- 中集车辆 (301039)- 经营分析

报告期内公司从事的主要业务 （一）主要业务及产品 本公司是全球领先的半挂车与专用车高端制造企业，中国道路运输装备高质量发展的先行者，中国新能源专用车领域的探索创新者。根据《GlobalTrailer》发布的《2022年全球半挂车OEM排名榜单》，本公司是全球排名第一的半挂车生产制造商，连续十年蝉联榜首。本公司的六大业务或集团包括：深耕全球半挂车市场的“灯塔先锋业务集团”、“北美业务”以及“欧洲业务”，及聚焦专用车上装以及厢体高端制造的“强冠业务集团”、“太字节业务集团-渣土车业务”以及“太字节业务集团-城配厢体业务”，业务覆盖全球四大主要市场、40多个国家和地区，在国内外拥有23家“灯塔”工厂。 在“跨洋经营，当地制造”的经营模式下，本公司深化建设“灯塔制造网络”，积极布局LTP生产中心与LoM制造工厂，推进LTL“灯塔”配送网络、LTS“灯塔”外包中心以及LoP当地采购的流程数字化升级。同时，本公司部署“星链计划”，推动中国半挂车生产组织的结构性改革，构建半挂车业务集团，突破半挂车发展瓶颈，带来端到端的商业模式变化，推动销量和利润的蓄势跃升，实现高质量行业整合、分销模式创新、市场份额和价值持续提升的愿景。 在全球半挂车市场，灯塔先锋业务集团深耕半挂车市场的七大系列半挂车产品，成立“中集星链半挂车LTP生产中心组织”，构建“中集灯塔半挂车业务集团”和“通华先锋半挂车业务集团”，运营“中集灯塔”、“先锋系列”、“通华”、“梁山东岳”等行业知名品牌，截至2022年在国内半挂车的市场份额连续四年位列第一；北美业务聚焦北美市场的冷藏半挂车、厢式半挂车以及集装箱骨架车产品，运营“Vanguard”、“CIE”本地知名品牌，获得北美主流大客户长期认可；欧洲业务专注欧洲市场的半挂车产品，运营“SDC”与“LAG”品牌，SDC在英国市场排名领先，LAG拥有70余载悠久的历史，以高商用价值、低油耗、低重量的产品性能，名列欧洲罐式车市场前茅。 在专用车上装以及厢体市场，本公司引领行业道路运输装备的发展潮流。强冠业务集团生产与销售罐式半挂车与混凝土搅拌车，截至2022年，旗下的混凝土搅拌车连续六年在中国销量第一，罐式半挂车保持市场领先地位；太字节业务集团-渣土车业务生产与制造渣土车和载货车产品，是中国专用车上装委改业务的先行者；太字节业务集团-城配厢体业务生产与销售轻型厢式车厢体，运营着“太字节”品牌，具有创新精神与领先的技术研发水平，为客户提供引领城市配送与冷链物流行业发展的高品质产品与服务。 在新能源专用车领域，本公司顺应电动化与智能化的趋势，开启探索创新之路，生产与销售新能源轻量化城市渣土车、纯电动矿卡、充电与换电型混凝土搅拌车、新能源冷藏厢式车，研发新能源电动半挂车、自动驾驶矿用卡车与自卸车等创新产品，开拓新能源和自动驾驶场景下的创新商业模式，占据在新能源专用车市场上的发展先机。此外，本公司与众多知名客户展开合作，在国内市场，主要客户包括知名电商物流运输企业如顺丰、京东物流、中通、德邦，以及主要重卡与工程机械制造企业如中国重汽、陕汽集团、徐工汽车等。在海外市场，主要客户包括JBHunt、StarLeasing、DirectChassisLink、KAL、TIP等欧美一流运输企业和半挂车租赁公司。本公司依靠创新营销模式，以“三好发展中心”与“先锋中心”为终端客户体验，完善新零售网络，推动商用车行业供给侧结构性改革。 随着中国经济进入新发展阶段，本公司的第三次创业将采用新发展理念，构建新发展格局，在“全国统一大市场”政策以及畅通国内大循环背景下，紧抓行业改革黄金窗口期，深化供给侧结构性改革，突破供给约束堵点，打通生产、流通、分配、消费各环节，依靠创新驱动实现内涵型增长，实现短期销量突围和长期可持续增长战略，推动高质量发展。 （二）报告期内公司的经营情况分析 2023年上半年，在全面贯彻新发展理念、加快构建新发展格局、着力推动高质量发展、统筹国内国际两个大局的宏观背景下，本公司业绩表现势如破竹、再攀高峰，净利润创同期历史之最，取得里程碑式突破。本公司实现营业收入人民币13,469.63百万元，同比上升20.31%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币1,896.53百万元，同比显著提升418.52%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润人民币1,035.47百万元，同比大幅增长197.05%。 本公司净利润大幅提升主要由于： （1）受美国通胀持续和供应链短缺的影响，本公司北美业务抓住市场机会，承接了2022年下半年的增长态势；积极把握其他市场的发展机会，在其他海外市场获得了良好的业务增长；在中国市场保持了业务的稳定态势，并在细分市场获得市场份额的提升。 （2）报告期内，因控股股东中集集团拟整合其在深圳地区相关产业资源以及提高资源效益，本公司及本公司之全资附属公司CIMCVEHICLEINVESTMENTHOLDINGSCOMPANYLIMITED(以下简称“CIMCVEHICLEINVESTMENT”)向控股股东中集集团转让所持深圳专用车合计100%股权产生股权处置收益，扣除所得税影响后，该项产生非经常性收益人民币847.97百万元。在跨洋经营战略指引下，2023年上半年，本公司在全球销售各类车辆73,404辆/台套，销量保持稳定。受益于原材料价格企稳、产品结构优化、销售模式创新、灯塔制造网络提升规模效应，报告期内，本公司毛利率提升至19.34%。六大业务或集团方面，本公司灯塔先锋业务集团推动国内半挂车的生产组织结构性改革、把握新兴市场需求旺盛机遇，毛利率提升；北美业务延续增长态势，收入与毛利率均同比提升；欧洲业务降本增效、优化制造流程与供应链管理，收入与毛利率获得提升；强冠业务集团突破不利因素，开启出海之路，在细分市场份额得到提升；太字节业务集团-渣土车业务推陈出新、探索转型，市占率持续攀升；太字节业务集团-城配厢体业务产能逐步释放，推动业务发展。从中国市场的艰难拼搏、北美市场的力挽狂澜、欧洲市场的转型成功，到建立跨洋经营体系，站在第三次创业的起点，本公司全面落地“灯塔制造网络2023”战略，利用新升级的产线与设备提高生产效率，降低产品生产成本，提升产品盈利能力，整体经营实现亮眼增长。

一、经营情况分析 2022年，本公司全年实现营业收入人民币23,620.61百万元，同比下降14.57%，主要由于（1）国内经济下行，物流需求与效率放缓，国内半挂车市场需求被抑制；（2）国六排放标准的实施透支中国专用车的需求，中国专用车市场疲软。报告期内，本公司在全球销售各类车辆151,870辆（2021 年：200,069辆），同比减少24.09%。 本公司经营破局成功，六大业务或集团协同发展，本公司实现归属于上市公司股东的净利润达人民币1,117.96 百万元，同比上涨24.11%，主要由于（1）海外市场营收大幅增长；（2）产品结构优化，高质量产品收入占比提升；（3）大宗原材料价格企稳；（4）全资子公司青岛中集专用车的征迁安置补偿。另外，本公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润达人民币915.50 百万元，同比增长43.99%。 报告期内，本公司灯塔先锋业务推动半挂车的生产组织结构性改革，毛利率提升；北美业务实现超越，主力产品量价齐升，盈利创历史新高；欧洲业务转型成功，投入运营多个LoM 制造工厂，收入实现有质量增长；强冠业务集团加速产品与产能整合，助推罐车全国统一大市场发展；太字节业务集团-渣土车业务积极与主机厂深化联合发展战略，抓住新能源化趋势；太字节业务集团-城配厢体业务提升产能布局，江门LTP 生产中心投入运营，大力开拓新能源领域产品。 