- 思美传媒 (002712)- DCF法估值

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更新日期: 2024-09-20 数据频率: 每周五     


价值估算明细 - DCF法

① DCF估值基础：自由现金流 与 未来增长率

tablehoverterttertert 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E
净利润(亿) 0.71 0.89 1.49 2.4 0.39 0.57 -11.46 0.64 -4.07 -1.32 2.53 3.36 -
增长率(%) -14.87 25.35 67.42 61.07 -83.75 46.15 -2110.53 105.58 -735.94 67.57 291.67 32.81 -
FCF(亿) -3.81 3.03 3.73 -2.05 2.08 5.93 -1.34 0.77 -3.09 -3.29 6.31 8.38 -
FCFF(亿) - -1.62 -2.4 -13.09 1.15 3.49 -2.86 0.7 -0.08 0.35 1.37 1.82 -

* 2024E，2025E，2026E 增长率预测来自 1家 机构最新研报分析结果的平均值；2024E，2025E，2026E 的FCF、FCFF依据增长率测算。

* 企业自由现金流(FCFF) = 息税前利润 * (1-税率) + 折旧、摊销 - 资本支出 - 运营资本变化。其中：息税前利润 = 营业利润 + 财务费用之利息费用；折旧、摊销 = 固定资产等折旧 + 无形资产等摊销；资本支出 = 非流动资产净增加额；运营资本变化 =(流动资产 - 流动负债) 的净增加额。

* 净利润 不同于 归属于上市公司股东的净利润（归母净利润），其间关系详见 财表图解。

② DCF估值参数

    A   

A :自由现金流(Fₙ) ≈ 净利润     适用范围：满足 三大前提 ，业务简单，可以用报表净利润去模糊的替代企业自由现金流的企业；

B :自由现金流(Fₙ) ≈ FCF        适用范围：不易被毁灭、维持利润需要大量资本支出、净利润含金量较低的企业，使用 FCF 模糊的替代企业自由现金流；

C :自由现金流(Fₙ) = FCFF      适用范围：不易被毁灭、业务复杂，利润真实可持续，使用 FCFF 作为企业自由现金流；

# 参数项 参数值 说明
1. 折现率R = 8 %    包含无风险收益率和风险补偿，一般设定为无风险收益率的2倍，视风险程度调整
2. 永续年金增长率G = 4 %    公司进入成熟期的增长率，一般设定为无风险收益率，或≤GDP增长率，视企业情况调整
3. 买点折扣 ≤ 50 %    合理估值基础上的折扣，补偿估值风险并留有充足安全边际
4. 卖点PE ≤ 50     2倍于市场估值中枢，进入显著高估阶段

③ DCF二段式估值计算

年份 前段自由现金流折现 后段自由现金流折现 DCF公允估值 理想买点市值 卖点市值
2015年 4.01亿 45.87亿 4.01亿 + 45.87亿 = 49.87亿 24.93 亿 不适用
2016年 3.75亿 7.45亿 3.75亿 + 7.45亿 = 11.2亿 5.6 亿 44.5 亿
2017年 3.01亿 10.89亿 3.01亿 + 10.89亿 = 13.9亿 6.95 亿 74.5 亿
2018年 -8.25亿 -219.01亿 无自由现金流 不适用 不适用 不适用
2019年 -8.79亿 12.23亿 -8.79亿 + 12.23亿 = 3.44亿 1.72 亿 19.5 亿
2020年 -13.29亿 -77.78亿 无自由现金流 不适用 不适用 不适用
2021年 -3.94亿 -25.23亿 无自由现金流 不适用 不适用 不适用
2022年 -2.89亿 48.35亿 -2.89亿 + 48.35亿 = 45.46亿 22.73 亿 不适用
2023年 3.61亿 64.21亿 3.61亿 + 64.21亿 = 67.83亿 33.91 亿 不适用
2024年 - - 无自由现金流 不适用 不适用 不适用

估值比较分析

-思美传媒- 按DCF估值法的公司价值估算 （基于自由现金流贴现）：
# 股票名称 估值日期 实际市值(亿) 高估线(亿) 低估线(亿) DCF法估值(亿) 备注
1. 思美传媒 2024-09-20 19.65 - - - 没有未来增长率，不适用DCF法估值
分析参考:

DCF估值结果 最近（2024-09-20）思美传媒 实际市值为19.65亿元，按照DCF估值法，合理估值为-亿元， 因没有未来增长率，不适用DCF法估值。

* 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

估值说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）计算说明：采取两段式自由现金流贴现估值模型，把 企业未来3年增长阶段（前段） 和 之后永续经营阶段（后段）（保守的视为永续债券）的折现自由现金流加起来，计算企业的内在价值。前段估值 = F₁/(1+R)¹ + F₂/(1+R)² + F₃/(1+R)³， 后段估值 = F₄/(R-G)/(1+R)⁴，其中：R为折现率，G为永续增长率，Fₙ为第n年自由现金流，F₄=F₃*(1+G)；企业价值（TV） = 前段估值 + 后段估值。
  • 适用范围：具有真实正利润，具有竞争力以能持续盈利，不依赖大量投入资本以维持现有盈利能力，且弱周期行业的企业。
  • 自由现金流贴现法（DCF）
  • 不谈玄之又玄的“道”，老唐一文说清估值“术”

    • 更新日期: 2024-09-20 数据频率: 每周五     


    -思美传媒- 按自由现金流估值法（DCF）测算的理想买点、卖点 （2024-09-20）：

    # 股票名称 估值日期 实际市价(元) DCF法-理想买点(元) DCF法-卖点(元) 备注
    1. 思美传媒 2024-09-20 3.61 - - 没有未来增长率，不适用DCF法估值
    分析参考:

    DCF法估值测算买卖点 最近（2024-09-20）思美传媒 实际市价为3.61元，按照自由现金流估值法（DCF），理想买点为-元左右， 因没有未来增长率，不适用DCF法估值。

    * 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

    计算说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）测算买、卖点：买点价格即为买点市值对应的价格（前复权），卖点即为卖点市值对应的价格（前复权）。