- 飞荣达 (300602)- 经营分析

报告期内公司从事的主要业务 （一）公司主营业务 公司主要从事电磁屏蔽材料及器件、热管理材料及器件、基站天线及相关器件、防护功能器件、轻量化材料及器件、功能组件等的研发、设计、生产与销售，并能够为客户提供相关领域的整体解决方案，致力成为ICT 领域新材料及智能制造领先企业。 公司自 1993 年成立以来，通过自身不懈的技术研发、严格的品质把控和良好的客户服务，逐步获得了市场的广泛认可，不断发展壮大，业务由电子辅料产品生产逐步过渡到电磁屏蔽材料、导热散热材料、防护功能材料和基站天线及相关器件的研发、生产与销售，目前已成为电磁屏蔽、导热应用等解决方案领域的领先企业。 （二）报告期内公司主营业务分析 报告期内，公司坚持年初既定发展战略，各项经营计划有序开展，公司营业收入和盈利水平有所增长，公司不断优化生产工艺，降低生产成本，并且部分子公司产能得到释放，规模效应也逐步显现，使得公司毛利率整体有所提升，公司盈利能力有所提高。2023 年上半年公司持续投入产品创新和技术创新，加大研发队伍建设，并进一步的强化了液冷散热团队组建，投入了更多的研发人员和研发设备等资源，也进一步布局和完善公司在其他散热相关领域的能力，以满足要求市场及客户的业务需求。 报告期内，公司上半年实现营业总收入177,787.79 万元，较上年同期增长3.20%，实现归属于上市公司股东的净利润 401.89 万元，较上年同期增长 110.91%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润-1,066.29 万元，较上年同期增长 84.55%。公司基本每股收益为 0.0076 元，较上年同期增长 111.86%。其中，第一季度实现归属于母公司所有者的净利润-2,512.40 万元，实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-3,452.07 万元；第二季度实现归属于母公司所有者的净利润2,914.29 万元，环比增长216.00%，实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润2,385.79 万元，环比增长 169.11%。 从应用领域收入构成情况来看，消费类电子收入占比为 31%，通信领域收入占比为 26%，新能源（新能源汽车、光伏及储能等）收入占比为 33%，其他类收入占比为 10%。具体情况分析如下： 1、报告期内，公司消费电子业务基本持平，主要由于手机行业不景气，客户需求减少导致公司该部分业务受到一定影响，手机业务较上年同期有所下降。笔记本业务受国产化替代，以及公司的品牌效应和客户认可度进一步提升，促使该领域的份额持续增加，相关业务持续增长。 根据 Canalys 数据显示，2023 年二季度，全球智能手机销量同比下降 10%，2.58 亿部，市场衰退有所放缓。Canalys分析并预测“得益于厂商的库存全面正常化，以及部分地区市场需求的温和复苏，全球智能手机市场的跌幅再次收窄”，“2023 年全球智能手机市场将出现温和下滑，智能手机供应链的订单和利润出现回暖”。机构Counterpoint Research 数据显示，今年一季度全球折叠屏手机逆势增长 64%，达到了 250 万台；其中中国折叠屏手机出货量达到 108 万部，同比飙升117%，华为和OPPO 两大厂商以27%的市场份额并列市场第一；IDC 的数据显示华为国内市场二季度出货量激增76%；集邦咨询预估 2023 年折叠屏手机渗透率约为 1.7%，2027 年有望达到 5%。国内某高端品牌手机有望王者归来，新发布的高端机型市场反应热烈，公司在这些机型中均取得了大量的业务机会。 2、报告期内，公司通信领域整体销售收入略有下降，但盈利能力同比上涨，且公司一直与各大通信设备厂商保持长期友好的合作关系，并积极配合客户需求开展相关新产品的研发和技术储备，特别是液冷相关的技术，相关产品公司已批量交付，已被多家重要客户认可。