- 老白干酒 (600559)- DCF法估值

  1. 首 页
  2. 老白干酒
  3. DCF法估值

更新日期: 2024-09-18 数据频率: 每周五     


价值估算明细 - DCF法

① DCF估值基础：自由现金流 与 未来增长率

tablehoverterttertert 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E
净利润(亿) 0.59 0.75 1.11 1.64 3.5 4.04 3.13 3.89 7.08 6.66 8.66 10.84 13.21
增长率(%) -9.8 27.12 48.0 47.75 113.41 15.43 -22.52 24.28 82.01 -5.93 30.03 25.17 21.86
FCF(亿) -0.93 2.96 7.47 -2.03 2.98 1.09 2.0 6.4 2.72 6.46 8.4 10.51 12.81
FCFF(亿) - -5.9 2.29 2.51 -5.38 2.56 5.4 5.71 8.0 8.78 11.42 14.29 17.41

* 2024E，2025E，2026E 增长率预测来自 23家 机构最新研报分析结果的平均值；2024E，2025E，2026E 的FCF、FCFF依据增长率测算。

* 企业自由现金流(FCFF) = 息税前利润 * (1-税率) + 折旧、摊销 - 资本支出 - 运营资本变化。其中：息税前利润 = 营业利润 + 财务费用之利息费用；折旧、摊销 = 固定资产等折旧 + 无形资产等摊销；资本支出 = 非流动资产净增加额；运营资本变化 =(流动资产 - 流动负债) 的净增加额。

* 净利润 不同于 归属于上市公司股东的净利润（归母净利润），其间关系详见 财表图解。

② DCF估值参数

    A   

A :自由现金流(Fₙ) ≈ 净利润     适用范围：满足 三大前提 ，业务简单，可以用报表净利润去模糊的替代企业自由现金流的企业；

B :自由现金流(Fₙ) ≈ FCF        适用范围：不易被毁灭、维持利润需要大量资本支出、净利润含金量较低的企业，使用 FCF 模糊的替代企业自由现金流；

C :自由现金流(Fₙ) = FCFF      适用范围：不易被毁灭、业务复杂，利润真实可持续，使用 FCFF 作为企业自由现金流；

# 参数项 参数值 说明
1. 折现率R = 8 %    包含无风险收益率和风险补偿，一般设定为无风险收益率的2倍，视风险程度调整
2. 永续年金增长率G = 4 %    公司进入成熟期的增长率，一般设定为无风险收益率，或≤GDP增长率，视企业情况调整
3. 买点折扣 ≤ 50 %    合理估值基础上的折扣，补偿估值风险并留有充足安全边际
4. 卖点PE ≤ 50     2倍于市场估值中枢，进入显著高估阶段

③ DCF二段式估值计算

年份 前段自由现金流折现 后段自由现金流折现 DCF公允估值 理想买点市值 卖点市值
2015年 2.95亿 31.34亿 2.95亿 + 31.34亿 = 34.29亿 17.14 亿 不适用
2016年 5.21亿 66.89亿 5.21亿 + 66.89亿 = 72.1亿 36.05 亿 不适用
2017年 7.73亿 77.21亿 7.73亿 + 77.21亿 = 84.93亿 42.47 亿 不适用
2018年 9.19亿 59.82亿 9.19亿 + 59.82亿 = 69.01亿 34.51 亿 82.0 亿
2019年 9.51亿 74.34亿 9.51亿 + 74.34亿 = 83.85亿 41.92 亿 175.0 亿
2020年 11.85亿 135.3亿 11.85亿 + 135.3亿 = 147.16亿 73.58 亿 202.0 亿
2021年 14.96亿 127.28亿 14.96亿 + 127.28亿 = 142.24亿 71.12 亿 156.5 亿
2022年 19.14亿 165.5亿 19.14亿 + 165.5亿 = 184.64亿 92.32 亿 194.5 亿
2023年 22.2亿 207.16亿 22.2亿 + 207.16亿 = 229.36亿 114.68 亿 354.0 亿
2024年 27.8亿 252.45亿 27.8亿 + 252.45亿 = 280.25亿 140.12 亿 333.0 亿

估值比较分析

-老白干酒- 按DCF估值法的公司价值估算 （基于自由现金流贴现）：
# 股票名称 估值日期 实际市值(亿) 高估线(亿) 低估线(亿) DCF法估值(亿) 备注
1. 老白干酒 2024-09-18 149.56 333.0 140.12 280.25 市值低于DCF公允估值
分析参考:

DCF估值结果 最近（2024-09-18）老白干酒 实际市值为149.56亿元，按照DCF估值法，合理估值为280.25亿元， 市值低于DCF合理估值值得进一步分析关注。

* 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

估值说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）计算说明：采取两段式自由现金流贴现估值模型，把 企业未来3年增长阶段（前段） 和 之后永续经营阶段（后段）（保守的视为永续债券）的折现自由现金流加起来，计算企业的内在价值。前段估值 = F₁/(1+R)¹ + F₂/(1+R)² + F₃/(1+R)³， 后段估值 = F₄/(R-G)/(1+R)⁴，其中：R为折现率，G为永续增长率，Fₙ为第n年自由现金流，F₄=F₃*(1+G)；企业价值（TV） = 前段估值 + 后段估值。
  • 适用范围：具有真实正利润，具有竞争力以能持续盈利，不依赖大量投入资本以维持现有盈利能力，且弱周期行业的企业。
  • 自由现金流贴现法（DCF）
  • 不谈玄之又玄的“道”，老唐一文说清估值“术”

    • 更新日期: 2024-09-18 数据频率: 每周五     


    -老白干酒- 按自由现金流估值法（DCF）测算的理想买点、卖点 （2024-09-18）：

    # 股票名称 估值日期 实际市价(元) DCF法-理想买点(元) DCF法-卖点(元) 备注
    1. 老白干酒 2024-09-18 16.35 15.32(±10%) 36.4(±10%) 市价未进入DCF估值法的理想买点以内
    分析参考:

    DCF法估值测算买卖点 最近（2024-09-18）老白干酒 实际市价为16.35元，按照自由现金流估值法（DCF），理想买点为15.32元左右， 市价大于理想买点，未进入按照自由现金流估值法（DCF）的买点区间。

    * 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

    计算说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）测算买、卖点：买点价格即为买点市值对应的价格（前复权），卖点即为卖点市值对应的价格（前复权）。