- 昆药集团 (600422)- 经营分析

经营情况的讨论与分析 2023 年上半年，医药产业整体依然保持向上确定性。供给方面，集采包括中成药集采扩面都将促使行业集中度进一步提升，能够穿越集采周期的医药企业将不断通过迭代升级，发展出新成长曲线。需求方面，人口老龄化程度加深叠加慢病诊疗需求上升所带来的用药刚需，使得行业在总量增长趋势不变的前提下，带来进一步的结构性调整。支付方面，随着医保支付改革进入深水区，企业和医保对待国谈和集采的价格降幅更趋理性，医保对临床治疗品种和创新药品种支持更为明确。中药细分领域，随着支持中医药创新发展的政策利好持续出台，在助推中医药市场扩容的同时，更推动中医药产业实现高质量发展；中成药集采进一步“提速扩面”，在集采常态化、制度化背景下，中药龙头企业有望通过“量”的修复持续提升市场份额，并通过提速创新研发、提升成本优势、拓展院外市场在中药产业链格局重塑中赢得新竞争优势；在中药材价格持续上涨的趋势下，中药企业尤其是中小型企业生产成本将承受较大压力，品牌效应好、定价优势显著、成本管控能力强及产业链更具纵深的品牌中药企业将具备更强的抗风险能力。 2023年，是公司成为华润大家庭一员、正式入列央企的肇启之年。1月 19日，公司董、监事会改组工作圆满完成，在新董事会的带领下，公司紧跟中医药振兴发展的国家战略，聚焦“健康老龄化”赛道，把准战略方向、明晰发展路径，锚定将公司打造成为“银发经济健康第一股”、“慢病管理领导者、精品国药领先者”的战略目标，在改革中促融合，在融合中谋发展。以“四个重塑”为实施路径，深入推进转型变革、补齐短板弱项，聚焦三七产业链，加快实现资源整合；深耕精品国药，做精做优“昆中药1381”，持续打造面向未来的业绩创造能力、市场运营能力和科研创新能力，努力实现质量更高、结构更优、发展更稳、优势更显的高质量发展。2023年上半年，公司实现营业收入 377,063.83 万元，因商业板块业务结构持续优化及对外援助业务有所减少，同比下降10.81%。公司产品结构持续优化，多举措推进降本增效，实现归属于上市公司股东的净利润22,336.99 万元，同比增长 3.12% ；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 17,730.56万元，同比增长 22.78%。

一、报告期内主要经营情况 报告期内，公司实现合并营业收入828,206.35万元，同比增长0.35%；实现利润总额47,728.66万元，同比下降24.39%；实现归属母公司股东的净利润38,318.36万元,同比下降24.52%。 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 25,110.98万元，同比下降 10.17%。 二、公司关于公司未来发展的讨论与分析 (一)公司发展战略 公司秉承“绿色昆药、福祉社会”的企业使命，以“打造银发经济健康第一股、慢病管理领导者、精品国药领先者”为愿景，聚焦慢病管理、精品国药两大核心平台，丰富产品管线、升级营销模式，进一步打造“昆药”、“昆中药 1381”的品牌影响力和溢价能力，数智赋能、创新驱动，持续提升公司核心竞争能力。围绕“延链-补链-强链”，加速推动三七产业链上中下游资源整合，公司力争成为中国三七产业规范发展的核心力量；聚焦“传承-创新-发展”，加快实现精品国药“大品种-大品牌-大品类”成长之路，推动“昆中药 1381”早日进入精品国药前三强。 本规划涉及的未来计划、目标等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺。在宏观经济环境和行业发展形势发生变化的情况下，公司可能根据实际情况对本规划做出适度调整。 (二)经营计划 2023 年，是“十四五”规划宏大布局的深化之年，也是公司成为华润大家庭一员、正式入列央企的肇启之年。站在全新的历史发展起点，立足深化改革的关键时刻，我们坚信，新格局孕育新机遇，以变促变、驭变图强，在变革中谋未来；新思维拥抱新变化，以新迎新、革新立新，于变局中开新局。我们深知，唯有具备更高发展定位，聚焦“四个重塑”推进转型与变革，方能实现质量更高、结构更优、发展更稳、优势更显的高质量发展。 2023年，公司将牢牢把握国家支持中医药创新发展及人口老龄化进程加速两大关键契机，聚焦三七产业链，加快实现资源整合，“延链-补链-强链”为做大做强三七产业筑基蓄能；深耕精品国药，推动大品种、打造强品牌，“传承-创新-发展”为做精做优“昆中药1381”蓄势赋能。 同时，公司将立足自身研发特色，围绕“健康老龄化”需求，丰富产品管线，推进研发布局，创新驱动、多管齐下，促进新产品、新业务和新产业的快速成长，实现夯实研发创新基础与跨越式发展的同步。未来，公司将对标行业先进企业，持续提升公司核心竞争优势，实现产业链再造、价值链提升、市场链优化，为公司打造成为银发经济健康第一股、慢病管理领导者、精品国药领先者奠基立业。 