- 古井贡酒 (000596)- DCF法估值

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更新日期: 2024-09-18 数据频率: 每周五     


价值估算明细 - DCF法

① DCF估值基础：自由现金流 与 未来增长率

tablehoverterttertert 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E
净利润(亿) 5.97 7.16 8.5 11.85 17.41 21.58 18.48 23.74 32.52 47.26 59.03 73.59 89.47
增长率(%) -4.01 19.93 18.72 39.41 46.92 23.95 -14.37 28.46 36.98 45.33 24.9 24.67 21.58
FCF(亿) 0.0 5.52 10.11 7.31 11.34 -2.2 30.63 46.76 15.28 21.15 26.42 32.94 40.05
FCFF(亿) - 7.82 5.32 14.68 21.8 26.57 24.45 -25.94 42.02 55.25 69.01 86.03 104.6

* 2024E，2025E，2026E 增长率预测来自 36家 机构最新研报分析结果的平均值；2024E，2025E，2026E 的FCF、FCFF依据增长率测算。

* 企业自由现金流(FCFF) = 息税前利润 * (1-税率) + 折旧、摊销 - 资本支出 - 运营资本变化。其中：息税前利润 = 营业利润 + 财务费用之利息费用；折旧、摊销 = 固定资产等折旧 + 无形资产等摊销；资本支出 = 非流动资产净增加额；运营资本变化 =(流动资产 - 流动负债) 的净增加额。

* 净利润 不同于 归属于上市公司股东的净利润（归母净利润），其间关系详见 财表图解。

② DCF估值参数

    A   

A :自由现金流(Fₙ) ≈ 净利润     适用范围：满足 三大前提 ，业务简单，可以用报表净利润去模糊的替代企业自由现金流的企业；

B :自由现金流(Fₙ) ≈ FCF        适用范围：不易被毁灭、维持利润需要大量资本支出、净利润含金量较低的企业，使用 FCF 模糊的替代企业自由现金流；

C :自由现金流(Fₙ) = FCFF      适用范围：不易被毁灭、业务复杂，利润真实可持续，使用 FCFF 作为企业自由现金流；

# 参数项 参数值 说明
1. 折现率R = 8 %    包含无风险收益率和风险补偿，一般设定为无风险收益率的2倍，视风险程度调整
2. 永续年金增长率G = 4 %    公司进入成熟期的增长率，一般设定为无风险收益率，或≤GDP增长率，视企业情况调整
3. 买点折扣 ≤ 50 %    合理估值基础上的折扣，补偿估值风险并留有充足安全边际
4. 卖点PE ≤ 50     2倍于市场估值中枢，进入显著高估阶段

③ DCF二段式估值计算

年份 前段自由现金流折现 后段自由现金流折现 DCF公允估值 理想买点市值 卖点市值
2015年 23.32亿 226.46亿 23.32亿 + 226.46亿 = 249.79亿 124.89 亿 298.5 亿
2016年 31.85亿 332.72亿 31.85亿 + 332.72亿 = 364.57亿 182.28 亿 不适用
2017年 43.03亿 412.41亿 43.03亿 + 412.41亿 = 455.44亿 227.72 亿 不适用
2018年 49.29亿 353.17亿 49.29亿 + 353.17亿 = 402.46亿 201.23 亿 592.5 亿
2019年 54.67亿 453.69亿 54.67亿 + 453.69亿 = 508.36亿 254.18 亿 870.5 亿
2020年 63.28亿 621.48亿 63.28亿 + 621.48亿 = 684.76亿 342.38 亿 1079.0 亿
2021年 87.38亿 903.18亿 87.38亿 + 903.18亿 = 990.55亿 495.27 亿 不适用
2022年 117.49亿 1128.11亿 117.49亿 + 1128.11亿 = 1245.6亿 622.8 亿 不适用
2023年 152.79亿 1406.36亿 152.79亿 + 1406.36亿 = 1559.15亿 779.58 亿 1626.0 亿
2024年 188.77亿 1709.84亿 188.77亿 + 1709.84亿 = 1898.61亿 949.3 亿 2363.0 亿

估值比较分析

-古井贡酒- 按DCF估值法的公司价值估算 （基于自由现金流贴现）：
# 股票名称 估值日期 实际市值(亿) 高估线(亿) 低估线(亿) DCF法估值(亿) 备注
1. 古井贡酒 2024-09-18 743.21 2363.0 949.3 1898.61 市值低于DCF公允估值 ，且明显低估
分析参考:

DCF估值结果 最近（2024-09-18）古井贡酒 实际市值为743.21亿元，按照DCF估值法，合理估值为1898.61亿元， 市值低于DCF合理估值 ，且明显低估，值得进一步分析关注。

* 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

估值说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）计算说明：采取两段式自由现金流贴现估值模型，把 企业未来3年增长阶段（前段） 和 之后永续经营阶段（后段）（保守的视为永续债券）的折现自由现金流加起来，计算企业的内在价值。前段估值 = F₁/(1+R)¹ + F₂/(1+R)² + F₃/(1+R)³， 后段估值 = F₄/(R-G)/(1+R)⁴，其中：R为折现率，G为永续增长率，Fₙ为第n年自由现金流，F₄=F₃*(1+G)；企业价值（TV） = 前段估值 + 后段估值。
  • 适用范围：具有真实正利润，具有竞争力以能持续盈利，不依赖大量投入资本以维持现有盈利能力，且弱周期行业的企业。
  • 自由现金流贴现法（DCF）
  • 不谈玄之又玄的“道”，老唐一文说清估值“术”

    • 更新日期: 2024-09-18 数据频率: 每周五     


    -古井贡酒- 按自由现金流估值法（DCF）测算的理想买点、卖点 （2024-09-18）：

    # 股票名称 估值日期 实际市价(元) DCF法-理想买点(元) DCF法-卖点(元) 备注
    1. 古井贡酒 2024-09-18 140.6 179.59(±10%) 447.03(±10%) 市价进入DCF估值法的理想买点以内
    分析参考:

    DCF法估值测算买卖点 最近（2024-09-18）古井贡酒 实际市价为140.6元，按照自由现金流估值法（DCF），理想买点为179.59元左右， 市价大于理想买点，未进入按照自由现金流估值法（DCF）的买点区间。

    * 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

    计算说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）测算买、卖点：买点价格即为买点市值对应的价格（前复权），卖点即为卖点市值对应的价格（前复权）。