本公司启动新一轮变革，践行“灯塔制造网络”战略，贯彻各项战略部署，整合优势资源，采取开源节流举措，毛利率同比显著提升2.26 个百分点至13.28%；经营活动产生现金流量净额较去年同比大幅提升561.54%至人民币1,153.91 百万元；加权平均净资产收益率提升0.89 个百分点。在逆势之下，充分彰显经营韧性。 本公司积极研发及推广新能源、轻量化、数字化与智能化的创新产品，不断优化产品结构，推动品质变革、效率变革，践行高质量发展。 二、公司未来发展的展望 （一）公司发展战略 进入新发展阶段 2023年，是实施“十四五”规划承前启后的关键一年。中国经济已进入由高速增长转向高质量发展的新阶段，“渐进重启”将成为今年本公司所在行业的主题。在新发展阶段下，本公司将因势而谋，应势而动，吹响第三次创业的号角，保持战略定力，把握全国统一大市场发展契机，在危机中育先机，于变局中开新局。 采用新发展理念 步入中国经济的“新发展阶段”，在创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念下，本公司构建的“高端制造体系”和“管理新基建”已初见成效，未来将深化建设“灯塔制造网络”，通过六大业务或集团的布局，深耕新零售与配套售后及金融服务，推进LTP生产中心建设，提升规模经济效益。同时，本公司将加大新能源产品的研发力度，加速商业模式数字化进程，依靠创新驱动实现内涵型增长，实现六大业务或集团的短期销量突围和长期可持续增长。 构建新发展格局 在国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局下，本公司将夯实全球半挂车业务，推动半挂车生产组织的结构性改革；以北美业务统一大市场为基础，积极拓展在美国、加拿大等北美地区的业务范围；基于欧洲标准的国际半挂车业务，发力西欧、东欧以及其他业务区域。 此外，本公司太字节业务集团积极寻找突破机遇，持续优化强冠业务集团，加块新能源领域创新，积极探索面向未来创新商业模式。 本公司将以卓越的全球运营能力和强大的执行力，在危机中孕育先机，构建本公司的新发展格局。 推动高质量发展 高质量发展是“十四五”乃至更长时期我国经济社会发展的主题，是创新成为第一动力、协调成为内生特点、绿色成为普遍形态、开放成为必由之路、共享成为根本目标的发展。 本公司将推动供给侧改革，打破供给束约堵点，实现高质量发展。在生产环节，将发挥“灯塔制造网络”的优势，促进LTP生产中心智能化、规模化；在流通环节，将持续构建LoM制造网络化；在分配环节，聚焦向“三好发展中心”靠拢的新零售；在消费环节，加强售后能力的规划。 （二）2023年度经营计划 1、灯塔先锋业务 灯塔先锋业务以全国统一大市场为基础，积极筹建业务集团，启动“星链计划”，构建国内半挂车新发展格局，通过国内半挂车业务生产组织结构性改革，推动高质量发展，持续关注产品升级换代与电动化的趋势，捕捉业务突破与革新的机遇。此外，灯塔先锋业务将落地组织发展方案及改革路线，重塑LTP 生产中心组织，积极推动“好头牵好挂”业务发展，提升在国内半挂车市场占有率与盈利能力。 2、北美业务 北美业务将巩固经营表现，通过生产组织有序的变革与调整，制定高效的协同机制与流程，共享在LTL“灯塔”配送网络及LoM制造工厂上的核心资源，优化LoM 制造网络，提升生产效率，降低制造成本。同时，北美业务将积极促进在本地市场的业务拓展，延续经营突破的态势，开拓新能源产品的增长空间，获得市场份额的稳健提升，构建销售网络与渠道共享的新发展格局。 