- 五粮液 (000858)- DCF法估值

  1. 首 页
  2. 五粮液
  3. DCF法估值

更新日期: 2024-09-18 数据频率: 每周五     


价值估算明细 - DCF法

① DCF估值基础：自由现金流 与 未来增长率

tablehoverterttertert 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E
净利润(亿) 60.58 64.1 70.57 100.86 140.39 182.28 209.13 245.07 279.71 315.21 338.6 378.89 423.35
增长率(%) -27.2 5.81 10.09 42.92 39.19 29.84 14.73 17.19 14.13 12.69 7.42 11.9 11.73
FCF(亿) 3.84 62.96 113.89 95.5 119.36 214.13 137.05 252.36 226.51 387.85 416.63 466.21 520.9
FCFF(亿) - 75.19 89.81 119.15 150.89 218.42 259.6 300.27 352.55 408.17 438.46 490.64 548.19

* 2024E，2025E，2026E 增长率预测来自 49家 机构最新研报分析结果的平均值；2024E，2025E，2026E 的FCF、FCFF依据增长率测算。

* 企业自由现金流(FCFF) = 息税前利润 * (1-税率) + 折旧、摊销 - 资本支出 - 运营资本变化。其中：息税前利润 = 营业利润 + 财务费用之利息费用；折旧、摊销 = 固定资产等折旧 + 无形资产等摊销；资本支出 = 非流动资产净增加额；运营资本变化 =(流动资产 - 流动负债) 的净增加额。

* 净利润 不同于 归属于上市公司股东的净利润（归母净利润），其间关系详见 财表图解。

② DCF估值参数

    A   

A :自由现金流(Fₙ) ≈ 净利润     适用范围：满足 三大前提 ，业务简单，可以用报表净利润去模糊的替代企业自由现金流的企业；

B :自由现金流(Fₙ) ≈ FCF        适用范围：不易被毁灭、维持利润需要大量资本支出、净利润含金量较低的企业，使用 FCF 模糊的替代企业自由现金流；

C :自由现金流(Fₙ) = FCFF      适用范围：不易被毁灭、业务复杂，利润真实可持续，使用 FCFF 作为企业自由现金流；

# 参数项 参数值 说明
1. 折现率R = 8 %    包含无风险收益率和风险补偿，一般设定为无风险收益率的2倍，视风险程度调整
2. 永续年金增长率G = 4 %    公司进入成熟期的增长率，一般设定为无风险收益率，或≤GDP增长率，视企业情况调整
3. 买点折扣 ≤ 50 %    合理估值基础上的折扣，补偿估值风险并留有充足安全边际
4. 卖点PE ≤ 50     2倍于市场估值中枢，进入显著高估阶段

③ DCF二段式估值计算

年份 前段自由现金流折现 后段自由现金流折现 DCF公允估值 理想买点市值 卖点市值
2015年 199.92亿 1927.51亿 199.92亿 + 1927.51亿 = 2127.43亿 1063.71 亿 3029.0 亿
2016年 263.26亿 2682.96亿 263.26亿 + 2682.96亿 = 2946.22亿 1473.11 亿 3205.0 亿
2017年 358.45亿 3483.51亿 358.45亿 + 3483.51亿 = 3841.96亿 1920.98 亿 不适用
2018年 452.28亿 3996.64亿 452.28亿 + 3996.64亿 = 4448.92亿 2224.46 亿 5043.0 亿
2019年 542.62亿 4683.48亿 542.62亿 + 4683.48亿 = 5226.1亿 2613.05 亿 7019.5 亿
2020年 625.79亿 5345.48亿 625.79亿 + 5345.48亿 = 5971.26亿 2985.63 亿 9114.0 亿
2021年 716.95亿 6023.91亿 716.95亿 + 6023.91亿 = 6740.85亿 3370.43 亿 10456.5 亿
2022年 798.02亿 6470.91亿 798.02亿 + 6470.91亿 = 7268.93亿 3634.47 亿 12253.5 亿
2023年 882.93亿 7240.88亿 882.93亿 + 7240.88亿 = 8123.81亿 4061.91 亿 13985.5 亿
2024年 974.42亿 8090.55亿 974.42亿 + 8090.55亿 = 9064.97亿 4532.48 亿 15760.5 亿

估值比较分析

-五粮液- 按DCF估值法的公司价值估算 （基于自由现金流贴现）：
# 股票名称 估值日期 实际市值(亿) 高估线(亿) 低估线(亿) DCF法估值(亿) 备注
1. 五粮液 2024-09-18 4180.1 15760.5 4532.48 9064.97 市值低于DCF公允估值 ，且明显低估
分析参考:

DCF估值结果 最近（2024-09-18）五粮液 实际市值为4180.1亿元，按照DCF估值法，合理估值为9064.97亿元， 市值低于DCF合理估值 ，且明显低估，值得进一步分析关注。

* 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

估值说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）计算说明：采取两段式自由现金流贴现估值模型，把 企业未来3年增长阶段（前段） 和 之后永续经营阶段（后段）（保守的视为永续债券）的折现自由现金流加起来，计算企业的内在价值。前段估值 = F₁/(1+R)¹ + F₂/(1+R)² + F₃/(1+R)³， 后段估值 = F₄/(R-G)/(1+R)⁴，其中：R为折现率，G为永续增长率，Fₙ为第n年自由现金流，F₄=F₃*(1+G)；企业价值（TV） = 前段估值 + 后段估值。
  • 适用范围：具有真实正利润，具有竞争力以能持续盈利，不依赖大量投入资本以维持现有盈利能力，且弱周期行业的企业。
  • 自由现金流贴现法（DCF）
  • 不谈玄之又玄的“道”，老唐一文说清估值“术”

    • 更新日期: 2024-09-18 数据频率: 每周五     


    -五粮液- 按自由现金流估值法（DCF）测算的理想买点、卖点 （2024-09-18）：

    # 股票名称 估值日期 实际市价(元) DCF法-理想买点(元) DCF法-卖点(元) 备注
    1. 五粮液 2024-09-18 107.69 116.77(±10%) 406.03(±10%) 市价进入DCF估值法的理想买点以内
    分析参考:

    DCF法估值测算买卖点 最近（2024-09-18）五粮液 实际市价为107.69元，按照自由现金流估值法（DCF），理想买点为116.77元左右， 市价大于理想买点，未进入按照自由现金流估值法（DCF）的买点区间。

    * 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

    计算说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）测算买、卖点：买点价格即为买点市值对应的价格（前复权），卖点即为卖点市值对应的价格（前复权）。