- 川恒股份 (002895)- DCF法估值

  1. 首 页
  2. 川恒股份
  3. DCF法估值

更新日期: 2024-12-23 数据频率: 每周五     


价值估算明细 - DCF法

① DCF估值基础：自由现金流 与 未来增长率

tablehoverterttertert 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E
净利润(亿) 0.52 1.17 1.22 1.33 0.77 1.79 1.43 3.85 7.89 7.89 9.71 12.27 15.14
增长率(%) 0.0 125.0 4.27 9.02 -42.11 132.47 -20.11 169.23 104.94 0.0 23.07 26.36 23.39
FCF(亿) 0.59 1.36 1.6 0.35 -1.3 0.33 0.91 -18.37 -12.61 -2.75 -2.12 -1.56 -1.2
FCFF(亿) - 2.26 0.03 2.06 0.68 0.28 1.43 -15.57 -11.81 9.18 11.3 14.28 17.62

* 2024E，2025E，2026E 增长率预测来自 8家 机构最新研报分析结果的平均值；2024E，2025E，2026E 的FCF、FCFF依据增长率测算。

* 企业自由现金流(FCFF) = 息税前利润 * (1-税率) + 折旧、摊销 - 资本支出 - 运营资本变化。其中：息税前利润 = 营业利润 + 财务费用之利息费用；折旧、摊销 = 固定资产等折旧 + 无形资产等摊销；资本支出 = 非流动资产净增加额；运营资本变化 =(流动资产 - 流动负债) 的净增加额。

* 净利润 不同于 归属于上市公司股东的净利润（归母净利润），其间关系详见 财表图解。

② DCF估值参数

    A   

A :自由现金流(Fₙ) ≈ 净利润     适用范围：满足 三大前提 ，业务简单，可以用报表净利润去模糊的替代企业自由现金流的企业；

B :自由现金流(Fₙ) ≈ FCF        适用范围：不易被毁灭、维持利润需要大量资本支出、净利润含金量较低的企业，使用 FCF 模糊的替代企业自由现金流；

C :自由现金流(Fₙ) = FCFF      适用范围：不易被毁灭、业务复杂，利润真实可持续，使用 FCFF 作为企业自由现金流；

# 参数项 参数值 说明
1. 折现率R = 8 %    包含无风险收益率和风险补偿，一般设定为无风险收益率的2倍，视风险程度调整
2. 永续年金增长率G = 4 %    公司进入成熟期的增长率，一般设定为无风险收益率，或 ≤ GDP增长率，视企业情况调整
3. 买点折扣 ≤ 50 %    合理估值基础上的折扣，补偿估值风险并留有充足安全边际
4. 卖点PE ≤ 50     2倍于市场估值中枢，进入显著高估阶段

③ DCF二段式估值计算

年份 前段自由现金流折现 后段自由现金流折现 DCF公允估值 理想买点市值 卖点市值
2015年 3.19亿 25.42亿 3.19亿 + 25.42亿 = 28.6亿 14.3 亿 不适用
2016年 2.88亿 14.72亿 2.88亿 + 14.72亿 = 17.6亿 8.8 亿 58.5 亿
2017年 3.31亿 34.21亿 3.31亿 + 34.21亿 = 37.52亿 18.76 亿 61.0 亿
2018年 3.38亿 27.33亿 3.38亿 + 27.33亿 = 30.71亿 15.36 亿 66.5 亿
2019年 5.94亿 73.58亿 5.94亿 + 73.58亿 = 79.52亿 39.76 亿 不适用
2020年 10.89亿 150.78亿 10.89亿 + 150.78亿 = 161.67亿 80.83 亿 不适用
2021年 16.59亿 150.78亿 16.59亿 + 150.78亿 = 167.38亿 83.69 亿 不适用
2022年 21.78亿 185.57亿 21.78亿 + 185.57亿 = 207.34亿 103.67 亿 不适用
2023年 25.37亿 234.49亿 25.37亿 + 234.49亿 = 259.86亿 129.93 亿 394.5 亿
2024年 31.53亿 289.34亿 31.53亿 + 289.34亿 = 320.87亿 160.44 亿 394.5 亿

估值比较分析

-川恒股份- 按DCF估值法的公司价值估算 （基于自由现金流贴现）：
# 股票名称 估值日期 实际市值(亿) 高估线(亿) 低估线(亿) DCF法估值(亿) 备注
1. 川恒股份 2024-12-23 129.91 394.5 160.44 320.87 市值低于DCF公允估值 ，且明显低估
分析参考:

DCF估值结果 最近（2024-12-23）川恒股份 实际市值为129.91亿元，按照DCF估值法，合理估值为320.87亿元， 市值低于DCF合理估值 ，且明显低估，值得进一步分析关注。

* 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

估值说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）计算说明：采取两段式自由现金流贴现估值模型，把 企业未来3年增长阶段（前段） 和 之后永续经营阶段（后段）（保守的视为永续债券）的折现自由现金流加起来，计算企业的内在价值。前段估值 = F₁/(1+R)¹ + F₂/(1+R)² + F₃/(1+R)³， 后段估值 = F₄/(R-G)/(1+R)⁴，其中：R为折现率，G为永续增长率，Fₙ为第n年自由现金流，F₄=F₃*(1+G)；企业价值（TV） = 前段估值 + 后段估值。
  • 适用范围：具有真实正利润，具有竞争力以能持续盈利，不依赖大量投入资本以维持现有盈利能力，且弱周期行业的企业。
  • 自由现金流贴现法（DCF）
  • 不谈玄之又玄的“道”，老唐一文说清估值“术”

    • 更新日期: 2024-12-23 数据频率: 每周五     


    -川恒股份- 按自由现金流估值法（DCF）测算的理想买点、卖点 （2024-12-23）：

    # 股票名称 估值日期 实际市价(元) DCF法-理想买点(元) DCF法-卖点(元) 备注
    1. 川恒股份 2024-12-23 23.97 29.6(±10%) 72.79(±10%) 市价进入DCF估值法的理想买点以内
    分析参考:

    DCF法估值测算买卖点 最近（2024-12-23）川恒股份 实际市价为23.97元，按照自由现金流估值法（DCF），理想买点为29.6元左右， 市价大于理想买点，未进入按照自由现金流估值法（DCF）的买点区间。

    * 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

    计算说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）测算买、卖点：买点价格即为买点市值对应的价格（前复权），卖点即为卖点市值对应的价格（前复权）。