针对通信基站的散热需求，公司开发了拥有 3D VC 技术（三维两相均温技术）的相关产品，为 5G基站提供了解决方案可以显著提升均温范围及散热能力，服务的客户包括国内外主流电信设备厂商。 随着云计算快速扩张，除交换机外，其产业链中的服务器等设备需求也持续稳步增长，IDC 数据显示，2022 年全球服务器市场规模约 1215.8 亿美元，出货量约 1516.5 万台；预计 2026 年市场规模和出货量将达到 1665.0 亿美元和 1885.1万台，2022-26 年 CAGR 分别为 8.2%和 5.6%。与此同时，算力需求的持续扩张，AI 服务器将迎来快速增长，Trendforce数据显示，2022 年全球 AI 服务器出货量为 85.5 万台，预计到 2026 年将达 236.9 万台，CAGR 为 29%。根据国家能源局发布的数据，国内 1-6 月累计光伏装机 78.42GW，同比增长 153.95%。针对服务器散热需求，公司开发了单相液冷模组、两相液冷模组、轴流风扇及特种散热器等产品，可满足不同客户的不同产品、不同使用环境场合及不同使用等级等方面的需求。 随着数字经济时代到来以及AI 算力需求大幅提升的情况下，算力基础设施的能耗也节节攀升，对散热技术提出了更高的要求，液冷散热将成为高算力下的最优选择，有望催生巨大的液冷市场。根据赛迪数据，中国液冷数据中心市场规模保守估计将由 2019 年的 260.9 亿元增至 2025 年的 1283.2 亿元，其中冷板式数据中心市场规模 2025 年保守估计可超过 750 亿元，年复合增长率为 22%；浸没式液冷数据中心市场规模 2025 年保守估计可超过 500 亿元，年复合增长率达到46%。公司数据中心、服务器领域的客户包括华为、中兴、微软、思科、浪潮、大唐移动、宝德、超越、新华三、超聚变、东方通信、神州鲲泰及 Facebook、google 等知名企业，未来服务器领域有望给公司带来更多的机会点。 未来，液冷技术也将会应用到储能、新能源汽车、充电桩、5G 基站等对散热技术要求比较高的场景，并且随着上述产业的发展，整个液冷散热的市场规模也将进入爆发期，随着液冷散热市场空间和市场潜力的逐步释放，飞荣达拥有完整的产业链布局，公司不仅在散热器件领域拥有较强竞争力，在散热材料领域也具备强大实力，上下游一体化的产业链优势使得公司在散热行业更具综合优势。随着 5G、云计算、人工智能等的全面铺开，将从产业投资增加和技术标准提升两方面，同时拉动电磁屏蔽、导热散热、基站天线、防护功能器件、通信储能系统零组件等产品的市场需求，公司也将从中受益。 3、新能源相关业务增长明显：新能源汽车部分定点项目逐步量产，订单量同比增长明显；光伏逆变器和储能业务快速提升，营业收入同比大幅增长。 据公开的数据显示，今年上半年，新能源汽车产销分别完成 378.8 万辆和 374.7 万辆，同比分别增长 42.4%和 44.1%。 从市场占有率看，上半年新能源汽车销量占全部汽车销量的比例达 28.3%，比 2022 年提升 2.7 个百分点。从保有量看，截至今年 6 月底，中国新能源汽车保有量超过 1620 万辆。相应地，我国动力电池装车量也大幅增长，在产量方面：今年上半年，我国动力电池累计产量达 293.6GWh，同比增长 36.8%；在装车量方面：前 6 个月，累计装车量 152.1GWh，同比增长 38.1%， SNE Research 预测，2023 年，全球动力电池市场或将继续增长，全球动力电池装车量有望达到 794GWh。 全国各地积极出台新能源汽车产业支持政策和发展规划，将使新能源汽车产业布局空间更加合理完善，推动我过新能源汽车产业健康持久发展。展望下半年，业内人士表示，伴随着政策效益持续显现，汽车市场消费潜力将进一步释放，有助于推动行业全年实现稳定增长。 