- 江化微 (603078)- DCF法估值

  1. 首 页
  2. 江化微
  3. DCF法估值

更新日期: 2024-09-19 数据频率: 每周五     


价值估算明细 - DCF法

① DCF估值基础：自由现金流 与 未来增长率

tablehoverterttertert 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E
净利润(亿) 0.66 0.62 0.69 0.54 0.4 0.33 0.57 0.56 0.9 0.67 1.25 1.65 2.14
增长率(%) 0.0 -6.06 11.29 -21.74 -25.93 -17.5 72.73 -1.75 60.71 -25.56 86.57 32.0 29.7
FCF(亿) 0.46 0.74 0.63 -0.44 -1.45 -1.55 -2.88 -2.79 -0.94 0.47 0.88 1.16 1.5
FCFF(亿) - 0.11 0.45 -2.7 0.95 -1.46 -3.16 -0.0 -6.55 4.88 9.1 12.01 15.58

* 2024E，2025E，2026E 增长率预测来自 5家 机构最新研报分析结果的平均值；2024E，2025E，2026E 的FCF、FCFF依据增长率测算。

* 企业自由现金流(FCFF) = 息税前利润 * (1-税率) + 折旧、摊销 - 资本支出 - 运营资本变化。其中：息税前利润 = 营业利润 + 财务费用之利息费用；折旧、摊销 = 固定资产等折旧 + 无形资产等摊销；资本支出 = 非流动资产净增加额；运营资本变化 =(流动资产 - 流动负债) 的净增加额。

* 净利润 不同于 归属于上市公司股东的净利润（归母净利润），其间关系详见 财表图解。

② DCF估值参数

    A   

A :自由现金流(Fₙ) ≈ 净利润     适用范围：满足 三大前提 ，业务简单，可以用报表净利润去模糊的替代企业自由现金流的企业；

B :自由现金流(Fₙ) ≈ FCF        适用范围：不易被毁灭、维持利润需要大量资本支出、净利润含金量较低的企业，使用 FCF 模糊的替代企业自由现金流；

C :自由现金流(Fₙ) = FCFF      适用范围：不易被毁灭、业务复杂，利润真实可持续，使用 FCFF 作为企业自由现金流；

# 参数项 参数值 说明
1. 折现率R = 8 %    包含无风险收益率和风险补偿，一般设定为无风险收益率的2倍，视风险程度调整
2. 永续年金增长率G = 4 %    公司进入成熟期的增长率，一般设定为无风险收益率，或≤GDP增长率，视企业情况调整
3. 买点折扣 ≤ 50 %    合理估值基础上的折扣，补偿估值风险并留有充足安全边际
4. 卖点PE ≤ 50     2倍于市场估值中枢，进入显著高估阶段

③ DCF二段式估值计算

年份 前段自由现金流折现 后段自由现金流折现 DCF公允估值 理想买点市值 卖点市值
2015年 1.59亿 10.32亿 1.59亿 + 10.32亿 = 11.91亿 5.96 亿 33.0 亿
2016年 1.42亿 7.64亿 1.42亿 + 7.64亿 = 9.06亿 4.53 亿 31.0 亿
2017年 1.1亿 6.31亿 1.1亿 + 6.31亿 = 7.41亿 3.71 亿 34.5 亿
2018年 1.11亿 10.89亿 1.11亿 + 10.89亿 = 12.0亿 6.0 亿 27.0 亿
2019年 1.24亿 10.7亿 1.24亿 + 10.7亿 = 11.94亿 5.97 亿 20.0 亿
2020年 1.72亿 17.2亿 1.72亿 + 17.2亿 = 18.92亿 9.46 亿 不适用
2021年 1.82亿 12.8亿 1.82亿 + 12.8亿 = 14.63亿 7.32 亿 28.5 亿
2022年 2.4亿 23.89亿 2.4亿 + 23.89亿 = 26.29亿 13.14 亿 28.0 亿
2023年 3.0亿 31.53亿 3.0亿 + 31.53亿 = 34.53亿 17.27 亿 45.0 亿
2024年 4.27亿 40.9亿 4.27亿 + 40.9亿 = 45.17亿 22.59 亿 不适用

估值比较分析

-江化微- 按DCF估值法的公司价值估算 （基于自由现金流贴现）：
# 股票名称 估值日期 实际市值(亿) 高估线(亿) 低估线(亿) DCF法估值(亿) 备注
1. 江化微 2024-09-19 45.27 - 22.59 45.17 市值高于DCF公允估值
分析参考:

DCF估值结果 最近（2024-09-19）江化微 实际市值为45.27亿元，按照DCF估值法，合理估值为45.17亿元， 市值大于DCF合理估值。

* 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

估值说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）计算说明：采取两段式自由现金流贴现估值模型，把 企业未来3年增长阶段（前段） 和 之后永续经营阶段（后段）（保守的视为永续债券）的折现自由现金流加起来，计算企业的内在价值。前段估值 = F₁/(1+R)¹ + F₂/(1+R)² + F₃/(1+R)³， 后段估值 = F₄/(R-G)/(1+R)⁴，其中：R为折现率，G为永续增长率，Fₙ为第n年自由现金流，F₄=F₃*(1+G)；企业价值（TV） = 前段估值 + 后段估值。
  • 适用范围：具有真实正利润，具有竞争力以能持续盈利，不依赖大量投入资本以维持现有盈利能力，且弱周期行业的企业。
  • 自由现金流贴现法（DCF）
  • 不谈玄之又玄的“道”，老唐一文说清估值“术”

    • 更新日期: 2024-09-19 数据频率: 每周五     


    -江化微- 按自由现金流估值法（DCF）测算的理想买点、卖点 （2024-09-19）：

    # 股票名称 估值日期 实际市价(元) DCF法-理想买点(元) DCF法-卖点(元) 备注
    1. 江化微 2024-09-19 11.74 5.86(±10%) - 市价未进入DCF估值法的理想买点以内
    分析参考:

    DCF法估值测算买卖点 最近（2024-09-19）江化微 实际市价为11.74元，按照自由现金流估值法（DCF），理想买点为5.86元左右， 市价大于理想买点，未进入按照自由现金流估值法（DCF）的买点区间。

    * 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

    计算说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）测算买、卖点：买点价格即为买点市值对应的价格（前复权），卖点即为卖点市值对应的价格（前复权）。