- 莱茵生物 (002166)- 经营分析

报告期内公司从事的主要业务 （一）报告期内公司经营业绩驱动分析 2023年上半年，受全球宏观经济增速放缓、通货膨胀等因素的影响，行业下游需求整体表现出较低迷的状态，市场发展及经营业绩不及预期。报告期内，公司实现营业收入51,217.16 万元，较上年同期下降 20.19%；实现归属于上市公司净利润 3,619.64 万元，较上年同期下降 72.85%。主要原因为，全球消费预期转弱，导致下游消费市场需求增速阶段性放缓，同时由于行业短期库存水平调整的影响，造成了主要产品价格承压，毛利率水平受到较大幅度的影响，导致归属于上市公司股东的净利润出现较大幅度下滑。 本报告期，公司具体经营情况如下： 1、天然甜味剂业务 受下游消费市场需求增速放缓及主要产品价格下滑的影响，上半年公司天然甜味剂业务实现营业收入 29,848.98万元，较上年同期下降 23.15%，但在大健康及消费结构升级等宏观需求下，大众对于个人健康意识逐渐增加，“天然、健康”需求仍将保持持续增长态势。本报告期内，公司与帝斯曼-芬美意成功签署了五年保底金额为 6.8 亿美元的新协议，鉴于双方过去 5 年的紧密合作，本次签署的新协议，双方在合作的广度和深度上均得到进一步提升，除了采购金额的增长外，双方还将建立联合技术团队，该团队将重点为国内客户和市场提供针对性的解决方案服务。并针对未来香精香料、动物营养、制药、美容等市场的开拓进行了更加开放性的约定，合作范围从甜味剂向更多领域拓展，为公司未来业绩的增长提供了稳定的支撑，也为公司持续夯实研发及技术优势奠定坚实的基础。 同时，为保障未来业绩增长的产能需求，本报告期，公司紧抓甜叶菊专业提取工厂及莱茵天然健康产品研究院项目建设。截至目前，甜叶菊专业提取工厂主车间主体工程已基本完成，部分设备已开始安装，公司将全力推进工厂建设，衔接今年原料收购季。 2、工业大麻业务 本报告期，工业大麻市场处于逐渐复苏状态，目前已开始形成部分销售，但业务体量暂无法覆盖工厂运营费用与成本，导致上半年产生近1,500 万元的停工损失费，对公司净利润造成一定影响。为保障工业大麻业务的持续稳健发展，报告期内，公司积极参与海外工业大麻展会对接下游品牌与客户，同时与多个客户及行业相关领域的合作伙伴在业务上开展协同合作，结合各自销售渠道、客户群及原料供应优势，促进资源共享、产业协同，共同推动工业大麻产品的市场开拓。 3、其他提取业务 报告期内，公司茶叶提取物实现营业收入约8,200 万元，业务发展稳健，其他植物提取物实现营业收入约1.18 亿元，较去年同期增长 20.71%。在国家政策支持、应用场景的不断拓展等因素驱动下，植物提取行业前景广阔，特别是“替抗”的应用需求，为公司业绩增长带来了新的发展机遇。公司已在宠物、动物营养饲料等应用场景进行了前瞻性布局，并与国内头部企业建立了紧密联系，未来能够快速响应市场需求，进一步带动公司业绩增长。 报告期内，公司持续加强市场推广，先后参加了中国国际化妆品个人及家庭护理用品原料展览会（PCHi）、中国国际食品添加剂和配料展览会(FIC)、FBIF食品创新展、世界制药原料中国展（CPhI）、欧洲保健食品及原料展会（VFE）、美国东部医药原料及植物提取物供应商展（SSE）等全球业务所在地重要展会，持续增强行业影响力。并荣获“农业产业化国家重点龙头企业”“广西瞪羚企业”等荣誉，广受客户认可及行业青睐。 