- 中恒集团 (600252)- 经营分析

经营情况的讨论与分析 医药制造行业是集高附加值和社会效益于一体的高新技术产业，作为我国国民经济的重要组成部分，也一直是我国重点支持发展的支柱型产业。随着我国医疗保障制度的逐渐完善、人口老龄化问题的日益突出、医疗体制改革的持续推进，我国医疗卫生费用支出逐年提高，医药制造业整体处于持续发展阶段。 2023 年上半年，面对国家医改政策的深远影响，中恒集团始终坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻落实中央及自治区经济工作会议精神，按照“稳住基本盘、培育增长点、聚焦高质量、确保可持续”的思路，持续紧盯高质量发展目标，紧紧围绕“加快发展、转型升级、全面提质”的根本要求，聚焦年度目标奋力前进，认真优化并执行中恒集团健康产业“十四五”发展既定目标，立足自身的资源与优势实现高质量发展。 报告期内，面对近年行业政策的调整压力，公司聚焦问题导向、发展方向及改革要求，全力以赴应对市场挑战、加强队伍建设、深化内部改革，创新管理机制，在困难局势下积极探索公司转型发展的新目标、新方向、新路径。通过优化顶层设计，改革组织机构，树立以销售为龙头、投资为引领、研发为支撑的发展思路，实施了一系列变革创新举措，各项重点工作开展情况如下： (一)销售情况 1.聚焦核心药品销售，提升品牌影响力，稳存量拓增量提业绩。 一是推进实现医保解限，把握 2022 年国家医保目录调整机会完成适应症解限，2023 年 3 月注射用血栓通（冻干）医保支付范围恢复至药品说明书范围，公司以血栓通系列产品医保解限为契机，以终端纯销为突破口，努力提升医疗机构覆盖率，切实做好医院销售业务，提升医药板块市场占有率。此外，公司参加了由国家组织药品联合采购办公室组织开展的第八批全国药品集中采购投标工作，根据其发布的《全国药品集中采购拟中选结果公示》，公司产品氨甲环酸注射液中选本次集中采购。二是加强销售团队建设及内部激励机制，跟随市场形势变化调整营销策略，销售队伍实行团队包干制，分节点考核。三是加速医药商业化布局，坚持“定向、定量、定价”三定模式，进行渠道归拢及纯销导向，以渠道+推广合作推进金钱龟口服液与重药集团的合作洽谈，稳定普药销量。 2.加大全渠道融合经营，推动业务规模发展，赋能老字号品牌发展健康食品规模。 公司重点推进特医特膳、药食同源项目，致力于打造“食疗滋养文化”和龟苓膏制作技艺的保护传承工作。公司结合市场需求，优化布局结构，扩大宣传力度，确保产能供应。一方面，通过线上精细化用户运营，布局扩张新兴渠道，双钱实业上半年累计实现电商销售同比增长 20.25%；另一方面，通过线下加大国内区域布局密度，提升市场占有率；持续加大出口销售力度，拓展海外及东南亚市场。公司通过新渠道新电商的布局，实现线上线下销售稳步增长，春节、三月三期间线下销售大幅拉升，双钱罐装龟苓膏销额同比增长 67.81%，碗装龟苓膏销售额同比增长 34.82%。 3.推进日化新品开发进程，全面布局日化领域，提速振兴民族品牌。 公司以高颜值、大众化、专业化为方向，增加科技内涵，持续对产品进行升级迭代，结合消费需求及目标人群特点，进行精准营销，线上线下齐发力。线上借助新媒体、新电商渠道合作扩大市场影响力，提升销售量；线下重点完成建国皂、田七洗衣液、金装牙膏套盒等新品的包装设计，上半年累计实现线下销售同比增长 33.04%。线上重点完成了春日花园系列牙膏、「哟嗬」牌爽口爆珠、田七儿童系列牙膏牙刷等 9 款产品的包装设计，以及仲夏之夜系列、矿物系列牙膏等新品的开发，并初步搭建达播+短视频+店播等矩阵，完成淘系、抖音、快手超头 618 排期及全国核心城市美团优选推广，上半年累计实现线上销售同比增长 128.31%。 (二)生产情况 公司持续深入强化国际标准认证 ISO9001 质量管理体系，完成并通过 ISO 三体系年度监督审核认证。