- *ST中润 (000506)- 经营分析

报告期内公司从事的主要业务 （一）报告期内公司主要业务情况 报告期内，公司主要业务包括以黄金为主要品种的矿业开采与房地产开发建设、销售及自有房产的出租。 在矿产资源方面，公司旗下控股公司斐济瓦图科拉金矿主要从事黄金的勘探、开采、冶炼及成品的销售业务。 1.主要产品及其用途 公司矿产业务主要产品为黄金，生产加工后以金锭方式直接对外销售。黄金主要用途为国家货币的储备金，居民、机构的资产投资和保值的工具，个人首饰消费，工业及医疗领域的原材料等。 由于全球黄金市场价格具有高度的透明性，黄金的开采量、黄金价格变动是影响公司业绩的主要因素之一。公司在斐济瓦图科拉矿山拥有完整的开采冶炼产业链和采购、生产、销售体系，主要经营模式为： （1）生产：以处理自有矿山资源的生产环节包括金金属的勘探、采矿、选矿、冶炼等环节。 主要生产工艺如下： 勘探：公司矿山勘探主要采用坑探加钻探结合的探矿手段，以硐探为主，钻探为辅；采矿：井下矿生产工艺主要包括人工凿岩爆破、无轨机械化铲装运输和竖井提升；地表氧化矿和尾矿开采主要为直接开采、堆浸； 选矿：原生矿采用的工艺由破碎洗矿、磨矿浮选、浮选精矿焙烧、氰化浸出、锌粉置换冶炼、尾矿碳浆等六大系统组成；尾矿处理采用的工艺为磨矿、碳浸、解析和锌粉置换；冶炼：工艺流程主要为酸浸、火法冶炼和金锭铸造。 （2）销售：瓦图科拉金矿公司生产的金锭运输至澳大利亚的冶炼厂精炼后，按当日的黄金市场价格进行结算。 在房地产开发方面，公司地产业务由全资子公司山东中润集团淄博置业有限公司负责经营，目前开发项目为“淄博・华侨城”地产项目，该项目位于淄博市高新区，是集住宅、商业、酒店、别墅为一体的综合性城市公园小区。另外，公司持有合计约 13 万平方米的房产作为自有商业性用房用于出租，主要有济南中润世纪城西段商业物业、威海市文登区珠海路孵化器、汕头东路相关房产及淄博置业的持有型物业等。 2.2023 年上半年度进行的矿产勘探活动 报告期内，斐济瓦图科拉金矿共完成探矿钻2153米，品位控制钻1577米，全部为坑内钻，累计投入资源勘查资金24.5326万斐币（约78.865万元人民币），对海豚井和菲利普井深部中段空白区进行了探矿，发现了一条新矿体-Rewasteep，对 ShatterMain 矿体和 ShatterHW 矿体从 21 中段到 23 中段的延深和延长进行了控制，发现二条新的矿脉。 （二）报告期内主营业务分析 2023年上半年，公司一方面努力稳定瓦图科拉金矿生产经营、促进技改和扩产工程开展，另一方面努力推进重大资产重组以尽快完成资产置出和资产置入工作，从而实现公司以矿业为主业的战略发展规划，进一步提升公司的经营能力和盈利水平。截至 2023 年 6 月 30 日，公司总资产为 169,495.23 万元，比上年度末减少 1.32%；归属于上市公司股东的所有者权益为 58,399.13 万元，比上年末减少 9.08%；公司实现营业收入 15,416.28 万元，比去年同期增加 14.35%；实现归属于上市公司股东的净利润为-8,161.82 万元，比上年同期减少 133.08%，上年同期盈利主要系处置子公司平武中金股权确认投资收益 30,212 万元。 1、矿产业务方面 报告期内，瓦图科拉金矿共开采、处理井下矿石 10.29 万吨，井下矿石生产黄金 8,141 盎司，销售 8,183 盎司；尾矿再处理12万吨，尾矿生产黄金2,254.62盎司。黄金产量较 2022 年同期有一定下降。上半年实现营业收入 3,579 万斐济币（约合 11,382 万元人民币）。 