面对复杂多变的宏观环境及诸多风险挑战，公司积极推动配方应用、合成生物技术、全球供应链、新工厂建设、海外工业大麻业务等重点项目的发展，虽然目前业绩短期承压，但公司坚定看好行业的未来发展，始终以“成为全球值得信赖的天然健康产品服务商”为发展愿景，积极应对外部形势的复杂变化和超预期因素的影响，坚定不移实施“大单品+N”的发展战略，打造双技术路线及全球化供应链体系，强化公司发展韧性，推动公司经营业绩可持续性增长。 （二）报告期内公司从事的主要业务 本公司主要从事天然健康产品的生产经营业务，并持续专注植物功能性成分提取领域。公司已成功研究开发出 300多个标准化植物提取产品，产品包含罗汉果提取物、甜叶菊提取物、工业大麻提取物、茶叶提取物及其他保健护肤提取物（如：八角提取物莽草酸、红景天提取物、积雪草提取物、淫羊藿提取物等）。行业上游主要涉及农业，下游产品应用行业涵盖食品、饮料、医药、保健品和化妆品、动物饲料等行业。

一、概述 经营数据和财务指标： 2022 年，在面临经济下行、限电及原材料价格上涨等多重严峻挑战下，公司围绕长期发展战略和年度经营目标，聚焦植物提取主业、锐意进取，全力以赴保生产、稳增长、增效益，彰显了莱茵的经营韧性。本年度公司在安全管理、技术改造创新、新项目建设、收购兼并及产业整合等方面取得了喜人的成绩，并抓住大健康产业发展机遇，加快市场的渗透与开拓进度，持续提升产品核心竞争力与市场占有率，营收、利润均创历史新高。报告期内，公司荣获国家知识产权示范企业、广西高新技术企业 100 强、广西制造业单项冠军示范企业、广西瞪羚企业、广西最具竞争力民营企业等荣誉称号。 本报告期，公司合并报表范围内实现营业总收入 140,073.73 万元，较 2021 年度同比增长 32.99%，实现归属于上市公司股东的净利润为 17,874.54 万元，较 2021 年度同比增长 50.92%，收入与利润实现历史双新高。主营植物提取业务增长势头良好，全年实现营业收入 132,935.29 万元，同比增长 30.95%，受益于技术改造与成本管控，主营植物提取业务毛利率较上年同期提高。 2022 年末，公司总资产为 445,536.09 万元，较 2021 年末增加 36.71%，归属于上市公司股东的所有者权益为 306,475.19 万元，较 2021 年末增长 64.01%，主要系本年度非公开发行募集资金所致。总负债134,211.27 万元，较 2021 年末同比减少 1.19%，合并报表范围内资产负债率为 30.12%，较 2021 年末降低 11.55%。 二、公司未来发展的展望 （一）公司发展战略 未来，公司将继续以成为全球值得信赖的天然健康产品服务商为战略发展愿景，秉承“绿色科技、健康未来”的发展理念，以大健康产业为抓手，坚定不移实施“大单品+N”的发展策略，聚焦潜力单品，以期打造更多细分龙头产品。公司确立了以合成生物学为重点的发展方向，将进一步加大合成生物学领域的相关投资，目标为建立天然提取和生物合成双技术路线比翼齐飞的发展格局，进一步丰富产品矩阵，并通过产品配方输出、定制化应用解决方案服务，全面强化公司品牌赋能能力。另外，随着全球地缘政治的变化，公司客户对于供应链多样性的需求越来越突出，公司未来几年将通过投资、合作和改造等方式加强完善全球供应链体系建设，进一步满足客户需求，增强客户黏性。面对近年来良好的行业发展形势，公司未来将坚定的以天然健康产品业务为根基，持续通过战略投资、并购、培育等方式同心多元化发展，拓展业务版图，强化自身上下游产业的辐射与带动能力，构建产业生态圈，将公司打造成为一家新型天然健康产品及服务的全产业链平台。 （二）2023 年重点工作 2023 年，董事会将继续凝心聚力推动公司高质量发展，以实现高增速水平为目标，聚焦核心业务发展，加大科技创新维度，卡位产业链高价值环节，持续扩大公司核心竞争力与壁垒。围绕公司整体发展战略，结合年度经营目标，公司管理层将全方位做好以下重点工作： 1、推动募投项目建成落地，助力天然甜味剂业务和研发能力快速提升 天然甜味剂是公司主打的核心品种，也是公司业绩增长的核心引擎。2023 年公司将重点推进甜叶菊专业提取工厂的建设，开展工艺和设备选型、工厂设计布局等工作，争取 2023 年底实现主车间的投产使用，顺利衔接 2023 年末生产季。本项目以打造植物提取行业内领先的甜叶菊专业提取工厂为目标，持续提升柔性化生产能力，提质、降本和管理增效，实现经济效益与环保效益的双赢。 2、加快工业大麻业务开疆扩土，提速公司第二业绩增长极 2022 年海外工业大麻市场仍存在一定不确定性，价格走弱、需求不达预期等行业问题为中游植物提取厂商也带来了一定的经营挑战，但从长期来看，公司坚持看好工业大麻行业的回温及未来发展。 2023 年，公司将继续紧跟海内外主要地区的政策变更、市场变化，针对现阶段上下游行业环境及市场竞争形势，制定更适合当下业务发展的策略与目标。将客户订单签订、产能的稳步释放作为本年度重点工作方向，加快完善销售渠道的搭建，打造辐射全球合法区域的销售网，通过与同业或下游客户达成战略合作关系，共同推动公司工业大麻业务的发展。 3、进一步推动合成生物项目落地，建立天然提取和合成生物双技术路线 合成生物学是公司未来发展的重要方向，公司将持续加大合成生物技术和研发方面的投入，形成天然植物来源及合成生物来源两大技术矩阵，为客户打造多元化产品选择。公司争取在 2023 年三季度前实现第一期发酵生产车间的投产运营，同时争取与江南大学的研发合作在年底能够实现阶段性成果，加快推进公司罗汉果甜苷等天然甜味剂微生物合成技术的商业化落地，完成相关专利的转让、申报，不断扩展专利边界及保护范围，卡位产业链高价值环节，增强行业竞争壁垒。 合成生物技术的引进，与公司全球领先的分离、纯化等提取产业技术形成有效协同，将有效提高公司核心业务的技术壁垒及生产效率，赋能公司核心业务加速发展，助力公司实现建成国内领先天然甜味剂生物合成技术成果转化平台的战略目标，进一步实现公司提升产品毛利率、降低植物原材料依赖、增强产品供应稳定性等目标。 4、深度巩固与核心客户的合作，支撑业务稳步增长 （1）积极推进与大客户的业务洽谈。公司与芬美意的合同即将到期，在合作期间，双方以推动天然甜味剂市场做大做强为共同目标，发展战略契合度高，在合作紧密度、合作结果方面双方都给予高度认可。2023 年，公司将重点推进与芬美意关于后续合作的战略沟通，全面拓展双方合作的空间和产品范围，争取在二三季度确定未来几年良好的发展战略及业绩目标，为公司未来营收增长提供稳定支撑。 （2）加速构建国际国内双循环的发展格局。2023 年，在巩固及扩大现有销售市场的基础上，公司将激活存量客户业务，深挖已有客户的潜在应用空间，不断扩展服务的广度与深度，以点及面渗透天然甜味剂在各个产品场景上的应用。同时聚焦亚太植物提取应用市场新机遇，积极开拓新市场，快速响应新锐品牌并形成竞争优势，增强市场把控能力，打造全球竞争力的植提企业。 （3）加强市场品牌塑造。提升品牌意识，实施品牌战略，进一步树立公司天然功能性成分提取的领导品牌形象，发挥品牌价值倍增效应。 在市场拓展的同时，公司将积极完善市场与业务部门的联动机制，加强客户服务意识，构建多维服务，全面提高客户满意度，增强客户黏性。 