公司总体产品质量稳步提升、服务质量持续稳定，下属各企业未发生重大质量事故。中恒集团被评为 2022 年度广西质量提升示范企业，梧州制药“多角度技术提升推动中药注射剂产品良性发展的经验”和双钱实业“实施数字化车间建设提升产品质量稳定性的经验”成功入选2022 年度广西工业企业质量管理标杆，并通过“自治区安全文化建设示范企业”评审、ISO 质量管理、环境管理、职业健康安全管理三体系认证和双重预防机制建设评审。此外，公司按销售计划统筹推进二十余个产品的恢复生产，开展十多个待恢复生产产品样品的制备，同时开展牡丹皮、甘草等药材质量研究试验，为确保产品恢复生产工作顺利进行打下坚实基础。 (三)研发情况 为加大科研创新力度，做优产业链条，助推公司科技创新，中恒集团与多家高校、科研院所开展广泛合作。公司与上海中医药大学共建的“三七研究中心”对血栓通注射剂进行二次开发升级，完善现有上市大品种的标准化研究和中药大品种培育，提升产品的市场竞争力；与深圳清华大学研究院共建研发中心，完成医疗器械项目研发工作，推进项目科技成果转化落地。报告期内，公司获得国家药品监督管理局核准签发的规格为 1ml:0.1mg 的醋酸曲普瑞林注射液《药品补充申请批准通知书》，原药品上市许可持有人由双成药业变更为莱美药业。公司开展中科院－广西联合科技服务网络计划专项区域重点项目“注射用血栓通（冻干）二次开发关键技术研发及产业化应用”项目验收；加快推进医疗器械开发及成果转化。 (四)资本运营情况 为壮大产业优势，公司聚焦医药产业投资，全面加强项目战略合作，成立专业型产业投资公司，重点在中药、研发端、BD（国内外药物代理权引进）、MAH（药品注册人制度）、配套医疗器械、互联网医疗等领域布局，重点筛选跟进医学诊疗平台项目、中药研发领域龙头企业项目、心血管领域医疗器械项目、提供肾病透析医疗服务头部企业项目、大消费类项目等。公司在报告期内持有多只基金。其中，广发信德基金所投项目联影医疗、华大智造、海创药业、立方制药、三博脑科等 5 家企业实现上市，投资增值显著；中恒同德基金所投项目武汉友芝友生物 6 月向港交所递交招股说明书。

一、经营情况讨论与分析 2022年，国家相继发布多项纲领性政策文件，医疗卫生体制改革政策不断深化，进一步加速我国医药行业格局的转变，对医药行业的发展影响重大，医药行业面临新的调整与机遇。 过去一年，面对国家医改政策的深远影响，中恒集团始终坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻落实中央及自治区经济工作会议精神，按照“稳住基本盘、培育增长点、聚焦高质量、确保可持续”的思路，持续紧盯高质量发展目标，紧紧围绕“加快发展、转型升级、全面提质”的根本要求，聚焦年度目标奋力前进，认真优化并执行中恒集团健康产业“十四五”发展既定目标，立足自身的资源与优势实现高质量发展。 公司实现营业收入27.14亿元，利润总额0.64亿元，净利润0.12亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润539.14万元。截至2022年12月31日，公司合并资产总额117.52亿元。 二、公司关于公司未来发展的讨论与分析 (一)公司发展战略 中恒集团将坚持聚焦主业、加快主线发展，选准健康赛道、消费场景，聚焦广西“千亿健康产业”、“健康中国”战略及中医药发展战略机遇，努力成为中国医疗健康产品百亿产值企业，实现“十四五”高质量发展目标。至2025年末，力争进入全国医药工业50强、中药上市企业前10强。 为加速传统医药企业转型，中恒集团着眼于高质量布局生物医药领域，2020年通过直接持有股份和接受表决权委托形式控制莱美药业，释放高效政策，注入优质资源，助力莱美更快更好地实现高质量创新发展，进一步打造以中医药为核心，涵盖化药、生物药、原料药及诊断试剂等为辅的医药全产业链，围绕消费者全生命周期，提供全方位健康产品和医护服务的产业集群联合体，成为医药头部企业。 