- 开立医疗 (300633)- DCF法估值

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更新日期: 2024-11-08 数据频率: 每周五     


价值估算明细 - DCF法

① DCF估值基础：自由现金流 与 未来增长率

tablehoverterttertert 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E
净利润(亿) 1.32 1.06 1.3 1.9 2.53 1.02 -0.46 2.47 3.7 4.54 3.57 5.54 7.11
增长率(%) 86.49 -19.7 22.64 46.15 33.16 -59.68 -145.1 636.96 49.8 22.7 -21.37 55.18 28.34
FCF(亿) 0.97 0.4 1.23 0.91 1.53 0.32 1.16 1.51 2.83 3.12 2.45 3.8 4.88
FCFF(亿) - 1.04 1.13 2.72 -0.61 0.19 1.08 2.05 4.13 5.77 4.54 7.05 9.05

* 2024E，2025E，2026E 增长率预测来自 24家 机构最新研报分析结果的平均值；2024E，2025E，2026E 的FCF、FCFF依据增长率测算。

* 企业自由现金流(FCFF) = 息税前利润 * (1-税率) + 折旧、摊销 - 资本支出 - 运营资本变化。其中：息税前利润 = 营业利润 + 财务费用之利息费用；折旧、摊销 = 固定资产等折旧 + 无形资产等摊销；资本支出 = 非流动资产净增加额；运营资本变化 =(流动资产 - 流动负债) 的净增加额。

* 净利润 不同于 归属于上市公司股东的净利润（归母净利润），其间关系详见 财表图解。

② DCF估值参数

    A   

A :自由现金流(Fₙ) ≈ 净利润     适用范围：满足 三大前提 ，业务简单，可以用报表净利润去模糊的替代企业自由现金流的企业；

B :自由现金流(Fₙ) ≈ FCF        适用范围：不易被毁灭、维持利润需要大量资本支出、净利润含金量较低的企业，使用 FCF 模糊的替代企业自由现金流；

C :自由现金流(Fₙ) = FCFF      适用范围：不易被毁灭、业务复杂，利润真实可持续，使用 FCFF 作为企业自由现金流；

# 参数项 参数值 说明
1. 折现率R = 8 %    包含无风险收益率和风险补偿，一般设定为无风险收益率的2倍，视风险程度调整
2. 永续年金增长率G = 4 %    公司进入成熟期的增长率，一般设定为无风险收益率，或 ≤ GDP增长率，视企业情况调整
3. 买点折扣 ≤ 50 %    合理估值基础上的折扣，补偿估值风险并留有充足安全边际
4. 卖点PE ≤ 50     2倍于市场估值中枢，进入显著高估阶段

③ DCF二段式估值计算

年份 前段自由现金流折现 后段自由现金流折现 DCF公允估值 理想买点市值 卖点市值
2015年 3.6亿 36.31亿 3.6亿 + 36.31亿 = 39.91亿 19.95 亿 66.0 亿
2016年 4.84亿 48.35亿 4.84亿 + 48.35亿 = 53.19亿 26.59 亿 不适用
2017年 4.74亿 19.49亿 4.74亿 + 19.49亿 = 24.23亿 12.12 亿 65.0 亿
2018年 2.85亿 -8.79亿 无自由现金流 不适用 不适用 不适用
2019年 2.51亿 47.2亿 2.51亿 + 47.2亿 = 49.71亿 24.86 亿 126.5 亿
2020年 4.63亿 70.71亿 4.63亿 + 70.71亿 = 75.34亿 37.67 亿 不适用
2021年 9.06亿 86.76亿 9.06亿 + 86.76亿 = 95.83亿 47.91 亿 不适用
2022年 10.15亿 68.23亿 10.15亿 + 68.23亿 = 78.38亿 39.19 亿 123.5 亿
2023年 11.66亿 105.87亿 11.66亿 + 105.87亿 = 117.54亿 58.77 亿 185.0 亿
2024年 13.7亿 135.88亿 13.7亿 + 135.88亿 = 149.58亿 74.79 亿 227.0 亿

估值比较分析

-开立医疗- 按DCF估值法的公司价值估算 （基于自由现金流贴现）：
# 股票名称 估值日期 实际市值(亿) 高估线(亿) 低估线(亿) DCF法估值(亿) 备注
1. 开立医疗 2024-11-08 170.83 227.0 74.79 149.58 市值高于DCF公允估值
分析参考:

DCF估值结果 最近（2024-11-08）开立医疗 实际市值为170.83亿元，按照DCF估值法，合理估值为149.58亿元， 市值大于DCF合理估值。

* 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

估值说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）计算说明：采取两段式自由现金流贴现估值模型，把 企业未来3年增长阶段（前段） 和 之后永续经营阶段（后段）（保守的视为永续债券）的折现自由现金流加起来，计算企业的内在价值。前段估值 = F₁/(1+R)¹ + F₂/(1+R)² + F₃/(1+R)³， 后段估值 = F₄/(R-G)/(1+R)⁴，其中：R为折现率，G为永续增长率，Fₙ为第n年自由现金流，F₄=F₃*(1+G)；企业价值（TV） = 前段估值 + 后段估值。
  • 适用范围：具有真实正利润，具有竞争力以能持续盈利，不依赖大量投入资本以维持现有盈利能力，且弱周期行业的企业。
  • 自由现金流贴现法（DCF）
  • 不谈玄之又玄的“道”，老唐一文说清估值“术”

    • 更新日期: 2024-11-08 数据频率: 每周五     


    -开立医疗- 按自由现金流估值法（DCF）测算的理想买点、卖点 （2024-11-08）：

    # 股票名称 估值日期 实际市价(元) DCF法-理想买点(元) DCF法-卖点(元) 备注
    1. 开立医疗 2024-11-08 39.48 17.28(±10%) 52.46(±10%) 市价未进入DCF估值法的理想买点以内
    分析参考:

    DCF法估值测算买卖点 最近（2024-11-08）开立医疗 实际市价为39.48元，按照自由现金流估值法（DCF），理想买点为17.28元左右， 市价大于理想买点，未进入按照自由现金流估值法（DCF）的买点区间。

    * 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

    计算说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）测算买、卖点：买点价格即为买点市值对应的价格（前复权），卖点即为卖点市值对应的价格（前复权）。