3、欧洲业务 欧洲业务将持续优化制造流程与价值链分配，完善LoM制造工厂布局，基于全球供应链体系，提升关键零部件的供应，巩固业务的高质量发展，提升市场份额。同时，欧洲业务将积极进行新产品与业务的探索，拥抱具有新增长机遇的新发展格局。 4、强冠业务集团 强冠业务集团将通过商业模式、产品研发、业务运营等方面的创新，强化竞争优势，不断扩大市场份额和盈利水平；围绕客户与资源，聚焦重点行业，深入客户价值链，积极推动“好头配好罐”业务发展，探索新能源业务，拓展业务边界，形成新的增长曲线，致力于成为全球罐式物流装备的领导者。 同时，强冠业务集团将持续建设“灯塔制造网络”，通过模块化的产品与低成本的物流运输方案，利用LTP生产中心和LoM制造工厂，实现低成本、快交付，提升盈利能力。 5、太字节业务集团-渣土车业务 太字节业务集团-渣土车业务将以“皇家保姆”精神为指引，以“创新驱动、高质量供给”引领创造新需求为目标，打造LTP 生产中心+LoM 制造工厂产品交付的新模式，实现资源整合的降本增效，提升客户订单的交付能力，积极推动“好马配好鞍”业务发展，扩大渣土车产品的细分市场份额。 同时，太字节业务集团-渣土车业务将积极研发创新的新能源产品，做好未来新能源产品迭代的计划。 6、太字节业务集团-城配厢体业务 在全国统一大市场的背景下，太字节业务集团-城配厢体业务将统一战略筹划，优化旗下LTP 生产中心与LoM制造工厂资源，统一产品技术标准、供应链、制造能力，推动“好马配好鞍”业务发展，提升冷厢、干厢的细分市场份额。 同时，太字节业务集团-城配厢体业务将加速绿色转型的升级步伐，扩大与新能源主机厂的深度链合，针对城市配送轻卡、冷链运输等不同场景与主机厂达成一体化设计，加速整合服务网络，实现面向用户统一的售前、售中、售后优质服务，打造绿色智慧运输解决方案。

报告期内公司的经营情况分析 2022上半年，全球疫情反复，国内外经济形势更为错综复杂，不确定性和紧迫性交织在一起成为新常态。报告期内，本公司实现营业收入人民币11,195.8百万元，同比下降36.8%；实现归属于母公司股东的净利润达人民币365.8百万元，同比下滑46.9%；归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润人民币348.6 百万元，同比下降23.6%。营业收入与净利润下滑主要由于（1）国内疫情反复，物流需求与效率双双放缓，导致国内物流半挂车市场需求被抑制，产品需求下滑；（2）国六排放标准的实施透支了中国专用车的需求，中国专用车自2021下半年市场疲软，并持续到本报告期；（3）中国基建与房地产投资增速放缓，在专用车市场疲软的双重压力下，本公司混凝土搅拌车与城市渣土车产品销量下滑；（4）全球滞涨与大宗原材料价格维持高位，本公司利润空间继续承压。 尽管中国市场经营环境的变化影响了本公司于报告期内业绩，但本公司海外业务的强劲表现在一定程度上弥补了国内专用车业务的淡静。本公司积极应对逆全球化趋势，跨洋经营的战略发挥出积极作用，北美市场上半年经营优于预期。北美市场半挂车业务表现亮眼，主要得益于北美物流运输以及半挂车市场摆脱疫情影响，开始全面复苏，北美半挂车市场呈现供不应求的局面。同时美国整体通胀持续高企，本公司适时进行价格调整，北美业务三大主力产品实现量价齐升，收入大幅提高。报告期内，本公司积极贯彻落实各项战略举措，整合本公司优势资源，推动六大业务或集团的布局，并采取一系列开源及成本控制措施。报告期内，本公司毛利率同比提升1.1 个百分点达11.2%。本公司整体业务的稳健发展，经营性现金流状况较2021下半年环比大幅改善，充分彰显了本公司的经营韧性。 