报告期内，瓦图科拉黄金产量下降的主要原因是设备老旧、完好率及使用率较低，其中重油发电机组有4台出现较为严重的故障，球磨机耳轴衬里和轴承损坏造成磨矿能力不足。瓦图科拉金矿技改工程正在进行，但由于瓦矿产量下降、自身现金流不足、匹配资金不到位等因素影响导致原计划的技改和扩产项目施工和设备安装进度滞后，公司正努力通过各种渠道筹措改扩建资金。为了更加系统地解决瓦矿生产中存在的突出问题，有效扩大生产规模，大幅度降低生产成本，从根本上突破扩产瓶颈，公司聘请长沙有色冶金设计研究院重新编制可行性研究报告，拟以“重建”的力度加大改扩建的资金投入，对原有的开采系统进行全面彻底的更新改造。 报告期内，公司在斐济新获得斐济北岛卡西山（MountKasi）探矿权，相关条件已经落实，在资金到位的前提下，2023 下半年可以取得矿证。 2、房地产业务方面 （1）项目总体情况：公司房地产开发业务由子公司淄博置业所负责，其开发的“中润华侨城”项目总占地 120.8 万平方米（约 1,814 亩），用地面积为 862,169 平方米（约 1,293 亩），总规划建筑面积约 170 万平方米，整体绿化率 60%左右。“中润华侨城”项目为高档综合住宅社区，同时配套建有双语幼儿园、会所、大型超市和综合商业。在声、光、电、水、新型建材等九大系统上采用了生态环保技术，是淄博市首屈一指的“山东省生态居住社区”。 （2）公司的房地产储备情况：淄博中润华侨城项目报告期无新增待开发土地面积。 （3）公司的房地产开发情况：报告期无在建房地产项目，公司开发的房地产项目去年年底均已完成竣工备案验收。 （4）公司的房地产销售情况：公司报告期内主要销售项目为中润华侨城北区商业综合楼 4 号及前期项目尾盘待售的地下车位、储藏室等。 （5）公司的房地产出租情况：报告期公司出租自有房产为“中润华侨城”北区 1 号商业楼 1-10 轴，房产总建筑面积33,782.09 平方米，楼面面积 33,592.53 平方米，楼顶设备房面积 189.56 平方米，出租率 100%；中润综合楼，房产总建筑面积 24,799.26 平方米，房产出租面积 3,396 平方米，出租率 13.69%；西区幼儿园总建筑面积 4,035 平方米，房产出租面积 3,000 平方米，出租率 74.35%。 此外，济南兴瑞商业运营有限公司旗下的位于山东省济南市历下区经十路13777号的中润世纪城商业物业的西段第-302 号、-203 号、-204 号，合计面积 31,062.12 平方米，出租给山东银座商城股份有限公司，出租率 100%。公司收回的威海市文登区汕头东路 10 号的房产合计面积 16,855.42 平方米，出租面积为 5,852.47 平方米，出租率 34.72%；珠海路孵化器与文登区开发区管委会重新签订了《租赁协议》，房产合计面积为 34139.35 平方米，出租率 100%。 3、2023 年下半年计划 2023年下半年，公司将努力做好以下几方面工作，一是继续实施瓦矿改扩建工程，同时努力稳产、保产和提产，以维持正常的生产秩序，减少亏损，促进矿山自身的现金流平衡；二是启动马拉维共和国马坎吉拉锆钛砂矿项目小规模采选工程建设，为大规模采选工程建设提供技术经济参数和建设生产经验；三是继续推进非公开发行A股股票工作，解决瓦矿的改扩建资金需求，补充公司流动资金，缓解公司资金压力，满足业务拓展的资金需要，增强公司盈利能力，同时优化公司资本结构，增强公司抗风险能力与可持续经营能力；四是进一步做好贵金属和有色金属资源开发的产业布局，寻找优质项目，增加资源储备，提升公司未来发展潜力和核心竞争力；五是进一步引进人才，加大矿业开发团队建设，增强公司的管理能力，努力做好降本提质增效。六是努力践行ESG理念，完善安全生产和环保管理的规章制度、自觉履行社会责任、强化公司的内控体系，进一步提升全体员工的安全意识、压实环保责任，公司将加大安全环保投入力度，努力减少矿产资源开发利用对生态环境的影响，构筑安全环保防线，实现绿色可持续发展。 向商品房承购人因银行抵押贷款提供担保 本公司之子公司淄博置业按房地产企业经营惯例为商品房承购人按揭贷款提供阶段性担保，截至 2023 年 6 月 30 日，本公司之子公司承担阶段性担保金额共计 1,517.66 万元。

