- 河钢资源 (000923)- DCF法估值

  1. 首 页
  2. 河钢资源
  3. DCF法估值

更新日期: 2024-09-19 数据频率: 每周五     


价值估算明细 - DCF法

① DCF估值基础：自由现金流 与 未来增长率

tablehoverterttertert 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E
净利润(亿) -0.72 0.01 0.02 4.48 2.12 7.46 15.06 20.22 9.67 12.69 10.7 12.29 14.14
增长率(%) -1857.35 101.39 100.0 22300.0 -52.68 251.89 101.88 34.26 -52.18 31.23 -15.68 14.86 15.05
FCF(亿) -0.35 -0.95 1.42 2.61 -1.08 0.78 16.81 21.48 -1.33 6.51 5.49 6.31 7.26
FCFF(亿) - 0.47 0.26 -92.69 13.67 1.1 23.98 31.93 4.68 24.89 20.99 24.11 27.74

* 2024E，2025E，2026E 增长率预测来自 9家 机构最新研报分析结果的平均值；2024E，2025E，2026E 的FCF、FCFF依据增长率测算。

* 企业自由现金流(FCFF) = 息税前利润 * (1-税率) + 折旧、摊销 - 资本支出 - 运营资本变化。其中：息税前利润 = 营业利润 + 财务费用之利息费用；折旧、摊销 = 固定资产等折旧 + 无形资产等摊销；资本支出 = 非流动资产净增加额；运营资本变化 =(流动资产 - 流动负债) 的净增加额。

* 净利润 不同于 归属于上市公司股东的净利润（归母净利润），其间关系详见 财表图解。

② DCF估值参数

    A   

A :自由现金流(Fₙ) ≈ 净利润     适用范围：满足 三大前提 ，业务简单，可以用报表净利润去模糊的替代企业自由现金流的企业；

B :自由现金流(Fₙ) ≈ FCF        适用范围：不易被毁灭、维持利润需要大量资本支出、净利润含金量较低的企业，使用 FCF 模糊的替代企业自由现金流；

C :自由现金流(Fₙ) = FCFF      适用范围：不易被毁灭、业务复杂，利润真实可持续，使用 FCFF 作为企业自由现金流；

# 参数项 参数值 说明
1. 折现率R = 8 %    包含无风险收益率和风险补偿，一般设定为无风险收益率的2倍，视风险程度调整
2. 永续年金增长率G = 4 %    公司进入成熟期的增长率，一般设定为无风险收益率，或≤GDP增长率，视企业情况调整
3. 买点折扣 ≤ 50 %    合理估值基础上的折扣，补偿估值风险并留有充足安全边际
4. 卖点PE ≤ 50     2倍于市场估值中枢，进入显著高估阶段

③ DCF二段式估值计算

年份 前段自由现金流折现 后段自由现金流折现 DCF公允估值 理想买点市值 卖点市值
2015年 3.58亿 85.62亿 3.58亿 + 85.62亿 = 89.2亿 44.6 亿 不适用
2016年 5.54亿 40.51亿 5.54亿 + 40.51亿 = 46.06亿 23.03 亿 不适用
2017年 11.89亿 142.57亿 11.89亿 + 142.57亿 = 154.45亿 77.22 亿 不适用
2018年 20.31亿 287.81亿 20.31亿 + 287.81亿 = 308.12亿 154.06 亿 不适用
2019年 35.87亿 386.42亿 35.87亿 + 386.42亿 = 422.29亿 211.15 亿 不适用
2020年 38.96亿 184.8亿 38.96亿 + 184.8亿 = 223.76亿 111.88 亿 373.0 亿
2021年 37.09亿 242.52亿 37.09亿 + 242.52亿 = 279.6亿 139.8 亿 753.0 亿
2022年 28.33亿 204.49亿 28.33亿 + 204.49亿 = 232.81亿 116.41 亿 1011.0 亿
2023年 30.68亿 234.87亿 30.68亿 + 234.87亿 = 265.55亿 132.78 亿 483.5 亿
2024年 31.67亿 270.23亿 31.67亿 + 270.23亿 = 301.9亿 150.95 亿 634.5 亿

估值比较分析

-河钢资源- 按DCF估值法的公司价值估算 （基于自由现金流贴现）：
# 股票名称 估值日期 实际市值(亿) 高估线(亿) 低估线(亿) DCF法估值(亿) 备注
1. 河钢资源 2024-09-19 81.26 634.5 150.95 301.9 市值低于DCF公允估值 ，且明显低估
分析参考:

DCF估值结果 最近（2024-09-19）河钢资源 实际市值为81.26亿元，按照DCF估值法，合理估值为301.9亿元， 市值低于DCF合理估值 ，且明显低估，值得进一步分析关注。

* 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

估值说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）计算说明：采取两段式自由现金流贴现估值模型，把 企业未来3年增长阶段（前段） 和 之后永续经营阶段（后段）（保守的视为永续债券）的折现自由现金流加起来，计算企业的内在价值。前段估值 = F₁/(1+R)¹ + F₂/(1+R)² + F₃/(1+R)³， 后段估值 = F₄/(R-G)/(1+R)⁴，其中：R为折现率，G为永续增长率，Fₙ为第n年自由现金流，F₄=F₃*(1+G)；企业价值（TV） = 前段估值 + 后段估值。
  • 适用范围：具有真实正利润，具有竞争力以能持续盈利，不依赖大量投入资本以维持现有盈利能力，且弱周期行业的企业。
  • 自由现金流贴现法（DCF）
  • 不谈玄之又玄的“道”，老唐一文说清估值“术”

    • 更新日期: 2024-09-19 数据频率: 每周五     


    -河钢资源- 按自由现金流估值法（DCF）测算的理想买点、卖点 （2024-09-19）：

    # 股票名称 估值日期 实际市价(元) DCF法-理想买点(元) DCF法-卖点(元) 备注
    1. 河钢资源 2024-09-19 12.45 23.13(±10%) 97.21(±10%) 市价进入DCF估值法的理想买点以内
    分析参考:

    DCF法估值测算买卖点 最近（2024-09-19）河钢资源 实际市价为12.45元，按照自由现金流估值法（DCF），理想买点为23.13元左右， 市价大于理想买点，未进入按照自由现金流估值法（DCF）的买点区间。

    * 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

    计算说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）测算买、卖点：买点价格即为买点市值对应的价格（前复权），卖点即为卖点市值对应的价格（前复权）。