2022上半年，本公司灯塔先锋业务保持稳健的盈利能力；北美业务积极把握跨洋经营的增长契机，收入与盈利水平双双显著提升；欧洲业务实现战略突破，获得有质量的增长；强冠业务集团突破多个不利因素的影响，主力产品保持领先地位；城市渣土车业务持续研发并推出新能源产品；太字节业务集团高端制造生产基地基本建成，产能逐步释放。 报告期内，本公司在全球销售各类车辆73,450 辆（2021上半年：126,630 辆），同比下降42.0%。在高端制造体系和管理新基建的战略推动下，本公司启动新一轮变革，提出“灯塔制造网络”战略，以此来提升生产效率、产品毛利率和市场占有率。本公司通过由LTP、LTS、LoP 和LoM打造的“灯塔制造网络”战略，充分调动各区域、各业务端、各生产线的优势资源，进而实现生产与产品的标准化。 型厢式车厢体方面，本公司中国轻型厢式车厢体生产与销售业务收入达人民币93.1 百万元（2021上半年：人民币153.5百万元），同比下滑39.4%，毛利率同比下滑。收入与毛利率的下滑主要由于产品结构调整以及产能暂无完全释放所致。 022下半年经营计划 1、灯塔先锋业务 灯塔先锋业务深耕中国市场的半挂车产品，通过整合中国本土各个半挂车“灯塔”工厂资源，打造LTP、LTS、LoP 和LoM的灯塔制造网络，完成组织迭代和变革，促成订单和交货，夯实半挂车业务在内循环的强大根基。 为应对不确定的外部市场，提高应对措施，进一步扩大产能利用率。本公司升级“灯塔制造网络”的战略规划，进行产线优化和地域规划，实现核心产品的突破，积极从总部层面进行统一招标，以上牌就近原则进行订单分配，形成合力，实现销售突破。 2、北美业务 2022下半年，北美市场的半挂车需求持续向好，整体市场仍面临供不应求的局面。北美业务旗下的核心工厂已经完成了产线优化和流程改进，上线数字化和模块化的设计系统，交付效率持续提升。同时，本公司持续在整车减重和冷车保温性能等方面进行研发突破，提升客户满意度和市场竞争力，持续抢占市场复苏的先机。 未来，本公司根据原材料市场行情，进行弹性备货，持续把控生产成本，并持续改善北美市场的盈利能力，取得北美业务的客观增长。 3、欧洲业务 2022下半年，欧洲业务将积极完善本地化“灯塔”工厂的产线，持续提升生产效率和产能以捕捉潜在的欧洲市场半挂车增长机会。面对不确定的欧洲局势，本公司开启企业战略升级计划，优化管理，通过推行企业ERP系统与全球供应链管理系统来降低原材料成本，保障供应链稳定，提升订单交付能力。 4、强冠业务集团 强冠业务集团生产与销售罐式半挂车以及混凝土搅拌车两类核心产品，整合了多个战略品牌进行运营，形成合力，进行战略协同，与大客户、战略客户形成战略合作，完善售后服务保障体系以及强冠集采体系，提升订单的成交。 在新能源的市场趋势下，本公司持续深化新能源混凝土搅拌车产品的研发，推动组织发展和变革，推动“强罐战略发展计划”，将生产制造企业推出细分市场，获得优于市场的销量表现。 5、城市渣土车业务 2022下半年，预计国六排放标准实施导致的重卡行业需求透支将会得到改善。本公司的城市渣土车业务将持续推动与主机厂的联合研发战略，包括深化在新能源底盘与智能互联方面的探索，推进轻量化水平，抢抓行业新能源的发展机遇，扩大产品与业务的领先优势。 6、太字节业务集团 太字节业务集团积极服务于冷链物流配送、城市物流配送以及快递快运等行业。本公司充分应用具有自主知识产权的K2 双模发泡技术，提升产品生产效率和产品性能质量。KG+K2 所代表的经典冷藏厢式车厢体业务和新一代高性价比冷藏厢体业务的总销量目标跑赢大市。同时，本公司持续整合太字节业务集团旗下三家工厂的技术优势，采购渠道和销售资源，基于业务合并的管理需求，采用矩阵式管理架构，建立五大中心、三大基地对业务部门进行支持。 太字节业务集团将围绕“对外抓住大委改政策契机，对内全面优化供应链和ME 降本增效”，提升轻卡厢体业务核心竞争力，成为干货厢体、冷藏厢体及整车业务的优秀制造商，提升市场地位。