在碳达峰及碳中和背景下，全世界主要国家纷纷出台与光伏相关的财政激励政策，大力推动光伏发电的发展，全球光伏新增装机将迎来快速增长阶段，据 IHS Market 统计，22 年新增及替换市场规模达到 221GW，并将在未来数年内保持平均 20%的增长速度，到 25 年全球光伏逆变器新增及替换市场规模将有望达到 400GW。随着光伏和储能市场的快速发展，将直接拉动电磁屏蔽、热管理及防护功能器件的市场需求，会给公司带来新机遇。公司散热器、一体化压铸件、导热膏、导电硅胶、互感器等相关的功能模块产品已向华为、阳光电源、古瑞瓦特、固德威等新能源光伏及储能客户交付合作中，2023 年上半年光伏逆变器和储能业务快速提升，营业收入同比大幅增长。

一、概述 公司坚持“客户至上”的经营服务理念，以成就客户作为企业运营的宗旨，坚持技术创新、产品创新、服务创新，不断开拓国内外市场，为客户提供一站式解决方案服务。公司依托在热管理及电磁屏蔽一站式解决方案优势，充分挖掘新业务机会，同时发力存量市场及增量市场，取得较大进展和成绩。报告期内，公司全年实现营业总收入412,451.09 万元，较上年同期增长34.88%，实现归属于上市公司股东的净利润9,618.71 万元 ，较上年同期增长219.62%；公司基本每股收益为0.19 元，较上年同期增长 216.67%。 随着公司及子公司各项业务的快速发展及收入规模的不断增长，在国产化进程持续推进的背景下，公司作为电磁屏蔽、导热应用等解决方案领域的领先企业，将凭借自身的研发、产品、服务、口碑等优势进一步提升市场份额。报告期内，公司不断加强内部管理效率，积极投入新工艺新技术研发，加强自动化产品线建设，降本增效，公司整体盈利性得到了较大的改善，并且第四季度毛利率得到持续改善，各季度毛利率分别为11.91%、13.76%、17.66%、22.70%，公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润亦相应实现增长。 从产品结构层面，电磁屏蔽材料及器件销售受国内 5G、数据中心等基建投资推动，销售收入及毛利率均有小幅回升；基站天线及相关器件营业收入虽然获得较大幅度提升，但受中美贸易战影响，产品主要面对国内市场，终端客户面临较大成本压力，此类产品目前盈利情况不理想；热管理材料及相关器件由于受光伏及新能源汽车相关器件市场需求驱动，总体销售额及毛利润均有一定提升；防护功能器件销售收入维持基本稳定。新能源汽车轻量化部件及新能源组件受市场高速增长需求牵引，相关营业收入取得大幅增长，随着规模化生产导入，毛利率水平也有较大幅度的提升。未来，随着新能源渗透率的不断攀升与国内新能源整车厂的崛起，热管理供应链有望不断向国内转移，国产化替代将成为趋势，也将会给公司带来更多的机会点。 从应用领域收入构成情况来看，消费类电子收入占比为30%，通信领域收入占比为 30%，新能源（新能源汽车、光伏及储能等）收入占比为 29%，其他类收入占比为 11%。 二、公司未来发展的展望 （一）前景展望 公司作为国内电磁屏蔽、热管理领域的领先企业，拥有电磁屏蔽材料及器件、导热材料及器件生产的先进技术，产品线齐全、质量稳定、可靠性高、能够为客户提供电磁屏蔽、导热应用及相关通信业务的解决方案，拥有多年的精密模切、精密冲压和精密注塑经验，及全球供货和本地化服务能力。未来公司将继续强化竞争力优势，增强核心竞争力，继续拓宽相关领域产品线、上下游应用领域和范围，不断完善和丰富公司产品结构，在满足客户新增需求的同时，进一步深化与客户的合作关系，提升公司整体解决方案的服务能力，力争实现公司高速、稳定、可发持续的发展。 未来，在国家政策鼓励和支持实体经济发展的背景下，公司将继续聚焦电子屏蔽及热管理解决方案领域，在持续深耕通讯设备及消费电子市场领域的同时，把握新能源汽车、储能以及光伏逆变器等领域的发展机遇，增强研发实力及创新水平，完善和丰富公司相关产品结构，持续开拓相关市场领域及上下游应用范围，不断提升公司市场地位及竞争能力，优化产能布局，加大技术创新力度，加大人才引进和培训的力度，扩张销售网络，开拓新的市场和客户，并抓住行业发展机遇，积极开展资本运作和规模扩张，快速提升公司的综合竞争能力和创新发展水平。