- 中远海控 (601919)- DCF法估值

  1. 首 页
  2. 中远海控
  3. DCF法估值

更新日期: 2024-12-23 数据频率: 每周五     


价值估算明细 - DCF法

① DCF估值基础：自由现金流 与 未来增长率

tablehoverterttertert 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E
净利润(亿) 15.51 17.92 -91.01 48.31 30.26 103.5 131.87 1038.53 1313.38 283.96 469.67 232.55 215.23
增长率(%) -46.14 15.54 -607.87 153.08 -37.36 242.04 27.41 687.54 26.47 -78.38 65.4 -50.49 -7.45
FCF(亿) -10.57 -5.64 -39.32 -40.54 -117.57 101.2 383.62 1613.98 1863.07 72.91 120.59 59.7 55.25
FCFF(亿) - -67.34 254.68 -112.9 -620.99 46.09 170.53 1499.91 1693.18 416.09 688.21 340.73 315.35

* 2024E，2025E，2026E 增长率预测来自 11家 机构最新研报分析结果的平均值；2024E，2025E，2026E 的FCF、FCFF依据增长率测算。

* 企业自由现金流(FCFF) = 息税前利润 * (1-税率) + 折旧、摊销 - 资本支出 - 运营资本变化。其中：息税前利润 = 营业利润 + 财务费用之利息费用；折旧、摊销 = 固定资产等折旧 + 无形资产等摊销；资本支出 = 非流动资产净增加额；运营资本变化 =(流动资产 - 流动负债) 的净增加额。

* 净利润 不同于 归属于上市公司股东的净利润（归母净利润），其间关系详见 财表图解。

② DCF估值参数

    A   

A :自由现金流(Fₙ) ≈ 净利润     适用范围：满足 三大前提 ，业务简单，可以用报表净利润去模糊的替代企业自由现金流的企业；

B :自由现金流(Fₙ) ≈ FCF        适用范围：不易被毁灭、维持利润需要大量资本支出、净利润含金量较低的企业，使用 FCF 模糊的替代企业自由现金流；

C :自由现金流(Fₙ) = FCFF      适用范围：不易被毁灭、业务复杂，利润真实可持续，使用 FCFF 作为企业自由现金流；

# 参数项 参数值 说明
1. 折现率R = 8 %    包含无风险收益率和风险补偿，一般设定为无风险收益率的2倍，视风险程度调整
2. 永续年金增长率G = 4 %    公司进入成熟期的增长率，一般设定为无风险收益率，或 ≤ GDP增长率，视企业情况调整
3. 买点折扣 ≤ 50 %    合理估值基础上的折扣，补偿估值风险并留有充足安全边际
4. 卖点PE ≤ 50     2倍于市场估值中枢，进入显著高估阶段

③ DCF二段式估值计算

年份 前段自由现金流折现 后段自由现金流折现 DCF公允估值 理想买点市值 卖点市值
2015年 -23.08亿 923.24亿 -23.08亿 + 923.24亿 = 900.16亿 450.08 亿 不适用
2016年 -18.83亿 578.29亿 -18.83亿 + 578.29亿 = 559.46亿 279.73 亿 896.0 亿
2017年 152.84亿 1977.97亿 152.84亿 + 1977.97亿 = 2130.8亿 1065.4 亿 不适用
2018年 221.44亿 2520.14亿 221.44亿 + 2520.14亿 = 2741.57亿 1370.79 亿 不适用
2019年 1033.31亿 19847.11亿 1033.31亿 + 19847.11亿 = 20880.42亿 10440.21 亿 不适用
2020年 2055.08亿 25099.71亿 2055.08亿 + 25099.71亿 = 27154.79亿 13577.4 亿 不适用
2021年 2313.03亿 5426.7亿 2313.03亿 + 5426.7亿 = 7739.73亿 3869.86 亿 不适用
2022年 1832.38亿 8975.76亿 1832.38亿 + 8975.76亿 = 10808.14亿 5404.07 亿 51926.5 亿
2023年 850.2亿 4444.21亿 850.2亿 + 4444.21亿 = 5294.41亿 2647.2 亿 65669.0 亿
2024年 805.11亿 4113.21亿 805.11亿 + 4113.21亿 = 4918.32亿 2459.16 亿 14198.0 亿

估值比较分析

-中远海控- 按DCF估值法的公司价值估算 （基于自由现金流贴现）：
# 股票名称 估值日期 实际市值(亿) 高估线(亿) 低估线(亿) DCF法估值(亿) 备注
1. 中远海控 2024-12-23 2344.65 14198.0 2459.16 4918.32 市值低于DCF公允估值 ，且明显低估
分析参考:

DCF估值结果 最近（2024-12-23）中远海控 实际市值为2344.65亿元，按照DCF估值法，合理估值为4918.32亿元， 市值低于DCF合理估值 ，且明显低估，值得进一步分析关注。

* 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

估值说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）计算说明：采取两段式自由现金流贴现估值模型，把 企业未来3年增长阶段（前段） 和 之后永续经营阶段（后段）（保守的视为永续债券）的折现自由现金流加起来，计算企业的内在价值。前段估值 = F₁/(1+R)¹ + F₂/(1+R)² + F₃/(1+R)³， 后段估值 = F₄/(R-G)/(1+R)⁴，其中：R为折现率，G为永续增长率，Fₙ为第n年自由现金流，F₄=F₃*(1+G)；企业价值（TV） = 前段估值 + 后段估值。
  • 适用范围：具有真实正利润，具有竞争力以能持续盈利，不依赖大量投入资本以维持现有盈利能力，且弱周期行业的企业。
  • 自由现金流贴现法（DCF）
  • 不谈玄之又玄的“道”，老唐一文说清估值“术”

    • 更新日期: 2024-12-23 数据频率: 每周五     


    -中远海控- 按自由现金流估值法（DCF）测算的理想买点、卖点 （2024-12-23）：

    # 股票名称 估值日期 实际市价(元) DCF法-理想买点(元) DCF法-卖点(元) 备注
    1. 中远海控 2024-12-23 14.69 15.41(±10%) 88.96(±10%) 市价进入DCF估值法的理想买点以内
    分析参考:

    DCF法估值测算买卖点 最近（2024-12-23）中远海控 实际市价为14.69元，按照自由现金流估值法（DCF），理想买点为15.41元左右， 市价大于理想买点，未进入按照自由现金流估值法（DCF）的买点区间。

    * 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

    计算说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）测算买、卖点：买点价格即为买点市值对应的价格（前复权），卖点即为卖点市值对应的价格（前复权）。