- 麦趣尔 (002719)- 经营分析

报告期内公司从事的主要业务 本公司为一家现代化食品加工企业，立足食品行业中高端领域，以乳制品、烘焙食品制造、分销及烘焙连锁门店为核心业态，并辅以节日食品、冷冻饮品等产品的研发、加工与销售。其中，乳制品包括灭菌乳、调制乳、含乳饮料和发酵乳四大系列产品；烘焙食品包括面包、蛋糕、中西式糕点、月饼等系列产品，形成乳制品和烘焙食品为主导的产品线格局，公司的烘焙连锁直营门店及加盟店覆盖新疆、浙江地区。 品牌运营情况 本公司目前从事业务从奶牛养殖深入产业链源头，利用新疆独特的地缘优势，布局第一产业；以新疆乳品工厂、烘焙工厂；宁波烘焙工厂、北京烘焙工厂，形成大三角的第二产业布局，为未来实现京津冀、江浙沪市场的快速突破夯实基础；以新疆42家烘焙连锁、宁波187家烘焙连锁为基础，打造“天山牧场.鲜奶烘焙”全新经营模式；通过一滴奶打通一二三产，实现产业的相互协同。 主要销售模式 公司目前主要销售模式为经销模式、直销模式、车销模式等，主要的销售渠道有 KA 卖场、经销商渠道、大客户销售渠道、线上 020 销售渠道、线下门店销售渠道。 经销模式按产品分类： 乳制品营业收入13058.41万元，营业成本12411.12万元，毛利率4.96%，营业收入比上年同期下降 73.34%，营业成本比上年同期下降 70.25%，毛利率比上年同期下降 9.89%。 烘焙食品营业收入 15009.7 万元，营业成本 11069.8 万元，毛利率 26.25%，营业收入比上年同期下降 0.32%，营业成本比上年同期下降 3.73%，毛利率比上年同期增长 2.61%。 节日产品营业收入1734.53万元，营业成本566.32万元，毛利率67.35%，营业收入比上年同期下降 25.31%，营业成本比上年同期下降 47.25%，毛利率比上年同期增长 13.58%。 其他营业收入 4573.44 万元，营业成本 3588.86 万元，毛利率 21.53%，营业收入比上年同期增长4.04%，营业成本比上年同期下降 4.94%，毛利率比上年同期增长 7.41%。 按地区分类： 疆内营业收入 12651.78 万元，营业成本 10317.35 万元，毛利率 18.45%，营业收入比上年同期下降 34.90%，营业成本比上年同期下降 38.79%，毛利率比上年同期增长 5.18%。 疆外营业收入 21724.29 元，营业成本 17318.75 万元，毛利率 20.28%，营业收入比上年同期下降57.67%，营业成本比上年同期下降 57.97%，毛利率比上年同期增长 0.56%。

一、概述 本公司是新疆具有代表性的现代化食品加工企业，立足食品行业中高端领域，以乳制品制造和烘焙连锁为核心业态，并辅以节日食品、冷冻饮品、饮料、速冻米面食品等的研发与加工。 按行业分类： 食品制造业营业收入98909万元，营业成本84377.7万元，毛利率14.69%，营业收入比上年同期下降13.71%，营业成本比上年同期下降8.83%，毛利率比上年同期下降4.57%。 按产品分类： 乳制品营业收入54944.46万元，营业成本51736.5万元，毛利率5.84%，营业收入比上年同期下降25.03%，营业成本比上年同期下降17.08%，毛利率比上年同期下降9.03%。 烘焙食品营业收入29587.89万元，营业成本23229.67万元，毛利率21.49%，营业收入比上年同期增长11.45%，营业成本比上年同期增长12.28%，毛利率比上年同期下降0.58%。 节日产品营业收入4440.63万元，营业成本2308.38万元，毛利率48.02%，营业收入比上年同期下降23.64%，营业成本比上年同期下降22.46%，毛利率比上年同期下降0.79%。 其他营业收入9936.02万元，营业成本7103.16万元，毛利率28.51%，营业收入比上年同期增长10.81%，营业成本比上年同期增长9.49%，毛利率比上年同期增长0.86%。 按地区分类： 疆内营业收入27431.43万元，营业成本24762.35万元，毛利率9.73%，营业收入比上年同期下降25.38%，营业成本比上年同期下降18.59%，毛利率比上年同期下降7.53%。 疆外营业收入71477.57元，营业成本59615.36万元，毛利率16.60%，营业收入比上年同期下降8.2%，营业成本比上年同期下降4.05%，毛利率比上年同期下降3.61%。 二、公司未来发展的展望 （一）未来发展展望 本公司是具有代表性的现代化食品加工企业，以乳制品、烘焙食品制造、分销和烘焙连锁门店为核心业态，并辅以节日食品、冷冻饮品、食品饮料、速冻米面食品等的研发、加工与销售。要实现上述目标，公司要贯彻实施以下发展战略： 1、以社区烘焙连锁为核心平台，以新零售为契机，借助移动与社交互动等新技术推进直营门店、加盟门店的拓展。利用公司混业根基和食材价值，以“鲜奶烘焙”对烘焙零售业进行业态创新，推出一个战略性品牌布局全国，围绕“一个品牌多种业态”的方式形成单店盈利模型，并通过“供应链布局+加盟模式创新+门店合伙人机制”的系统建设，实现快速规模化扩张，打造超过万家的烘焙零售连锁 2、拥抱中国乳业第三大风口“产区竞争”的黄金时代，以多品牌策略多层次利用“疆乳振兴”战略窗口下的历史机遇，以“天山牧场”作为战略性品牌，主攻全国性流通渠道，锁定国内乳制品市场高端和超高端需求，采用专家型品牌定位，优质优价，打造中国好牛奶； 3、不断开展激励模式的创新，建立适应麦趣尔长期发展的激励机制和组织文化。借助公司数字化运营平台继续试点并推进内部优秀员工加盟、承包、合伙等激励模式。将创新、利润中心、授权纳入企业文化建设的内容。 本报告涉及的发展战略及未来前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺。投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。