保持公司持续的竞争优势，实现收入和利税双增长，为股东和社会创造价值。 （二）经营规划 2023 年公司依旧将围绕“稳健进取”的经营方针，苦练内功，全面推动“提质、增效、降本”，在优先确保公司的经营利润和现金流的前提下，保持公司营收的稳定增长。为实现公司全年各项经营指标，经营管理团队将重点推动以下工作： 1、促进现有业务稳健发展，进一步拓展市场促进产业升级 1）加大海外业务开拓力度，落实海外建厂扩产计划。 2）继续重点抓住光伏、储能及新能源汽车发展的历史机遇，开拓公司产品应用空间，提升市场占有率，并加大布局开拓医疗市场及业务，积极开发新兴医疗客户并将公司丰富产品线推广到医疗产品领域。 3）聚焦公司战略核心产品线，重点突破轴流风扇、液冷散热模组等在市场及客户的应用。继续挖掘新产品及新业务机会，开拓优质头部及潜力新客户，积极寻求新的业务增长点。 2、持续科技创新，不断提升核心竞争力 1）以市场需求为导向，加大开展对新应用领域、新应用技术的追踪和研究，并积极寻求与高等院校等专业机构的联合开发及合作，提升新产品新技术的产业化能力。未来，公司将继续加大研发投入，尤其聚焦风冷、液冷等热解决方案领域，加大产品及工艺技术的开发创新。在更好服务于我们客户需求的同时，建立公司在热管理领域的品牌及领先优势。 2）公司将集中利用好产品线工程团队对专业产品领域及工艺技术开发能力，并将其纳入公司研发体系，促进公司整体创新及竞争能力的提升。 3）公司将积极推动江苏飞荣达实验室的建设及导入，不断提升公司在华东地区的研发配套测试能力。 3、优化集团管控，提高运营效率 1）进一步推动集团集约化管理，整合优化公司人力、财力、物力等资源，提升组织工作效率，大幅降低管理费用支出比例。控制固定资产投资规模，收缩非核心业务，继续推动产品线业务结构调整及优化，聚焦核心业务。加强公司智能化生产，智能化检测，智能化管理方面的投入，提升生产及作业效率。强化网络安全和信息化安全管理软硬件能力，确保数据安全零事故。优化 CIP 推动及激励方案，激活全员参与，多领域开展精益降本活动，提升公司收益。 2）加强集团供应链管理能力，成立集团交付中心，统筹管理客户需求及事业部资源。通过推动中央采购集采项目降本，落实好采购与研发、事业部联合降本等机制，全力实现全年采购降本及账期优化目标。 3）优化人才结构，持续推动应届生“3 年 6 阶段”骨干培养制度。依据公司业务发展需求，落实人才盘点，吸引行业专业人才，建立健康多层次的人才梯队。 4）推进碳中和，碳排放达标相关节能优化工作。加强并统一规范“环安”等合规化管理工作，确保相关指标达标合规。 4、加强投资者关系管理工作，助推上市公司高质量发展 根据《上市公司投资者关系管理工作指引》落实与监管要求，上市公司投资者关系管理工作至关重要。在未来的发展中，公司将加强对投资者的沟通和交流，及时公布公司的财务信息和业务情况，让投资者能够更好地了解公司的运营状况和未来发展计划，增强投资者的信心和认同度。 5、加快募投项目的建设，持续增加业务产能 公司向特定对象发行A 股股票申请已获得中国证券监督管理委员会注册批复，公司也将进一步加快募投项目的建设，推动在储能和新能源汽车领域的市场布局，加大对新能源汽车、储能系统等市场的投入，提高公司整体业务规模及盈利水平，促进公司主营业务的持续健康发展。 2023 年公司经营管理团队将与全体员工一起，团结一致，积极应对各种风险与挑战，不断优化内部治理、降本增效、稳健进取，努力完成各项经营目标，为公司长期健康经营夯实基础！上述 2023 年经营计划不构成公司对投资者的业绩承诺。