一、 报告期内公司从事的主要业务 报告期内，公司主要业务包括以黄金为主要品种的矿业开采与房地产开发建设、销售及自有房产的出租。 在矿产资源方面，公司旗下控股公司斐济瓦图科拉金矿公司主要从事黄金的勘探、开采、冶炼及成品的销售业务。 二、公司未来发展的展望 根据中国黄金协会统计数据，2022 年大型黄金企业境内矿山矿产金产量 148.066 吨，占全国矿产金产量的比重为50.12%，较 2021 年 47.14%有所上升；境内黄金企业的境外矿山实现矿产金产量 51.048吨，同比增长 32.14%。国内黄金产业集中度进一步提高。在全球政治经济格局发生深刻变化的大背景下，黄金的保值和避险价值更加凸显，黄金有望继续维持较高的长期配置价值，这也为黄金行业的发展提供了有利支撑。受益于市场对黄金等稀缺矿产资源未来价值的认可，全球黄金行业的兼并重组和资源收购有望继续推进。 公司控股子公司瓦图科拉金矿已经有 89 年的开采历史，已经采出黄金 240 多吨。目前还保有相当多的资源储量，矿区内找矿远景也十分巨大。但由于该金矿是老矿山，设备和设施老化严重，近年来生产能力长期徘徊在低位，仅为历史平均产量的三分之一到二分之一之间。随着技改的深入，公司意识到要有效扩大生产规模，降低生产成本，必须对原有的开采系统进行全面彻底的更新改造，因此公司决定将以“重建”的力度加大技改和扩产投入，为此考虑引进战略合作伙伴采用多种方式进行合作，包括但不限于合资建设光伏电站、设计施工总承包等；公司将努力在技改扩产期克服困难继续维持一定规模的生产。此外，公司将加大现有采矿权范围内的生产勘探力度，力争实现资源储量有较大幅度的增加，同时对已有的探矿权加大勘探力度，以获取更多资源，为公司的可持续发展增加矿产资源储备。 公司将努力推进重大资产重组工作，尽快完成资产置出和资产置入工作，以实现公司以矿业为主业的战略发展规划，进一步提升公司的经营能力和盈利水平，并储备优质的矿产资源，提升公司未来发展潜力和核心竞争力；继续推进非公开发行 A 股股票工作，以补充流动资金，缓解公司资金压力，满足业务拓展需求，增强公司盈利能力，同时优化公司资本结构，增强公司抗风险能力与可持续经营能力。 公司将全面梳理公司的安全生产工作，建立健全安全生产和环保内部规章制度及管理体系；进一步提升全体员工的安全意识、加强安全制度建设、落实安全环保生产责任。公司在生产经营中将加大安全环保投入力度，努力减少矿产资源开发利用对生态环境的影响，构筑安全环保防线，实现绿色可持续发展。

一、报告期内主营业务经营情况分析 2022年上半年，公司主要业务子公司瓦图科拉金矿公司所在斐济地区发生了强烈的暴雨，一季度雨量是过去5年平均降雨量的2.17倍，是2021年同期的1.4倍。强烈的降雨及新冠疫情影响矿山员工正常出勤率，且航运班轮大量减少、设备零部件运输困难，致使矿山黄金产量下跌。为克服洪灾和新冠病毒的双重影响，矿山坚定围绕公司主要发展战略，积极组织矿山生产，并以抓产能、降成本为目标努力开拓矿业业务，以努力推动公司可持续发展。 