- 安迪苏 (600299)- DCF法估值

  1. 首 页
  2. 安迪苏
  3. DCF法估值

更新日期: 2024-11-08 数据频率: 每周五     


价值估算明细 - DCF法

① DCF估值基础：自由现金流 与 未来增长率

tablehoverterttertert 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E
净利润(亿) 1.44 20.03 23.16 16.76 12.16 12.57 14.77 15.36 12.5 0.53 12.28 14.1 15.86
增长率(%) 112.1 1290.97 15.63 -27.63 -27.45 3.37 17.5 3.99 -18.62 -95.76 2216.98 14.82 12.48
FCF(亿) -5.86 25.49 24.51 15.47 1.78 13.1 13.9 2.88 1.87 13.17 305.15 350.37 394.1
FCFF(亿) - 91.56 45.41 30.96 10.1 28.08 17.35 30.64 22.74 9.07 210.15 241.29 271.4

* 2024E，2025E，2026E 增长率预测来自 5家 机构最新研报分析结果的平均值；2024E，2025E，2026E 的FCF、FCFF依据增长率测算。

* 企业自由现金流(FCFF) = 息税前利润 * (1-税率) + 折旧、摊销 - 资本支出 - 运营资本变化。其中：息税前利润 = 营业利润 + 财务费用之利息费用；折旧、摊销 = 固定资产等折旧 + 无形资产等摊销；资本支出 = 非流动资产净增加额；运营资本变化 =(流动资产 - 流动负债) 的净增加额。

* 净利润 不同于 归属于上市公司股东的净利润（归母净利润），其间关系详见 财表图解。

② DCF估值参数

    A   

A :自由现金流(Fₙ) ≈ 净利润     适用范围：满足 三大前提 ，业务简单，可以用报表净利润去模糊的替代企业自由现金流的企业；

B :自由现金流(Fₙ) ≈ FCF        适用范围：不易被毁灭、维持利润需要大量资本支出、净利润含金量较低的企业，使用 FCF 模糊的替代企业自由现金流；

C :自由现金流(Fₙ) = FCFF      适用范围：不易被毁灭、业务复杂，利润真实可持续，使用 FCFF 作为企业自由现金流；

# 参数项 参数值 说明
1. 折现率R = 8 %    包含无风险收益率和风险补偿，一般设定为无风险收益率的2倍，视风险程度调整
2. 永续年金增长率G = 4 %    公司进入成熟期的增长率，一般设定为无风险收益率，或 ≤ GDP增长率，视企业情况调整
3. 买点折扣 ≤ 50 %    合理估值基础上的折扣，补偿估值风险并留有充足安全边际
4. 卖点PE ≤ 50     2倍于市场估值中枢，进入显著高估阶段

③ DCF二段式估值计算

年份 前段自由现金流折现 后段自由现金流折现 DCF公允估值 理想买点市值 卖点市值
2015年 51.71亿 320.3亿 51.71亿 + 320.3亿 = 372.0亿 186.0 亿 不适用
2016年 45.47亿 232.39亿 45.47亿 + 232.39亿 = 277.85亿 138.93 亿 1001.5 亿
2017年 35.92亿 240.22亿 35.92亿 + 240.22亿 = 276.14亿 138.07 亿 1158.0 亿
2018年 33.76亿 282.27亿 33.76亿 + 282.27亿 = 316.03亿 158.01 亿 838.0 亿
2019年 36.5亿 293.54亿 36.5亿 + 293.54亿 = 330.04亿 165.02 亿 608.0 亿
2020年 36.77亿 238.88亿 36.77亿 + 238.88亿 = 275.65亿 137.82 亿 628.5 亿
2021年 25.36亿 10.13亿 25.36亿 + 10.13亿 = 35.49亿 17.75 亿 738.5 亿
2022年 21.78亿 234.68亿 21.78亿 + 234.68亿 = 256.46亿 128.23 亿 768.0 亿
2023年 22.21亿 269.46亿 22.21亿 + 269.46亿 = 291.67亿 145.84 亿 625.0 亿
2024年 36.05亿 303.1亿 36.05亿 + 303.1亿 = 339.15亿 169.57 亿 不适用

估值比较分析

-安迪苏- 按DCF估值法的公司价值估算 （基于自由现金流贴现）：
# 股票名称 估值日期 实际市值(亿) 高估线(亿) 低估线(亿) DCF法估值(亿) 备注
1. 安迪苏 2024-11-08 310.56 - 169.57 339.15 市值低于DCF公允估值
分析参考:

DCF估值结果 最近（2024-11-08）安迪苏 实际市值为310.56亿元，按照DCF估值法，合理估值为339.15亿元， 市值低于DCF合理估值值得进一步分析关注。

* 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

估值说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）计算说明：采取两段式自由现金流贴现估值模型，把 企业未来3年增长阶段（前段） 和 之后永续经营阶段（后段）（保守的视为永续债券）的折现自由现金流加起来，计算企业的内在价值。前段估值 = F₁/(1+R)¹ + F₂/(1+R)² + F₃/(1+R)³， 后段估值 = F₄/(R-G)/(1+R)⁴，其中：R为折现率，G为永续增长率，Fₙ为第n年自由现金流，F₄=F₃*(1+G)；企业价值（TV） = 前段估值 + 后段估值。
  • 适用范围：具有真实正利润，具有竞争力以能持续盈利，不依赖大量投入资本以维持现有盈利能力，且弱周期行业的企业。
  • 自由现金流贴现法（DCF）
  • 不谈玄之又玄的“道”，老唐一文说清估值“术”

    • 更新日期: 2024-11-08 数据频率: 每周五     


    -安迪苏- 按自由现金流估值法（DCF）测算的理想买点、卖点 （2024-11-08）：

    # 股票名称 估值日期 实际市价(元) DCF法-理想买点(元) DCF法-卖点(元) 备注
    1. 安迪苏 2024-11-08 11.58 6.32(±10%) - 市价未进入DCF估值法的理想买点以内
    分析参考:

    DCF法估值测算买卖点 最近（2024-11-08）安迪苏 实际市价为11.58元，按照自由现金流估值法（DCF），理想买点为6.32元左右， 市价大于理想买点，未进入按照自由现金流估值法（DCF）的买点区间。

    * 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

    计算说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）测算买、卖点：买点价格即为买点市值对应的价格（前复权），卖点即为卖点市值对应的价格（前复权）。