报告期内公司从事的主要业务 （一）公司主营业务 公司主要从事电磁屏蔽材料及器件、热管理材料及器件、基站天线及相关器件、防护功能器件、轻量化材料及器件、功能组件等的研发、设计、生产与销售，并能够为客户提供相关领域的整体解决方案，致力成为ICT领域新材料及智能制造领先企业。公司自 1993 年成立以来，通过自身不懈的技术研发、严格的品质把控和良好的客户服务，逐步获得了市场的广泛认可，不断发展壮大，业务由电子辅料产品生产逐步过渡到电磁屏蔽材料、导热散热材料、防护功能材料和基站天线及相关器件的研发、生产与销售，目前已成为电磁屏蔽、导热应用等解决方案领域的领先企业。 （二）报告期内主要业绩驱动因素 报告期内，公司营业收入172,271.37万元，较上年同期上涨42.69%，从产品应用领域的收入构成情况来看，2022年半年度消费类电子占比 32%，通信领域占比 30%，新能源（新能源汽车、光伏及储能等）占比 22%，家用电器及其他占比 16%；归属于上市公司股东的净利润-3,682.51 万元，较上年同期下降 151.43%，具体变动原因如下： （1）公司 2022 年上半年加强老客户的深入合作以及新客户的开发，上半年同期收入上涨 42.69%。其中，新能源及光伏领域增长明显，同比增长229.06%，目前公司已积累和储备了宁德时代、广汽集团、北汽集团、阳光电源等行业内优质客户和订单，液冷板、复合材料盖板、连接片等产品已量产交付，上半年新能源（新能源汽车、光伏及储能等）领域营收占比为22%。随着全球新能源革命正推动可再生能源加速普及，我国新能源汽车、清洁能源存储等领域具有良好的发展前景，市场需求持续增长，未来随着公司业务的进一步拓展和与新能源汽车、储能等领域优质客户合作的进一步深化，公司新能源业务将持续增长。 受疫情、经济疲软、通胀等因素对全球正常的经济、生活、以及消费者的消费倾向都产生一定影响，导致对手机、笔记本电脑等智能终端的需求下降，进入存量换机时代。全球消费类电子出货量呈现小幅下滑，但公司手机终端领域的收入同比也有所增长，主要源于原有客户份额的提升、新客户的引进及新项目产品量产。目前，华为、荣耀、三星、摩托等国内外知名品牌相继发布折叠屏等新款手机，公司电磁屏蔽材料、热管及超薄 VC 等相关产品也已应用于客户的新产品。公司超薄风扇、特种散热器的研发、设计及生产技术获得多家主流通讯设备厂商的认可，超薄风扇也已全面应用于各大品牌电脑。 随着国内 700MHz5G 项目的逐步落地，公司上半年通信领域收入同比增长 31.36%，主要源于 2021 年上半年公司中标客户 700MHz 项目，自 2021 年底开始批量供货，但受原材料价格波动、疫情反复及人工成本的影响，导致该项目的毛利率较低。但随着 5G 业务发展，公司盈利能力有望提升。 报告期内，公司江苏园区相关人工及折旧等成本同期增加9,200万，部分新项目尚处于研发、试制、打样阶段，产能未全部释放，现阶段尚处于爬坡阶段，全面转化为公司业绩仍需要一定的时间，对当期毛利率及利润产生一定影响。 但新项目陆续开始投产，第二季度毛利率环比有所上升，随着下半年订单及产能的稳定及释放，毛利率会进一步得到改善。 （2）2022年上半年因受全国疫情等的影响，尤其公司华东地区工厂配合政府防疫政策，停工停产，对公司部分客户的订单交付产生较大影响，对公司消费类终端收入和利润产生一定影响。 （3）为了进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，公司于 2021 年 11 月 26 日实行股权激励计划，以及 2022 年 2 月 11 日对激励对象授予预留部分，根据股权激励相关会计处理要求，公司 2022 年上半年新增相关费用 2,659 万。 公司 2021 年向特定对象发行股票申请已获得中国证券监督管理委员会注册批复，公司也将进一步加快募投项目的建设，推动在储能和新能源汽车领域的市场布局，加大对新能源汽车、储能系统等市场的投入，提高公司整体业务规模及盈利水平，促进公司主营业务的持续健康发展。2022年下半年，公司将加强客户战略合作，同时通过加强内部管理，优化资源，降本增效，克服疫情等诸多不确定的内外部因素，保证公司全年业绩目标的实现。