随着医药行业的发展，中恒集团发展面临重要挑战与战略机遇。“十四五”是中恒集团医药产业发展的关键五年，把握中国医药产业发展的脉搏，要聚焦中医药主业，拓展医药商业，延伸互联网医疗产业，形成全产业链；围绕全生命周期形成全科室医药配套治疗，辅助特医特膳、保健食品形成健康预防，通过大数据医疗健康管理服务；最终形成掌控医院终端资源，辐射社区周边专科服务，渗透家庭健康管理的全方位服务，延伸大健康产业，并逐步提升产业链稳定性和竞争力，成为医药健康的先行者，中药制剂的开拓者，互联网健康的探索者。 (二)经营计划 党的二十大报告提出“推进健康中国建设”、“创新驱动发展战略”、“着力推动高质量发展”的理念规划，为中恒集团健康产业发展提供了方向指引和发展遵循。 1、主要思路 聚焦做精中医药主业，跨越发展大健康产业，以讲好中恒故事、彰扬中恒品牌、提升中恒市值为核心，实现产业运营资本运作双融合，创新驱动内涵增长双促进，并购、财投、研发、科改、治理、营销多措并举，全面提升股价市值、营收利润、品牌影响，着力实现更高质量、更快速度、更具内涵的发展。 2、发展定位 坚持聚焦医药工业、健康消费两大主业，深化拓展医药研发、中药资源、日化美妆、医药流通业务等支撑板块，坚定推进专业化、数字化、市场化建设，持续构建以对标先进为基准的管理体系、市场需求为导向的营销体系、创新创效为目标的研发体系、资本增值为引领的投资体系、成本领先为重点的生产体系，努力成为中国医疗健康产品超百亿产值企业，实现高质量发展。至2025年末，力争进入全国医药工业50强、中药上市企业前10强。 3、发展目标 通过双轮驱动产业发展，2023年，努力实现以下目标： ①科技资本赋能。以“内部攻关”和“外部借脑”为主要抓手，对内攻克关键核心技术，形成项目带头人机制，强化市场引导，促进公司合理布局研发管线。立足公司优势资源，面向全国市场，紧盯新靶点、新机制，开展药物研发布局；以临床价值为导向，推进研发与临床需求相适应，突出新药作用特点和效果；加大对现有大品种和独家品种的开发力度，孵化培育新的拳头产品；加大市场前景较好的现有产品的二次开发力度，优化工艺、增加新适应症和新用途；建立有效的科技成果转化和激励机制，提高科技成果转化水平和转化效率。对外加强借助外脑，携手中医药领域的技术权威和研发专家领衔合作，提升联合研发新动能。 ②资本科技化引领。中恒集团目前存续基金的投资方向覆盖创新药研发、大健康行业等领域。 公司后续基金管理将不再局限于投出去，同时要兼顾募进来，由以前的LP方逐步向GP转变，充分发挥所投基金的作用，紧跟国家政策布局，充分利用市场资源，借势将公司的投资项目实现快速孵化成长。

经营情况的讨论与分析 公司按照“稳住基本盘、培育增长点、聚焦高质量、确保可持续”的发展思路，以五大体系建设为支撑，以打赢五大攻坚战为重点，在“专、精、特、新”道路上实现新跨越，重点强化健康深耕业务，转型布局成本领先业务，伺机培育创新驱动业务，努力成为中国医药健康产品制造领域“健康深耕模式引领者，创新探索模式践行者”。 （一）经营业绩 报告期内，公司实现营业收入 11.90 亿元，利润总额 0.72 亿元，归属于母公司所有者的净利润 1.08 亿元。其中，梧州制药报告期内实现营业总收入 5.78 亿元，利润总额 1.44 亿元，归属于母公司所有者的净利润 1.21 亿元；莱美药业报告期内实现营业总收入 4.06 亿元，利润总额-0.61亿元，归属于母公司所有者的净利润-0.49 亿元；双钱公司报告期内实现营业总收入 1.15 亿元，利润总额 0.01 亿元，归属于母公司所有者的净利润 0.01 亿元。 （二）主要开展工作 1.