- 富森美 (002818)- DCF法估值

  1. 首 页
  2. 富森美
  3. DCF法估值

更新日期: 2024-12-23 数据频率: 每周五     


价值估算明细 - DCF法

① DCF估值基础：自由现金流 与 未来增长率

tablehoverterttertert 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E
净利润(亿) 3.31 4.53 5.56 6.51 7.35 8.02 7.83 9.36 8.04 8.26 7.52 8.11 9.06
增长率(%) 8.54 36.86 22.74 17.09 12.9 9.12 -2.37 19.54 -14.1 2.74 -8.96 7.85 11.71
FCF(亿) -2.01 2.96 3.78 7.31 4.41 6.93 1.56 5.35 8.23 4.56 4.15 4.48 5.0
FCFF(亿) - 0.77 9.82 12.16 11.01 16.66 11.32 11.86 9.79 12.45 11.33 12.22 13.65

* 2024E，2025E，2026E 增长率预测来自 3家 机构最新研报分析结果的平均值；2024E，2025E，2026E 的FCF、FCFF依据增长率测算。

* 企业自由现金流(FCFF) = 息税前利润 * (1-税率) + 折旧、摊销 - 资本支出 - 运营资本变化。其中：息税前利润 = 营业利润 + 财务费用之利息费用；折旧、摊销 = 固定资产等折旧 + 无形资产等摊销；资本支出 = 非流动资产净增加额；运营资本变化 =(流动资产 - 流动负债) 的净增加额。

* 净利润 不同于 归属于上市公司股东的净利润（归母净利润），其间关系详见 财表图解。

② DCF估值参数

    A   

A :自由现金流(Fₙ) ≈ 净利润     适用范围：满足 三大前提 ，业务简单，可以用报表净利润去模糊的替代企业自由现金流的企业；

B :自由现金流(Fₙ) ≈ FCF        适用范围：不易被毁灭、维持利润需要大量资本支出、净利润含金量较低的企业，使用 FCF 模糊的替代企业自由现金流；

C :自由现金流(Fₙ) = FCFF      适用范围：不易被毁灭、业务复杂，利润真实可持续，使用 FCFF 作为企业自由现金流；

# 参数项 参数值 说明
1. 折现率R = 8 %    包含无风险收益率和风险补偿，一般设定为无风险收益率的2倍，视风险程度调整
2. 永续年金增长率G = 4 %    公司进入成熟期的增长率，一般设定为无风险收益率，或 ≤ GDP增长率，视企业情况调整
3. 买点折扣 ≤ 50 %    合理估值基础上的折扣，补偿估值风险并留有充足安全边际
4. 卖点PE ≤ 50     2倍于市场估值中枢，进入显著高估阶段

③ DCF二段式估值计算

年份 前段自由现金流折现 后段自由现金流折现 DCF公允估值 理想买点市值 卖点市值
2015年 14.13亿 124.41亿 14.13亿 + 124.41亿 = 138.54亿 69.27 亿 165.5 亿
2016年 16.56亿 140.46亿 16.56亿 + 140.46亿 = 157.03亿 78.52 亿 226.5 亿
2017年 18.7亿 153.27亿 18.7亿 + 153.27亿 = 171.96亿 85.98 亿 278.0 亿
2018年 19.9亿 149.64亿 19.9亿 + 149.64亿 = 169.53亿 84.77 亿 325.5 亿
2019年 21.57亿 178.88亿 21.57亿 + 178.88亿 = 200.45亿 100.22 亿 367.5 亿
2020年 21.66亿 153.65亿 21.66亿 + 153.65亿 = 175.31亿 87.66 亿 401.0 亿
2021年 22.12亿 157.86亿 22.12亿 + 157.86亿 = 179.97亿 89.98 亿 391.5 亿
2022年 20.5亿 143.71亿 20.5亿 + 143.71亿 = 164.21亿 82.11 亿 468.0 亿
2023年 20.53亿 154.99亿 20.53亿 + 154.99亿 = 175.52亿 87.76 亿 402.0 亿
2024年 21.11亿 173.14亿 21.11亿 + 173.14亿 = 194.25亿 97.12 亿 413.0 亿

估值比较分析

-富森美- 按DCF估值法的公司价值估算 （基于自由现金流贴现）：
# 股票名称 估值日期 实际市值(亿) 高估线(亿) 低估线(亿) DCF法估值(亿) 备注
1. 富森美 2024-12-23 104.86 413.0 97.12 194.25 市值低于DCF公允估值
分析参考:

DCF估值结果 最近（2024-12-23）富森美 实际市值为104.86亿元，按照DCF估值法，合理估值为194.25亿元， 市值低于DCF合理估值值得进一步分析关注。

* 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

估值说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）计算说明：采取两段式自由现金流贴现估值模型，把 企业未来3年增长阶段（前段） 和 之后永续经营阶段（后段）（保守的视为永续债券）的折现自由现金流加起来，计算企业的内在价值。前段估值 = F₁/(1+R)¹ + F₂/(1+R)² + F₃/(1+R)³， 后段估值 = F₄/(R-G)/(1+R)⁴，其中：R为折现率，G为永续增长率，Fₙ为第n年自由现金流，F₄=F₃*(1+G)；企业价值（TV） = 前段估值 + 后段估值。
  • 适用范围：具有真实正利润，具有竞争力以能持续盈利，不依赖大量投入资本以维持现有盈利能力，且弱周期行业的企业。
  • 自由现金流贴现法（DCF）
  • 不谈玄之又玄的“道”，老唐一文说清估值“术”

    • 更新日期: 2024-12-23 数据频率: 每周五     


    -富森美- 按自由现金流估值法（DCF）测算的理想买点、卖点 （2024-12-23）：

    # 股票名称 估值日期 实际市价(元) DCF法-理想买点(元) DCF法-卖点(元) 备注
    1. 富森美 2024-12-23 14.01 12.98(±10%) 55.18(±10%) 市价未进入DCF估值法的理想买点以内
    分析参考:

    DCF法估值测算买卖点 最近（2024-12-23）富森美 实际市价为14.01元，按照自由现金流估值法（DCF），理想买点为12.98元左右， 市价大于理想买点，未进入按照自由现金流估值法（DCF）的买点区间。

    * 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

    计算说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）测算买、卖点：买点价格即为买点市值对应的价格（前复权），卖点即为卖点市值对应的价格（前复权）。