更新日期: 2024-09-19 数据频率: 每周五
价值估算明细 - DCF法
① DCF估值基础：自由现金流 与 未来增长率
* 2024E，2025E，2026E 增长率预测来自 15家 机构最新研报分析结果的平均值；2024E，2025E，2026E 的FCF、FCFF依据增长率测算。
* 企业自由现金流(FCFF) = 息税前利润 * (1-税率) + 折旧、摊销 - 资本支出 - 运营资本变化。其中：息税前利润 = 营业利润 + 财务费用之利息费用；折旧、摊销 = 固定资产等折旧 + 无形资产等摊销；资本支出 = 非流动资产净增加额；运营资本变化 =(流动资产 - 流动负债) 的净增加额。
* 净利润 不同于 归属于上市公司股东的净利润（归母净利润），其间关系详见 财表图解。
② DCF估值参数
A :自由现金流(Fₙ) ≈ 净利润 适用范围：满足 三大前提 ，业务简单，可以用报表净利润去模糊的替代企业自由现金流的企业；
B :自由现金流(Fₙ) ≈ FCF 适用范围：不易被毁灭、维持利润需要大量资本支出、净利润含金量较低的企业，使用 FCF 模糊的替代企业自由现金流；
C :自由现金流(Fₙ) = FCFF 适用范围：不易被毁灭、业务复杂，利润真实可持续，使用 FCFF 作为企业自由现金流；
| # | 参数项 | 参数值 | 说明 | |
|---|---|---|---|---|
| 1. | 折现率R | = | 8 % | 包含无风险收益率和风险补偿，一般设定为无风险收益率的2倍，视风险程度调整 |
| 2. | 永续年金增长率G | = | 4 % | 公司进入成熟期的增长率，一般设定为无风险收益率，或≤GDP增长率，视企业情况调整 |
| 3. | 买点折扣 | ≤ | 50 % | 合理估值基础上的折扣，补偿估值风险并留有充足安全边际 |
| 4. | 卖点PE | ≤ | 50 | 2倍于市场估值中枢，进入显著高估阶段 |
③ DCF二段式估值计算
| 年份 | 前段自由现金流折现 | 后段自由现金流折现 | DCF公允估值 | 理想买点市值 | 卖点市值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2015年 | 150.89亿 | 1305.84亿 | 150.89亿 + 1305.84亿 = 1456.73亿 | 728.37 亿 | 不适用 |
| 2016年 | 140.54亿 | 660.47亿 | 140.54亿 + 660.47亿 = 801.0亿 | 400.5 亿 | 2493.0 亿 |
| 2017年 | 117.47亿 | 591.48亿 | 117.47亿 + 591.48亿 = 708.95亿 | 354.48 亿 | 2944.0 亿 |
| 2018年 | -35.3亿 | -2258.89亿 | 无自由现金流 不适用 | 不适用 | 不适用 |
| 2019年 | -160.09亿 | -2104.29亿 | 无自由现金流 不适用 | 不适用 | 不适用 |
| 2020年 | -471.35亿 | -6439.95亿 | 无自由现金流 不适用 | 不适用 | 不适用 |
| 2021年 | -415.33亿 | -588.99亿 | 无自由现金流 不适用 | 不适用 | 不适用 |
| 2022年 | -297.11亿 | 994.91亿 | -297.11亿 + 994.91亿 = 697.79亿 | 348.89 亿 | 不适用 |
| 2023年 | 89.75亿 | 1773.1亿 | 89.75亿 + 1773.1亿 = 1862.85亿 | 931.42 亿 | 不适用 |
| 2024年 | 223.87亿 | 2314.12亿 | 223.87亿 + 2314.12亿 = 2538.0亿 | 1269.0 亿 | 不适用 |
估值比较分析
| # | 股票名称 | 估值日期 | 实际市值(亿) | 高估线(亿) | 低估线(亿) | DCF法估值(亿) | 备注 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 南方航空 | 2024-09-19 | 953.16 | - | 1269.0 | 2538.0 | 市值低于DCF公允估值 ，且明显低估 |
- 分析参考:
-
DCF估值结果 最近（2024-09-19）南方航空 实际市值为
953.16亿元，按照DCF估值法，合理估值为2538.0亿元， 市值低于DCF合理估值 ，且明显低估，值得进一步分析关注。 - 估值说明:
* 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。
更新日期: 2024-09-19 数据频率: 每周五
-南方航空- 按自由现金流估值法（DCF）测算的理想买点、卖点 （2024-09-19）：
| # | 股票名称 | 估值日期 | 实际市价(元) | DCF法-理想买点(元) | DCF法-卖点(元) | 备注 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 南方航空 | 2024-09-19 | 5.26 | 7.0(±10%) | 市价进入DCF估值法的理想买点以内 |
- 分析参考:
-
DCF法估值测算买卖点 最近（2024-09-19）南方航空 实际市价为
5.26元，按照自由现金流估值法（DCF），理想买点为7.0元左右， 市价大于理想买点，未进入按照自由现金流估值法（DCF）的买点区间。 - 计算说明:
* 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。