- 新希望 (000876)- DCF法估值

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更新日期: 2024-09-19 数据频率: 每周五     


价值估算明细 - DCF法

① DCF估值基础：自由现金流 与 未来增长率

tablehoverterttertert 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E
净利润(亿) 26.13 29.6 31.32 29.32 27.22 61.81 58.48 -95.03 -18.99 -9.55 12.3 38.71 35.13
增长率(%) 4.9 13.28 5.81 -6.39 -7.16 127.08 -5.39 -262.5 80.02 49.71 228.8 214.72 -9.25
FCF(亿) -8.55 14.2 10.08 2.16 -3.7 -49.09 -285.92 -169.45 23.85 102.79 337.97 1063.66 965.27
FCFF(亿) - 31.09 17.97 51.4 57.69 24.09 -259.88 -204.99 154.13 197.19 648.36 2040.52 1851.77

* 2024E，2025E，2026E 增长率预测来自 6家 机构最新研报分析结果的平均值；2024E，2025E，2026E 的FCF、FCFF依据增长率测算。

* 企业自由现金流(FCFF) = 息税前利润 * (1-税率) + 折旧、摊销 - 资本支出 - 运营资本变化。其中：息税前利润 = 营业利润 + 财务费用之利息费用；折旧、摊销 = 固定资产等折旧 + 无形资产等摊销；资本支出 = 非流动资产净增加额；运营资本变化 =(流动资产 - 流动负债) 的净增加额。

* 净利润 不同于 归属于上市公司股东的净利润（归母净利润），其间关系详见 财表图解。

② DCF估值参数

    A   

A :自由现金流(Fₙ) ≈ 净利润     适用范围：满足 三大前提 ，业务简单，可以用报表净利润去模糊的替代企业自由现金流的企业；

B :自由现金流(Fₙ) ≈ FCF        适用范围：不易被毁灭、维持利润需要大量资本支出、净利润含金量较低的企业，使用 FCF 模糊的替代企业自由现金流；

C :自由现金流(Fₙ) = FCFF      适用范围：不易被毁灭、业务复杂，利润真实可持续，使用 FCFF 作为企业自由现金流；

# 参数项 参数值 说明
1. 折现率R = 8 %    包含无风险收益率和风险补偿，一般设定为无风险收益率的2倍，视风险程度调整
2. 永续年金增长率G = 4 %    公司进入成熟期的增长率，一般设定为无风险收益率，或≤GDP增长率，视企业情况调整
3. 买点折扣 ≤ 50 %    合理估值基础上的折扣，补偿估值风险并留有充足安全边际
4. 卖点PE ≤ 50     2倍于市场估值中枢，进入显著高估阶段

③ DCF二段式估值计算

年份 前段自由现金流折现 后段自由现金流折现 DCF公允估值 理想买点市值 卖点市值
2015年 77.53亿 560.33亿 77.53亿 + 560.33亿 = 637.86亿 318.93 亿 1306.5 亿
2016年 75.75亿 520.2亿 75.75亿 + 520.2亿 = 595.94亿 297.97 亿 1480.0 亿
2017年 99.55亿 1181.24亿 99.55亿 + 1181.24亿 = 1280.79亿 640.39 亿 1566.0 亿
2018年 124.62亿 1117.6亿 124.62亿 + 1117.6亿 = 1242.22亿 621.11 亿 1466.0 亿
2019年 31.93亿 -1816.1亿 无自由现金流 不适用 不适用 不适用
2020年 -42.4亿 -362.91亿 无自由现金流 不适用 不适用 不适用
2021年 -111.85亿 -182.51亿 无自由现金流 不适用 不适用 不适用
2022年 -16.01亿 235.06亿 -16.01亿 + 235.06亿 = 219.06亿 109.53 亿 不适用
2023年 32.43亿 739.78亿 32.43亿 + 739.78亿 = 772.21亿 386.11 亿 不适用
2024年 72.46亿 671.36亿 72.46亿 + 671.36亿 = 743.83亿 371.92 亿 不适用

估值比较分析

-新希望- 按DCF估值法的公司价值估算 （基于自由现金流贴现）：
# 股票名称 估值日期 实际市值(亿) 高估线(亿) 低估线(亿) DCF法估值(亿) 备注
1. 新希望 2024-09-19 383.21 - 371.92 743.83 市值低于DCF公允估值
分析参考:

DCF估值结果 最近（2024-09-19）新希望 实际市值为383.21亿元，按照DCF估值法，合理估值为743.83亿元， 市值低于DCF合理估值值得进一步分析关注。

* 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

估值说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）计算说明：采取两段式自由现金流贴现估值模型，把 企业未来3年增长阶段（前段） 和 之后永续经营阶段（后段）（保守的视为永续债券）的折现自由现金流加起来，计算企业的内在价值。前段估值 = F₁/(1+R)¹ + F₂/(1+R)² + F₃/(1+R)³， 后段估值 = F₄/(R-G)/(1+R)⁴，其中：R为折现率，G为永续增长率，Fₙ为第n年自由现金流，F₄=F₃*(1+G)；企业价值（TV） = 前段估值 + 后段估值。
  • 适用范围：具有真实正利润，具有竞争力以能持续盈利，不依赖大量投入资本以维持现有盈利能力，且弱周期行业的企业。
  • 自由现金流贴现法（DCF）
  • 不谈玄之又玄的“道”，老唐一文说清估值“术”

    • 更新日期: 2024-09-19 数据频率: 每周五     


    -新希望- 按自由现金流估值法（DCF）测算的理想买点、卖点 （2024-09-19）：

    # 股票名称 估值日期 实际市价(元) DCF法-理想买点(元) DCF法-卖点(元) 备注
    1. 新希望 2024-09-19 8.43 8.18(±10%) - 市价未进入DCF估值法的理想买点以内
    分析参考:

    DCF法估值测算买卖点 最近（2024-09-19）新希望 实际市价为8.43元，按照自由现金流估值法（DCF），理想买点为8.18元左右， 市价大于理想买点，未进入按照自由现金流估值法（DCF）的买点区间。

    * 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

    计算说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）测算买、卖点：买点价格即为买点市值对应的价格（前复权），卖点即为卖点市值对应的价格（前复权）。