- 中国太保 (601601)- DCF法估值

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更新日期: 2024-11-08 数据频率: 每周五     


价值估算明细 - DCF法

① DCF估值基础：自由现金流 与 未来增长率

tablehoverterttertert 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E
净利润(亿) 112.45 180.38 122.84 149.91 184.34 283.54 253.52 276.18 252.4 279.11 417.56 452.2 508.82
增长率(%) 19.69 60.41 -31.9 22.04 22.97 53.81 -10.59 8.94 -8.61 10.58 49.6 8.3 12.52
FCF(亿) 364.05 376.37 570.58 818.33 852.72 1083.2 1044.35 1047.19 1388.14 1338.75 2002.77 2169.0 2440.56
FCFF(亿) - 287.98 205.29 266.23 356.2 353.17 370.66 388.77 325.49 412.25 616.73 667.92 751.54

* 2024E，2025E，2026E 增长率预测来自 21家 机构最新研报分析结果的平均值；2024E，2025E，2026E 的FCF、FCFF依据增长率测算。

* 企业自由现金流(FCFF) = 息税前利润 * (1-税率) + 折旧、摊销 - 资本支出 - 运营资本变化。其中：息税前利润 = 营业利润 + 财务费用之利息费用；折旧、摊销 = 固定资产等折旧 + 无形资产等摊销；资本支出 = 非流动资产净增加额；运营资本变化 =(流动资产 - 流动负债) 的净增加额。

* 净利润 不同于 归属于上市公司股东的净利润（归母净利润），其间关系详见 财表图解。

② DCF估值参数

    A   

A :自由现金流(Fₙ) ≈ 净利润     适用范围：满足 三大前提 ，业务简单，可以用报表净利润去模糊的替代企业自由现金流的企业；

B :自由现金流(Fₙ) ≈ FCF        适用范围：不易被毁灭、维持利润需要大量资本支出、净利润含金量较低的企业，使用 FCF 模糊的替代企业自由现金流；

C :自由现金流(Fₙ) = FCFF      适用范围：不易被毁灭、业务复杂，利润真实可持续，使用 FCFF 作为企业自由现金流；

# 参数项 参数值 说明
1. 折现率R = 8 %    包含无风险收益率和风险补偿，一般设定为无风险收益率的2倍，视风险程度调整
2. 永续年金增长率G = 4 %    公司进入成熟期的增长率，一般设定为无风险收益率，或 ≤ GDP增长率，视企业情况调整
3. 买点折扣 ≤ 50 %    合理估值基础上的折扣，补偿估值风险并留有充足安全边际
4. 卖点PE ≤ 50     2倍于市场估值中枢，进入显著高估阶段

③ DCF二段式估值计算

年份 前段自由现金流折现 后段自由现金流折现 DCF公允估值 理想买点市值 卖点市值
2015年 391.34亿 2864.9亿 391.34亿 + 2864.9亿 = 3256.23亿 1628.12 亿 5622.5 亿
2016年 388.6亿 3522.88亿 388.6亿 + 3522.88亿 = 3911.48亿 1955.74 亿 9019.0 亿
2017年 521.93亿 5418.67亿 521.93亿 + 5418.67亿 = 5940.6亿 2970.3 亿 6142.0 亿
2018年 615.03亿 4844.96亿 615.03亿 + 4844.96亿 = 5459.99亿 2729.99 亿 7495.5 亿
2019年 699.13亿 5278.01亿 699.13亿 + 5278.01亿 = 5977.14亿 2988.57 亿 9217.0 亿
2020年 671.88亿 4823.56亿 671.88亿 + 4823.56亿 = 5495.44亿 2747.72 亿 14177.0 亿
2021年 693.68亿 5334.01亿 693.68亿 + 5334.01亿 = 6027.69亿 3013.84 亿 12676.0 亿
2022年 804.47亿 7979.9亿 804.47亿 + 7979.9亿 = 8784.36亿 4392.18 亿 13809.0 亿
2023年 975.4亿 8641.89亿 975.4亿 + 8641.89亿 = 9617.29亿 4808.65 亿 12620.0 亿
2024年 1178.24亿 9723.95亿 1178.24亿 + 9723.95亿 = 10902.18亿 5451.09 亿 13955.5 亿

估值比较分析

-中国太保- 按DCF估值法的公司价值估算 （基于自由现金流贴现）：
# 股票名称 估值日期 实际市值(亿) 高估线(亿) 低估线(亿) DCF法估值(亿) 备注
1. 中国太保 2024-11-08 3664.39 13955.5 5451.09 10902.18 市值低于DCF公允估值 ，且明显低估
分析参考:

DCF估值结果 最近（2024-11-08）中国太保 实际市值为3664.39亿元，按照DCF估值法，合理估值为10902.18亿元， 市值低于DCF合理估值 ，且明显低估，值得进一步分析关注。

* 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

估值说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）计算说明：采取两段式自由现金流贴现估值模型，把 企业未来3年增长阶段（前段） 和 之后永续经营阶段（后段）（保守的视为永续债券）的折现自由现金流加起来，计算企业的内在价值。前段估值 = F₁/(1+R)¹ + F₂/(1+R)² + F₃/(1+R)³， 后段估值 = F₄/(R-G)/(1+R)⁴，其中：R为折现率，G为永续增长率，Fₙ为第n年自由现金流，F₄=F₃*(1+G)；企业价值（TV） = 前段估值 + 后段估值。
  • 适用范围：具有真实正利润，具有竞争力以能持续盈利，不依赖大量投入资本以维持现有盈利能力，且弱周期行业的企业。
  • 自由现金流贴现法（DCF）
  • 不谈玄之又玄的“道”，老唐一文说清估值“术”

    • 更新日期: 2024-11-08 数据频率: 每周五     


    -中国太保- 按自由现金流估值法（DCF）测算的理想买点、卖点 （2024-11-08）：

    # 股票名称 估值日期 实际市价(元) DCF法-理想买点(元) DCF法-卖点(元) 备注
    1. 中国太保 2024-11-08 38.09 56.66(±10%) 145.06(±10%) 市价进入DCF估值法的理想买点以内
    分析参考:

    DCF法估值测算买卖点 最近（2024-11-08）中国太保 实际市价为38.09元，按照自由现金流估值法（DCF），理想买点为56.66元左右， 市价大于理想买点，未进入按照自由现金流估值法（DCF）的买点区间。

    * 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

    计算说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）测算买、卖点：买点价格即为买点市值对应的价格（前复权），卖点即为卖点市值对应的价格（前复权）。