报告期内公司从事的主要业务 乳制品行业 （一）行业基本情况 随着消费升级的到来和国民健康意识的日益普及，人均乳制品消费量逐渐提高，乳制品消费结构发生转变，消费者的多样需求为乳制品市场注入新的发展动力。2021 年牛奶产量达 3683.0 万吨，同比增长 7.1%；2021 年中国乳品进口量达394.7 万吨，同比增长 18.5%。 （二）发展阶段 2019-2021 年，国务院及各级政府部门发布多项政策，指出了发展饲草料生产、升级改造中小奶牛养殖场、加强奶牛基地建设、推进现代化农业经营和完善乳制品质量安全管理体系等要求，对中国奶业全产业链上中下游提出明确的升级方向，促进中国乳业规范化发展。 2021 年中国乳业中游市场竞争格局 整体来看，中国乳制品市场已形成稳固的双寡头竞争格局，第二梯队则重点布局区域市场，第三梯队集中在单一省市经营。龙头企业和地方乳企互补的市场竞争格局将长期保持，稳定、高质、成本可控的奶源和营销渠道是未来乳制品竞争领先的关键。 （三）中国乳业发展趋势分析 1、企业兼并：乳企投资收购事件频发，乳制品市场竞争加剧2021 年以来，伊利股份战略入股澳优乳业，强化其在婴幼儿奶粉领域的市场竞争力；蒙牛收购妙可蓝多，合并后整体乳酪业务跃居行业龙头。国内乳制品市场发展前景广阔，乳企通过投资或收购等方式，能丰富自身产品线，快速切入乳制品细分领域；或是扩大规模优势，业务合并后进一步提高市场占有率，企业兼并加剧了中国乳制品市场的竞争。 2、产业整合：资本布局乳业上游，企业自控奶源加强竞争力“十四五规划”中明确提到，加强优质奶源基地建设，实施奶业振兴行动。国内以蒙牛、伊利为首的龙头企业，近几年密切布局牧业和奶源，新锐品牌如认养一头牛，在发展初期便将奶牛养殖视作首要战略。随着国内乳业市场规模不断扩大，产业整合为企业发展降本提效，成本可控、高品质、稳定供应的奶源将形成企业的护城河优势，是未来乳制品市场竞争领先的关键。 3、市场风口：乳制品消费结构改变，干乳制品市场增速高近年来国内奶粉、奶酪、炼乳等干乳制品的产量与进口量持续增长，同比增速显著高于液态奶，在乳制品消费结构中的比重逐年上升。目前国内人均乳制品消费量对比欧美等发达国家仍有距离，乳制品消费结构以液态奶为主。随着消费者从“喝奶”向“吃奶”转变，对乳制品的消费频次和消费类型将逐渐增多，中国干乳制品市场将迎来高增速。 4、品类细分：产品创新加快细分赛道形成，满足消费者多样化需求乳制品市场上奶酪棒、羊奶粉等新品类不断涌现，龙头企业与新锐品牌纷纷发力产品研发，各种创新产品的推出不仅丰富了消费者的选择，也加快了细分赛道的形成。当前我国乳制品市场主要定位为基础营养品，消费升级的到来和国民健康意识的日益普及，为乳制品市场注入新的发展动力，高端化、健康化、功能化的乳制品是未来的发展方向。