5、聚焦产业链关键环节，以专注铸专长 公司牢固树立“科技引领未来”的创新发展理念，不断强化内生、外联的创新模式，推动内部自主研发实力的提升与外部先进技术引入的深度融合，加速赋能创新驱动与核心技术竞争力的打造。2023 年，公司将通过内部植物科学创新研究中心持续聚焦产业链上游罗汉果种苗的研发及优质苗的培育，开展甜叶菊、积雪草、红景天等原材料植物组培体系探索，从源头把控品质，稳定经营利润。通过上海配方研发中心针对不同客户需求，提供多样化、个性定制化一站式服务，在同质化竞争中形成差异化的优势，增加产品附加值，进一步提升公司盈利空间。在终端应用上，加快天然健康研究院项目的建设及农业大学合作项目成果转化，助力公司打造以“天然植物提取成分在食品饮料、营养保健品、化妆品等领域的研发应用为一体”的大健康大消费产品孵化基地，实现下游终端业务领域的拓展。以专注铸专长、以创新赢市场，走专业化、精细化、特色化发展道路，不断提升企业创新发展动能。 同时，抓好生产工艺升级及设备改造工作，在精益生产基础上，引入全面质量管理、标杆管理等体系，致力于提升人员效能、设备效能等多维度运营指标，推动公司产品品质和生产效率的进一步提升。 6、坚持高素质人才是企业核心战略资源和竞争优势 优秀的人才是企业实现战略目标的基础，是企业持续发展的动力。公司将继续坚持“内部培养与外部引进”深度融合，促进企业与高校、科研院所在科学研究、人才培养等方面的有机衔接和协同。 7、加强资本运作能力，提升市值管理水平 2023 年，公司借助上市公司平台优势，依照顶层策略优化配置各方资源，充分发挥公司在资本运作的历史经验，通过内生孵化与投资并购，紧紧围绕天然健康产业链进行上下游及相关业务领域的拓展，双向赋能延伸价值链，建立完善的大健康产业生态圈，促进公司跨越式发展。 在做好实业经营及业绩稳健增长的预期下，2023 年公司将进一步提升价值管理水平，以提升企业的内在价值为根本目的，股东价值创造为导向与目标，加快投资者关系网的搭建与巩固。保持与证券监管机构、中介机构、投资者的密切沟通，传递核心价值，保持市场能见度。结合资本市场走势，充分挖掘存量股权价值，吸引和引进更多中长期投资者与公司共同成长，增强股东回报，推动上市公司高质量可持续发展。

报告期内公司经营情况分析 2022年上半年，植物提取行业景气度良好，国内外“减糖、无糖”需求持续增长，公司产销持续高速增长，国际国内市场渗透率不断提升，实现营业总收入 64,174.74 万元，较上年同期增长 41.71%。 本报告期内，公司持续加强天然甜味剂、茶叶提取物等大单品的市场开拓，通过内部技术改造，强化成本管控能力，快速提升内生增长动力，实现归属于上市公司股东净利润13,333.24万元，较上年同期增长123.62%，扣非后归属于上市公司股东净利润11,236.82万元，较去年同期增长218.97%，超过去年全年净利，盈利能力加速提升。同时公司工业大麻工厂顺利量产，未来有望加速驱动公司业绩增长，打造公司第二业绩增长极。 公司整体经营情况如下： 1、天然甜味剂业务持续高速增长，成为业绩增长核心引擎 在全球减糖需求持续高增长的背景下，公司天然甜味剂业务快速发展，报告期内实现营业收入38,841万元，成为公司业绩增长主要驱动力。基于天然甜味剂业务的快速发展现状，本报告期公司紧抓核心环节，一是通过技术改造提升生产产能；二是加强原料基地的建设，增强与农户的合作黏性，保障原材料的充足供应；三是通过子公司对甜叶菊、罗汉果种苗的种苗研发布局，从源头对生产成本、毛利进行管控；四是拓展产品品类，开发更多具有天然属性的产品，为健康消费品品牌提供应用解决方案，多链条赋能“甜蜜事业”的高速发展。 