- 宏源药业 (301246)- 经营分析

报告期内公司从事的主要业务 公司是一家主营医药和锂电池材料的高新技术企业。 公司已建立了较完善的医药产业链，实现了硝基咪唑类抗菌药物及抗疱疹病毒药物从起始物料、关键中间体到原 料药的完整产品路线覆盖，成为全球硝基咪唑类抗菌原料药及中间体、抗疱疹病毒原料药及中间体及青霉素类抗菌药物中间体的主要供应商之一，产品销往全球几十个国家和地区，与国内外知名制药企业建立了良好的合作关系。 凭借在原料药和医药中间体技术和成本等方面的优势，公司进一步向医药制剂业务发展。相关业务起步较晚，目前规模相对较小，但该类业务是公司进一步做大做强医药产业的重要方向。 此外，公司亦生产锂电池电解液的主要材料之一――六氟磷酸锂。 （一）医药业务 医药行业是关系国计民生、经济发展和国家安全的战略性产业。随着我国人口老龄化加剧、医疗保健重视程度加强和居民收入水平的提高，对药品的刚性需求将推动行业持续稳定发展。根据国家统计局数据显示，2022年，全国规模以上医药制造业企业实现营业收入29,111.4亿元，利润总额4,288.7亿元。近年来,随着国家政策的支持和医药卫生体制改革的不断深化，医药行业逐步从高速发展向高质量发展转型，挑战与机遇并存。 公司已建立了较完善的医药产业链，实现了硝基咪唑类抗菌药物及抗疱疹病毒药物从起始物料、关键中间体到原料药的完整产品路线覆盖，成为全球硝基咪唑类抗菌原料药及中间体、抗疱疹病毒原料药及中间体及青霉素类抗菌药物中间体的主要供应商之一，甲硝唑等核心产品市场占有率处于行业领先地位，产品销往全球几十个国家和地区，与国内外知名制药企业建立了良好的合作关系。 （二）锂电业务 锂电池主要应用于新能源汽车、储能及消费电子等领域。随着全球持续践行碳中和目标，新能源汽车和储能市场需求将继续保持高速增长。据EVTank预测，到2030年全球锂离子电池出货量或将接近5TWh，复合增长率将达到25.6%。 根据EVTank联合中国电池产业研究院共同发布的《中国锂离子电池行业发展白皮书（2023年）》，2022年，全球锂离子电池总体出货量957.7GWh，同比大幅增长70.3%；其中，全球汽车动力电池出货量为684.2GWh，同比增长84.4%。基于动力锂电池、储能锂电池出货量的快速增长，上游关键原材料电解液及其主要原材料六氟磷酸锂市场需求不断提升。 公司是国内最早工业化批量生产六氟磷酸锂的企业之一，并成为比亚迪等行业领先企业的合格供应商。目前，公司具备8000吨/年六氟磷酸锂生产能力，同时参股公司中蓝宏源（公司持有41%股份）具备4000吨/年六氟磷酸锂生产能力。 报告期，公司实现营业收入99,763.36万元，较上年同期增长10.69%；净利润6,502.34万元，较上年同期下降78.51%。公司净利润较去年同期大幅下降主要受六氟磷酸锂业务影响。2023年上半年，受新能源下游增速不及预期、产业链供需短期失衡、上游原材料价格剧烈波动等因素影响，虽然六氟磷酸锂产销量同比大幅上升，但产品销售价格同比大幅下降，导致六氟磷酸锂毛利大幅下降。此外，由于参股公司中蓝宏源主要产品亦为六氟磷酸锂，进而导致公司按照权益法核算的投资收益下降。 未来，公司将持续推进高端原料药、特色医药中间体和医药制剂产品的一体化发展，同时进一步拓展国际市场，并在国内市场大力推进仿制药的报批，不断丰富公司医药产品管线，提升医药板块的业务规模和市场竞争力。此外，在坚持以发展医药产业链为核心的基础上，公司将通过技术迭代升级以及向产业链上游延伸，不断提升公司六氟磷酸锂业务的市场竞争力，同时围绕锂电池电解液材料布局，与六氟磷酸锂业务形成产业协同，持续提升公司锂电板块的业务规模和市场竞争力。

