场员工驻场工作，全面保障奶源生产安全；工厂守护生产，在沪三家工厂采取最高级别防疫举措，1445 名工厂员工以厂为家，保障疫情期间上海每日乳制品总产量 800 多吨左右；物流守护运输，员工以物流基地为家，刷新 24 小时不停歇抗疫保供配送加速度，全力以赴为乳制品配送保驾护航；客服守护服务，客服中心员工驻守公司，全时段值守、全天候服务，采取“AB 轮岗”工作模式，切实保障各项服务工作的平稳运行。 2、转换模式、整合资源，逆境经营展现“韧性” 面对疫情冲击，公司及时调整销售模式，第一时间通过社区团购渠道切入市场。光明随心订平台开通团购功能，实现线上一键开团，打通疫情防控“最后一公里”。疫情期间开通了冷饮，常温奶、奶粉和奶酪等公司旗下各品类乳制品的线上团购下单功能。4 月-5 月间，服务社区团购4.6 万次、售卖 1300 万份牛奶，用“坚守”打响市民健康营养的保卫战。此外，公司通过执行“稳价格，增库存，延伸产品线，重点项目精准发力”的策略，根据疫情恢复情况实时调整销售策略、加强分销，在优先完成保供任务的前提下，结合公司运力、工厂产能全力向前冲刺。同时凭借团购经验，逐步建立私域雏形，推动新品销售，为在后疫情期间开展多样化业务打下坚实基础。 3、加强华东地区奶源建设，夯实竞争基础 根据公司奶源规划总体要求，公司全资子公司光明牧业将在安徽省滁州市定远县投资建设定远牧场群项目，该项目设计规划存栏 4.75 万头奶牛，总投资约 24.93 亿元。该项目符合国家长三角区域一体化发展战略，有利于落实公司“十四五”奶源规划长三角地区布局，有利于优化供应链系统，完善全国新鲜战略布局，提升市场竞争力。定远牧场群项目建成后，将有效填补公司奶源缺口，提升奶源自给率和市场供应能力，可同时辐射光明乳业射阳、武汉、南京多地工厂日常生产所需，有效缩短原料奶产出加工的时间。 4、各品类产品创新迭代，满足消费者多样化需求 光明乳业坚定对品质与初心的坚守，不断创新。2022 年上半年，各品类产品实现创新升级迭代。工艺升级：优倍浓醇升级前处理加工工艺，最大程度保留活性物质；口味升级：莫斯利安推出蓝莓酪酪风味及黄桃风味新品，满足消费者美味和健康的快乐；包装升级：如实推出双重蛋白畅享瓶，全面均衡营养；系列丰富：光明冷饮推出“一城一物”系列新品“一品咖啡”、嚼着吃的光明优倍鲜奶雪糕、“国潮养生”新概念的光明谷风系列雪糕等新品。 5、牧业夯实产业底板，聚焦发展创新布局 上半年，公司完成对光明牧业及其下属子公司增资、募集资金置换等工作，宁夏中卫、安徽阜南、安徽淮北、哈川二期等牧场项目按期推进。光明牧业通过重点解决现场管理、设备、人员和技术问题，牛只健康水平显著提升，生鲜乳质量稳步提升，奶牛单产等多项指标达到历史最佳水平。同时，光明牧业通过稳步推进种植业务，推进饲料新品开发，提升托管牧场服务水平等工作，提升牧业版块综合实力。 6、持续推进数字化转型项目，赋能高质量发展 上半年，公司启动财务数字化项目，通过项目建设重构业务流程，提升数据质量，加强经营数据线上线下协同，赋能高质量发展。同时，公司于 2 月上线协同办公平台“数智光明”，方便员工“云”上办公。光明随心订 APP 在 4 月初开通团购功能后，不断进行功能升级，上线团购 2.0模式，增加了团长端和团员端功能，增加在线客服，物流配送信息等，极大改善了用户体验，进一步提高了团购的服务品质，“高效成团、支付清晰”的体验获得了广泛好评。 7、海外业务稳步复苏，盈利能力显著提高 上半年，在全球大宗商品价格上涨的背景下，新莱特有效化解了原材料价格上涨和外部供应链不稳定等挑战，扩大产量与销量，妥善降低存货水平，优化和调整产品组合，持续提升生产和运营质量，经营业绩得到显著提升。上半年，新莱特实现营业收入 37.49 亿元，同比增长 20.14%；净利润 1.28 亿元，扭亏为盈。同时，新莱特持续加强与跨国客户的长期合作关系，坚持落实多元化发展战略要求，发展鲜奶和 UHT 奶油，丰富自身产品组合，顺利推进植物基营养品项目建设。