- 重药控股 (000950)- DCF法估值

  1. 首 页
  2. 重药控股
  3. DCF法估值

更新日期: 2024-09-19 数据频率: 每周五     


价值估算明细 - DCF法

① DCF估值基础：自由现金流 与 未来增长率

tablehoverterttertert 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E
净利润(亿) -3.61 -3.67 2.78 11.53 7.51 9.44 11.47 12.91 11.63 7.72 7.96 9.34 10.83
增长率(%) -6058.52 -1.66 175.75 314.75 -34.87 25.7 21.5 12.55 -9.91 -33.62 3.11 17.34 15.95
FCF(亿) -5.91 0.55 -4.25 -12.53 -20.1 -6.19 2.54 -2.39 0.18 2.64 2.72 3.19 3.7
FCFF(亿) - 7.84 -37.09 35.21 -2.97 11.49 -21.05 10.58 51.34 -7.22 -7.0 -5.79 -4.87

* 2024E，2025E，2026E 增长率预测来自 4家 机构最新研报分析结果的平均值；2024E，2025E，2026E 的FCF、FCFF依据增长率测算。

* 企业自由现金流(FCFF) = 息税前利润 * (1-税率) + 折旧、摊销 - 资本支出 - 运营资本变化。其中：息税前利润 = 营业利润 + 财务费用之利息费用；折旧、摊销 = 固定资产等折旧 + 无形资产等摊销；资本支出 = 非流动资产净增加额；运营资本变化 =(流动资产 - 流动负债) 的净增加额。

* 净利润 不同于 归属于上市公司股东的净利润（归母净利润），其间关系详见 财表图解。

② DCF估值参数

    A   

A :自由现金流(Fₙ) ≈ 净利润     适用范围：满足 三大前提 ，业务简单，可以用报表净利润去模糊的替代企业自由现金流的企业；

B :自由现金流(Fₙ) ≈ FCF        适用范围：不易被毁灭、维持利润需要大量资本支出、净利润含金量较低的企业，使用 FCF 模糊的替代企业自由现金流；

C :自由现金流(Fₙ) = FCFF      适用范围：不易被毁灭、业务复杂，利润真实可持续，使用 FCFF 作为企业自由现金流；

# 参数项 参数值 说明
1. 折现率R = 8 %    包含无风险收益率和风险补偿，一般设定为无风险收益率的2倍，视风险程度调整
2. 永续年金增长率G = 4 %    公司进入成熟期的增长率，一般设定为无风险收益率，或≤GDP增长率，视企业情况调整
3. 买点折扣 ≤ 50 %    合理估值基础上的折扣，补偿估值风险并留有充足安全边际
4. 卖点PE ≤ 50     2倍于市场估值中枢，进入显著高估阶段

③ DCF二段式估值计算

年份 前段自由现金流折现 后段自由现金流折现 DCF公允估值 理想买点市值 卖点市值
2015年 8.14亿 220.35亿 8.14亿 + 220.35亿 = 228.49亿 114.25 亿 不适用
2016年 18.42亿 143.52亿 18.42亿 + 143.52亿 = 161.94亿 80.97 亿 不适用
2017年 24.61亿 180.41亿 24.61亿 + 180.41亿 = 205.01亿 102.5 亿 不适用
2018年 24.15亿 219.2亿 24.15亿 + 219.2亿 = 243.35亿 121.67 亿 576.5 亿
2019年 28.82亿 246.72亿 28.82亿 + 246.72亿 = 275.54亿 137.77 亿 375.5 亿
2020年 30.92亿 222.26亿 30.92亿 + 222.26亿 = 253.18亿 126.59 亿 472.0 亿
2021年 28.05亿 147.54亿 28.05亿 + 147.54亿 = 175.59亿 87.8 亿 573.5 亿
2022年 23.71亿 152.12亿 23.71亿 + 152.12亿 = 175.83亿 87.92 亿 645.5 亿
2023年 21.39亿 178.49亿 21.39亿 + 178.49亿 = 199.88亿 99.94 亿 581.5 亿
2024年 23.98亿 206.97亿 23.98亿 + 206.97亿 = 230.94亿 115.47 亿 386.0 亿

估值比较分析

-重药控股- 按DCF估值法的公司价值估算 （基于自由现金流贴现）：
# 股票名称 估值日期 实际市值(亿) 高估线(亿) 低估线(亿) DCF法估值(亿) 备注
1. 重药控股 2024-09-19 81.57 386.0 115.47 230.94 市值低于DCF公允估值 ，且明显低估
分析参考:

DCF估值结果 最近（2024-09-19）重药控股 实际市值为81.57亿元，按照DCF估值法，合理估值为230.94亿元， 市值低于DCF合理估值 ，且明显低估，值得进一步分析关注。

* 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

估值说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）计算说明：采取两段式自由现金流贴现估值模型，把 企业未来3年增长阶段（前段） 和 之后永续经营阶段（后段）（保守的视为永续债券）的折现自由现金流加起来，计算企业的内在价值。前段估值 = F₁/(1+R)¹ + F₂/(1+R)² + F₃/(1+R)³， 后段估值 = F₄/(R-G)/(1+R)⁴，其中：R为折现率，G为永续增长率，Fₙ为第n年自由现金流，F₄=F₃*(1+G)；企业价值（TV） = 前段估值 + 后段估值。
  • 适用范围：具有真实正利润，具有竞争力以能持续盈利，不依赖大量投入资本以维持现有盈利能力，且弱周期行业的企业。
  • 自由现金流贴现法（DCF）
  • 不谈玄之又玄的“道”，老唐一文说清估值“术”

    • 更新日期: 2024-09-19 数据频率: 每周五     


    -重药控股- 按自由现金流估值法（DCF）测算的理想买点、卖点 （2024-09-19）：

    # 股票名称 估值日期 实际市价(元) DCF法-理想买点(元) DCF法-卖点(元) 备注
    1. 重药控股 2024-09-19 4.72 6.68(±10%) 22.34(±10%) 市价进入DCF估值法的理想买点以内
    分析参考:

    DCF法估值测算买卖点 最近（2024-09-19）重药控股 实际市价为4.72元，按照自由现金流估值法（DCF），理想买点为6.68元左右， 市价大于理想买点，未进入按照自由现金流估值法（DCF）的买点区间。

    * 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

    计算说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）测算买、卖点：买点价格即为买点市值对应的价格（前复权），卖点即为卖点市值对应的价格（前复权）。