一、概述 报告期内，公司在不断巩固和增强现有核心竞争力的基础上，依托公司的研发和技术能力，对公司现有资源进行优化整合，不断丰富产品品种，延伸和完善医药产业链。年产1000吨阿昔洛韦原料药项目建成投产，替硝唑原料药取得原料药备案登记号，甲硝唑栓、双泰唑栓、人工牛黄甲硝唑胶囊通过GMP符合性检查，均有力地推动了公司高端原料药、特色医药中间体和医药制剂产品的一体化发展。 同时，公司加速布局锂电池材料产业，持续释放产能，年产1,000吨六氟磷酸锂生产装置技术改造项目和年产6,000吨六氟磷酸锂生产装置建设项目投入试生产，公司六氟磷酸锂产能达到8,000吨/年，六氟磷酸锂业务规模和市场竞争力大幅提升。 公司全年实现营业收入206,372.35万元，较2021年增长30.79%；实现利润总额47,797.64万元，归属于上市公司股东的净利润43,479.56万元，基本每股收益1.23元/股，加权平均净资产收益率22.93%。营业收入同比大幅上升的主要原因为：①受年产1,000吨六氟磷酸锂生产装置技术改造项目、年产6,000吨六氟磷酸锂建设项目陆续投入试生产影响，六氟磷酸锂产销量增加，进而导致六氟磷酸锂产品收入增加；②受行业内另一家甲硝唑主要生产企业安全生产整改影响，甲硝唑市场供给减少，进而导致公司甲硝唑销售收入增加；③公司加大了对普通品质乙醛酸的销售力度，同时根据市场销售形势对乙醛酸产品进行了调价，并给予部分大客户价格优惠，使得乙醛酸销售数量大幅上升，进而导致乙醛酸销售收入增加。 二、公司未来发展的展望 （一）公司未来发展战略 未来，公司将在不断巩固和增强现有核心竞争力的基础上，依托公司的研发和技术能力，对公司现有资源进行优化整合，不断丰富产品品种，延伸和完善医药产业链，以实现高端原料药、特色医药中间体和医药制剂产品的一体化发展，努力将公司打造成为国际化一流医药企业。此外，在坚持以发展医药产业链为核心的基础上，公司将通过技术迭代升级以及向产业链上游延伸，不断提升公司六氟磷酸锂业务的市场竞争力，同时围绕锂电池电解液材料布局，与六氟磷酸锂业务形成产业协同，持续提升公司锂电板块的业务规模和市场竞争力。 （二）2023年经营计划 2023年是公司着力推动高质量发展关键年，全年主要围绕“三重点、六强化”扎实推进各项工作。 三重点：一是以人为本，树牢安全发展理念，坚持“安全第一，预防为主，综合治理”工作方针，从源头上防范化解安全风险，始终抓牢安全、环保、药品质量“三条红线”不动摇；二是持续提升内控管理水平，依法合规经营，夯实依法治企根基；三是加快募投项目和武穴宏源项目建设，确保项目保质保量如期投产。 六强化：一是强化新建生产装置安全生产管理，确保装置产能、效益最大化；二是强化现有产品技术提升工作，确保产品品质不断提升、成本不断优化；三是强化新产品研发投入，使公司新产品开发实现新突破；四是强化人力资源管理、提升全员素质，打造高质高效的医药和锂电材料双重点的技术团队；五是强化居安思危意识，做到勤俭节约、做好增收节支；六是强化企业文化建设和提升员工福祉。

商业模式公司所属的行业是医药制造业，是一家集有机化学原料、医药中间体、原料药及医药制剂研发、生产和销售为一体的高新技术企业。公司甲硝唑、苯酰甲硝唑原料药及医药中间体、有机化学原料产品是以乙二醇为主要初始投入物，化工生产甲硝唑反应链条上的相关产品或衍生物。公司自成立以来即从事该类产品的生产和销售，是公司的基础产品，是报告期内公司收入和利润的主要来源。目前，该类产品主要包括甲硝唑、2-甲基-5-硝基咪唑、乙醛酸、乙二醛等。此外，报告期内，鸟嘌呤等阿昔洛韦原料药反应链条上相关产品，亦是公司收入和利润的主要来源之一。除该类产品外，公司通过自建或收购的方式，逐步发展了医药制剂类业务。虽然目前规模相对较小，但该类业务亦是公司进一步做大做强医药产业的业务拓展方向。此外，公司亦生产锂电池电解液的主要材料之一――六氟磷酸锂。公司已创立多年，拥有一批经验丰富、创新能力强的专业技术人才和营销能手，以及具备“人本、团结、敬业、创新、发展、共赢”核心价值观的核心管理团队，创造“宏源药业”品牌，成为国家高新技术企业。公司供应商主要为化学原料制造企业。公司采购的原材料主要包括乙二醇、乙醛、环氧乙烷、氟化锂等。公司的主要供应商包括江西赣锋锂业股份有限公司、湖北三宁化工股份有限公司等。公司采取以销定产与安全库存相结合的生产管理模式，由公司生产办根据公司生产经营计划会制定的生产计划组织各车间的生产。公司是高新技术企业、湖北省创新型企业、湖北省知识产权优势企业（专利类），与复旦大学、武汉大学、四川大学、武汉工程大学和湖北中医药大学等知名高校保持密切交流和良好的合作研发关系，建有省级企业技术中心，形成了较完善的技术创新体系，在有机化学原料、原料药及医药中间体、医药制剂等方面拥有多项自主知识产权和技术。公司已通过GMP、ISO9001、ISO14001等认证和CEP、REACH等注册，产品面向世界，远销亚洲、欧洲、非洲、美洲等几十个国家和地区。