截至2022年6月30日，公司总资产为176,106.33万元，比上年度末增加4.33%；归属于上市公司股东的所有者权益为61,752.36万元，比上年同期增加64.84%；公司实现营业收入13,481.26万元，比去年同期减少35%；实现归属于上市公司股东的净利润为24,671.15万元，比上年同期增长492.28%，主要系处置子公司平武中金股权本期确认投资收益30,212万元。 报告期内瓦图科拉金矿共开采、处理井下矿石12.02万吨，尾矿再处理15.62万吨，生产黄金12,132.13盎司，实现营业收入3,858.66万斐币（约合11,628.28万元人民币），黄金产量和营业收入与去年同期均有较大幅度的下降，主要由暴雨和新冠疫情所致。 报告期内，瓦矿技改工程取得积极进展。关键技改项目Dolphin实现了与既有采矿系统的贯通，提升能力和通风条件得到一定程度的改善，新选厂建设、老选厂改造和采矿系统改造有序开展，截止报告期末，已完成大部分技改设备及零配件的订购，部分设备和零配件已运输到现场。斐济北岛卡西山（MountKasi）探矿权相关登记手续，正在办理中，有望于2022年年内完成。 （1）项目总体情况：公司房地产开发业务由子公司淄博置业所负责，其开发的“中润华侨城”项目总占地120.8万平方米（约1,814亩），用地面积为862,169平方米（约1,293亩），总规划建筑面积约170万平方米，整体绿化率60%左右。“中润华侨城”项目为高档综合住宅社区，同时配套建有双语幼儿园、会所、大型超市和综合商业。在声、光、电、水、新型建材等九大系统上采用了生态环保技术，是淄博市首屈一指的“山东省生态居住社区”。 （2）公司的房地产储备情况：淄博中润华侨城项目目前已处尾盘阶段，报告期无新增待开发土地面积。 （3）公司的房地产开发情况：报告期无新增在建项目，全部为前期已完工并通过竣工备案项目。 （4）公司的房地产销售情况：公司报告期内主要进行中润华侨城北区商业综合楼4号及前期项目尾盘的住宅、地下停车位、储藏室的销售工作。 （5）公司的房地产出租情况：报告期公司出租自有房产为”中润华侨城”北区1号商业楼1-10轴，房产总建筑面积33,782.09平方米，楼面面积33,592.53平方米，楼顶设备房面积189.56平方米，出租率100%；中润综合楼，房产总建筑面积24,799.26平方米，房产出租面积23,591.3平方米，剩余建筑面积1,207.96平方米，为地下停车场公共区域面积，出租率100%；西区幼儿园，房产建筑面积4035平方米，房产出租面积3000平方米，出租率74.35%。 此外，济南兴瑞商业运营有限公司旗下的位于山东省济南市历下区经十路13777号的中润世纪城商业物业的西段第-302号、-203号、-204号，合计面积31,062.12平方米，出租给山东银座商城股份有限公司，出租率100%。公司收回的威海市文登区汕头东路10号的房产合计面积16,855.42平方米，出租面积为5,852.47平方米，出租率34.72%；珠海路孵化器与文登区开发区管委会重新签订了《租赁协议》，房产合计面积为34139.35平方米，出租率100%。 二、公司未来发展展望及面临的风险和应对措施 （一）公司未来展望 （1）继续加强上市公司平台建设，完善相关体制、机制，进一步提升资源整合能力和运营管理能力。 重点解决矿业板块面临的“资金”与“团队”问题。 （2）加强瓦图科拉金矿的运营管理，努力提高经济效益。以技改扩建为中心，以降本增效为抓手，全面做好瓦矿生产经营、技术改造、资源勘查、成本控制等工作，推动瓦矿各项工作迈上一个新台阶，力争下半年的黄金产量超过16,000盎司，较去年下半年有所增长。 （3）稳妥有序推进新项目考察并购工作，培育新增长点。