1、业务协同、渠道共强，慢病管理平台聚势而强打造新引擎 随着人口老龄化的快速发展，二十大报告已将应对人口老龄化上升为国家战略。在此背景下，国民健康理念的普及渗透、养老保障结构性的调整及居民人均可支配收入的提升等因素都将驱动银发群体需求稳步增加并迭代更新，银发健康产业将迎来蓬勃发展期。公司聚焦慢性病及老年相关性疾病领域，围绕包括昆药血塞通在内的系列心脑血管、骨风关等产品，医院+零售双轮驱动，持续构建患者、医院和药店三端生态化、专业化、互补性协同的慢病管理生态圈。管线构建：持续做强昆药血塞通、阿法迪三、玻璃酸钠注射液等院内优势产品，稳步推升草乌甲素软胶囊、灯影脑通胶囊、天麻素胶囊等生力军产品销售上量，构建第二增长曲线，打造慢病防治产品矩阵。 在保持核心品种稳健发展的同时，依靠新产品、新市场、新客户开辟长期、稳定的增长道路，为战略目标达成保驾护航。模式优化：持续进行模式优化，打造多产品、多模式、多终端共存的销售业态，多模式互相赋能，多维合力，实现公司资源的充分利用和价值释放。渠道共强：强化全渠道业务布局，深挖基层市场潜力。在巩固公立医疗等级医院市场的同时，积极拓展基层和诊所渠道，深挖核心潜力市场，加强处方药下沉的能力。打造三七产业链：充分发挥公司在三七产业的全产业链布局优势，围绕“延链-补链-强链”重点布局，加速上中下游资源整合，实现资源协同赋能、扩大三七知名度、提高行业集中度，助推三七产业高质量跨越式发展。 2、价值重塑、品牌赋能，精品国药平台乘势而上焕发新活力 围绕中医药行业国家战略，昆中药以打造精品国药为发展核心，持续加大精品国药零售渠道的开拓和覆盖，推进老字号新零售数字化营销，不断提升品牌知名度与辨识度，将“昆中药1381”打造成为具有全国影响力的中药老字号品牌，推动“昆中药1381”早日进入精品国药前三强。文化铸魂、品牌赋能：充分挖掘昆中药丰富厚重的历史文化价值，围绕“一大全球号”（吉尼斯全球最古老制药企业）、三大国字号（中华老字号、中国非物质文化遗产保护单位、中国国家知识产权优势企业），以“一个国家展”、“一个纪录片”、“一系列非遗丛书”为载体，探索老字号品牌新定位、打造专属品牌IP，并通过多平台、多维度的全民品牌互动活动，树立品牌化认知，持续提升品牌价值。打造大品种、力拓新品类：昆中药持续推进“大品种-大品牌-大品类”打造工程，重点做大参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、香砂平胃颗粒等核心品种的同时，继续培育清肺化痰丸、止咳丸、金花消痤丸等具有高增长潜力的产品，挖掘更多如安宫牛黄丸等底蕴悠久的经典名方产品，形成产品集群丰富且有梯度的精品国药平台。布局道地药材、助力品质提升：聚焦战略品种，立足云南道地药材优势持续打造“4+1”药材资源发展平台，推进药材闭环布局；推进中药材销售与基地共享项目，实现规模优势向成本及质量优势转化；借助集采平台，持续优化供应商评价体系与及时运用，与供应商协同实现产地建仓与养护。 3、研发创新、投资 BD，多渠道协力谋势而动塑造新优势 公司始终坚持创新研发为核心竞争力，2023年将立足公司自身以天然产物、植物药研发的特色和优势，围绕“健康老龄化”需求，重点关注三七领域研发创新，持续聚焦心脑血管、骨风关等目标适应症领域，特别是脑病专科特色治疗领域，兼顾抗肿瘤、非酒精性脂肪肝炎（NASH）等机会领域，进行创新药、改良创新药、差异化仿制药品种、已有植物药产品深挖研究（二次开发）的开发和引进，实行短、中、长期的管线布局，构建丰富且梯队化、有竞争壁垒的产品管线，为公司新产品研发、新业务开拓、新产业布局提供坚强支持。持续加强研发内部创新激励机制建设和团队建设，建立更加科学高效的研发管理体系、缩短研发周期，提升研发成果转化率。同时，通过自主研发、外部合作、投资并购多渠道开拓创新研发路径，深挖中药经典名方潜力，持续进行植物药二次开发和深度开发；围绕优势赛道和特色领域进行差异化布局，持续打造中长期核心竞争力。 4、昆药健康、海外板块，新业务平台蓄势待发探索新突破 昆药健康：2023年，根据业务赛道的不同特点，以“稳优势、拓渠道、强品牌”为思路，在产品线和产品领域方面不断推陈出新，持续完善产品族群、丰富产品矩阵；推进多渠道布局，夯实巩固线上销售渠道优势，有节奏推进连锁药店拓展及体验店开业助力全渠道链接，实现线上线下渠道相互渗透、协同发展；加大对品牌影响力的塑造，引进专业人才，实施品牌化运营管理，系统打造品牌，诉求品牌价值，通过品牌建立与消费者的沟通桥梁；加强技术创新及产品研发，持续提升核心产品体系竞争力，构筑企业发展护城河。 海外板块：进一步建立国际标准的研发、制造和销售体系，推动更多产品进入国际公立市场，力争成为公立市场重要供应商。市场营销以学术会议为推广重点，开展药店及医生处方会议，增加线上推广投入；植物药以越南为主，在亚洲多个新上市国家开展医生学术教育；抗疟药以东、西非药店及医生技术推广为主；增加科泰复产品在非洲地区空白销售国家的开发。积极参与国家对外援助工作，以对外援助实施为核心，积极拓展联合国及非政府组织的国际采购，成为面向国际用户的专业供应商。