聚焦主业核心，着力优化营销布局 公司依托丰富的产品线搭建营销大平台，全力整合医药销售资源以适应集采新形势要求，加快推进公司层面销售资源整合，优化学术营销，形成功能定位明确、层级设计合理的销售体系。 报告期内，公司加大产品多层次终端市场的开发力度，加快建设营销渠道，线上线下开启便民药房推广模式，灵活运用包括线上学术推广、线下培训等更为适应当下形势的营销方式，扩大客户覆盖面。线上普药在京东、有赞、拼多多平台已实现入驻及运营；线下通过“院外+院内”双引擎销售模式降低因集中采购等宏观政策对产品销售的影响，深入挖潜产品市场，加强产品招投标维护工作，持续优化集采后市场布局，稳定重点产品销量，聚焦空白市场拓展增量，持续对抗癌药、蛋白芯片等项目的投入，深化完善“中药-化学药-生物医药”战略布局。 2.布局品牌矩阵，深耕大健康产业集群 打造线上线下推广体系。线下加强与广西区内中石油、中石化、烟草流通营销网点、连锁商超机构合作，织密双钱实业、田七家化铺货网络；加强双钱实业海外营销力度，社区团购、伴手礼市场得到深耕，田七家化实现线下重点渠道的布局；线上强化公司产品品牌。寻求与 MCN 平台及主播、网红合作。双钱实业借势“618电商节”平台“吾折天”等活动全网爆发老字号品牌潜力，拉动销售提升转化率；田七家化成功打造单品爆品，销量已达到天猫清火牙膏销量榜首及好评榜前十。 3.稳步推进研发项目进度，提升科研创新水平 一是持续加大研发投入。2022 年 1-6 月研发费用为 6,816.48 万元，同比增长 6.62%。公司全力推进中药新药项目研发进度，中药经典名方“保元汤”“化肝煎”完成三批预中试研究，获取生产相关参数；加快推进中华跌打丸二次开发，完成与中国中医科学院西苑医院合作开展的《中华跌打丸药理药效研究》；积极推进医疗器械项目研发进度，项目顺利推进至临床研究阶段及配套试纸中试生产验证阶段；补充现有品种上市销售力度，独家产品去水卫矛醇实现上市销售。二是科技项目申报及评审取得新进展。公司与广西中医药大学联合申报广西中药民族药产业科技发展专项；梧州制药《注射用血栓通（冻干）技术升级研究及产业化》获得自治区科技进步奖二等奖。三是持续加强知识产权管理。双钱实业取得境外（香港）商标注册证 1 份，中恒创新取得六堡茶醋产品外观设计专利授权证书 2 件，有效保护科技成果。四是严格落实药物警戒工作。梧州制药获得国家药品不良反应监测中心通报表扬，成为广西区内唯一一家获表扬的药品生产企业。 4.夯实成本领先优势，促进企业降本增效 公司依托国家 GMP 标准的现代化医药生产平台，借助制造业、服务业“两业”融合试点契机，推进生产线的现代化、数字化、智能化改造。优化集约化采购、强化数字赋能，建设产供销一体化平台，推进生产经营管理的智能化数字化。2022 年以来，公司实行精细化财务管理：一是深挖政策红利，推进补贴项目申报增收增效；二是制定年度成本压降目标，按既定目标细化责任落实，对费用进行总额把控，严格按照提取标准执行，费用压降初显成效。 5.利用资本赋能，依托资本加速企业发展 在健康消费业务领域，公司充分运用资本市场红利政策，积极引入渠道型、资源型战投加快混改；切实发挥基金投资作用，积极在市场上寻找引入或投资战略合作方的渠道，通过互投等方式，深度绑定合作；谋划中医诊疗服务、中恒品牌馆项目，多渠道为项目赋能。 6.加强投资管理，稳步推进重点项目建设 一是全力推进南宁 C 地块项目投资建设，招商工作步入正轨；二是规划落实有点有面，梧州地块（旺甫豪苑二期）项目开发有序推进。项目已获得规划许可证，完成施工招标工作。三是藤县中药材种植基地建设全速推进，贯彻落实政府关于六堡茶产业高质量发展集种植、加工、销售一体的全产业链。目前藤县种植基地中心区项目进入收尾期，预计年内投入使用。 报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项