同时在销售端，公司与大客户芬美意的战略合作持续推进，双方合作的紧密性及满意度不断提升，报告期内对芬美意销售额为 3,793.25 万美元，同比增长 32.06%，未来仍有约 18,872.21 万美元（按最低采购额计算）订单需求加速释放。而国内市场，在降糖概念带来的“鲶鱼”效应下，食品饮料厂商大量推出“0糖”类食品饮料，带动天然甜味剂、赤藓糖醇等品种的快速发展。在报告期公司加强市场形势研判，准确把握国内市场需求，通过与国内知名食饮品牌的合作，打造出更多减糖、无糖产品，致力于为消费者提供更优质、更健康的产品选择，提高人们健康水平。 2、加速天然甜味剂产业布局，持续提升行业集中度 公司非公开发行项目正在有序推进中，预计将在批文有效期限内完成整个发行工作。结合目前天然甜味剂市场的旺盛需求，公司预期此次募投建立年产量4,000 吨的甜叶菊专业提取工厂，将为公司未来天然甜味剂业务的高速发展打下坚实的产能基础，后续有望通过规模效应，降低产品生产成本，提高企业的利润率，进一步提升公司在行业内的市场地位与核心竞争力。 3、持续加大研发投入，推动科研成果转化 本报告期，公司实现研发投入2,487.98万元，较去年同期增长64.56%，公司及子公司拥有国内、国际发明及实用新型专利共计 114 项，支撑公司快速发展的知识产权矩阵不断扩展。同时，为提升公司拳头产品天然甜味剂的单品竞争力，公司针对甜叶菊提取物、罗汉果提取物生产线分别进行专项技术改造，经过莱茵专业工程技术人员的持续投入，公司成功达成产能提升、收率提高、成本降低的三大重要改造目标，单品利润获得进一步提升，为公司天然甜味剂业务未来高速发展提前储备产能，进一步增强公司天然甜味剂业务的全球竞争力。 未来公司将持续以市场需求为导向、以技术创新作为企业发展的动力源，密切追踪行业动态及新技术应用领域的发展趋势，持续加大在新产品研发及生产技术优化方面的投入。依托“五大研发中心”，持续强化以单一成分提取的分离纯化为基础，以产品配方应用解决方案服务为方向，持续为品牌客户全面赋能，致力于将公司打造成为全球最值得信赖的天然健康产品服务商。 4、工业大麻提取工厂顺利量产，第二成长曲线打开局面 2019 年公司正式布局工厂大麻业务，累计投资近 8,000 万美元在美国建设了“工业大麻提取工厂”。 截至本报告期末，该项目已正式量产，为目前全美最大的工业大麻提取工厂，印第安纳州政府列为美国工业大麻提取领域的示范项目。为快速推进公司在工业大麻业务领域的发展，公司孙公司Hemprise设立了工业大麻研发中心，积极开展工业大麻相关产品的工艺、应用与配方研发，为客户提供更多的应用解决方案，持续保持产品竞争优势和增强客户粘性。 随着美国工业大麻法规政策持续向好，未来公司有望通过在植物提取领域打造的渠道、客户、品牌优势，快速打开国际市场，享受行业快速增长红利。 5、成本管控初见成效，盈利能力稳步提升 今年上半年，公司将优化内部管理效能、持续降本增效作为本年内部管理工作的重点，由公司管理人员牵头，进行更为细化、量化的财务预算管理，层层分解，明确管控指标、具体措施和责任人，遵循以效率为核心进行管理,以效益为核心进行决策,鼓励全体莱茵人加强责任意识、大局意识，共同参与企业降本增效的进程中。聚沙成塔,成效终显，今年上半年，在总营业收入实现41.71%高增速的情况下，各项成本费用较上年同期得到有效管控，成功达成控制目标，企业盈利能力及整体运行效率得到进一步提升。