- 深天马A (000050)- DCF法估值

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更新日期: 2024-11-08 数据频率: 每周五     


价值估算明细 - DCF法

① DCF估值基础：自由现金流 与 未来增长率

tablehoverterttertert 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E
净利润(亿) 6.87 5.56 5.69 8.07 9.84 8.29 14.75 15.42 1.08 -21.1 -6.51 2.49 9.65
增长率(%) 140.57 -19.07 2.34 41.83 21.93 -15.75 77.93 4.54 -93.0 -2053.7 69.15 138.25 287.55
FCF(亿) 8.64 28.02 -20.53 -54.29 -21.42 -45.42 -32.08 -10.48 11.05 -4.46 -1.38 0.53 2.05
FCFF(亿) - 15.36 -2.63 -38.57 -216.9 1.74 -8.9 24.06 96.65 24.14 40.83 97.28 377.01

* 2024E，2025E，2026E 增长率预测来自 3家 机构最新研报分析结果的平均值；2024E，2025E，2026E 的FCF、FCFF依据增长率测算。

* 企业自由现金流(FCFF) = 息税前利润 * (1-税率) + 折旧、摊销 - 资本支出 - 运营资本变化。其中：息税前利润 = 营业利润 + 财务费用之利息费用；折旧、摊销 = 固定资产等折旧 + 无形资产等摊销；资本支出 = 非流动资产净增加额；运营资本变化 =(流动资产 - 流动负债) 的净增加额。

* 净利润 不同于 归属于上市公司股东的净利润（归母净利润），其间关系详见 财表图解。

② DCF估值参数

    A   

A :自由现金流(Fₙ) ≈ 净利润     适用范围：满足 三大前提 ，业务简单，可以用报表净利润去模糊的替代企业自由现金流的企业；

B :自由现金流(Fₙ) ≈ FCF        适用范围：不易被毁灭、维持利润需要大量资本支出、净利润含金量较低的企业，使用 FCF 模糊的替代企业自由现金流；

C :自由现金流(Fₙ) = FCFF      适用范围：不易被毁灭、业务复杂，利润真实可持续，使用 FCFF 作为企业自由现金流；

# 参数项 参数值 说明
1. 折现率R = 8 %    包含无风险收益率和风险补偿，一般设定为无风险收益率的2倍，视风险程度调整
2. 永续年金增长率G = 4 %    公司进入成熟期的增长率，一般设定为无风险收益率，或 ≤ GDP增长率，视企业情况调整
3. 买点折扣 ≤ 50 %    合理估值基础上的折扣，补偿估值风险并留有充足安全边际
4. 卖点PE ≤ 50     2倍于市场估值中枢，进入显著高估阶段

③ DCF二段式估值计算

年份 前段自由现金流折现 后段自由现金流折现 DCF公允估值 理想买点市值 卖点市值
2015年 16.43亿 154.22亿 16.43亿 + 154.22亿 = 170.66亿 85.33 亿 343.5 亿
2016年 20.0亿 188.05亿 20.0亿 + 188.05亿 = 208.05亿 104.03 亿 278.0 亿
2017年 22.49亿 158.43亿 22.49亿 + 158.43亿 = 180.92亿 90.46 亿 284.5 亿
2018年 27.93亿 281.88亿 27.93亿 + 281.88亿 = 309.81亿 154.91 亿 403.5 亿
2019年 32.56亿 294.69亿 32.56亿 + 294.69亿 = 327.25亿 163.62 亿 492.0 亿
2020年 27.73亿 20.64亿 27.73亿 + 20.64亿 = 48.37亿 24.18 亿 414.5 亿
2021年 -1.55亿 -403.24亿 无自由现金流 不适用 不适用 不适用
2022年 -22.26亿 -124.41亿 无自由现金流 不适用 不适用 不适用
2023年 -23.14亿 47.59亿 -23.14亿 + 47.59亿 = 24.44亿 12.22 亿 54.0 亿
2024年 3.77亿 184.42亿 3.77亿 + 184.42亿 = 188.19亿 94.09 亿 不适用

估值比较分析

-深天马A- 按DCF估值法的公司价值估算 （基于自由现金流贴现）：
# 股票名称 估值日期 实际市值(亿) 高估线(亿) 低估线(亿) DCF法估值(亿) 备注
1. 深天马A 2024-11-08 234.96 - 94.09 188.19 市值高于DCF公允估值
分析参考:

DCF估值结果 最近（2024-11-08）深天马A 实际市值为234.96亿元，按照DCF估值法，合理估值为188.19亿元， 市值大于DCF合理估值。

* 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

估值说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）计算说明：采取两段式自由现金流贴现估值模型，把 企业未来3年增长阶段（前段） 和 之后永续经营阶段（后段）（保守的视为永续债券）的折现自由现金流加起来，计算企业的内在价值。前段估值 = F₁/(1+R)¹ + F₂/(1+R)² + F₃/(1+R)³， 后段估值 = F₄/(R-G)/(1+R)⁴，其中：R为折现率，G为永续增长率，Fₙ为第n年自由现金流，F₄=F₃*(1+G)；企业价值（TV） = 前段估值 + 后段估值。
  • 适用范围：具有真实正利润，具有竞争力以能持续盈利，不依赖大量投入资本以维持现有盈利能力，且弱周期行业的企业。
  • 自由现金流贴现法（DCF）
  • 不谈玄之又玄的“道”，老唐一文说清估值“术”

    • 更新日期: 2024-11-08 数据频率: 每周五     


    -深天马A- 按自由现金流估值法（DCF）测算的理想买点、卖点 （2024-11-08）：

    # 股票名称 估值日期 实际市价(元) DCF法-理想买点(元) DCF法-卖点(元) 备注
    1. 深天马A 2024-11-08 9.56 3.83(±10%) - 市价未进入DCF估值法的理想买点以内
    分析参考:

    DCF法估值测算买卖点 最近（2024-11-08）深天马A 实际市价为9.56元，按照自由现金流估值法（DCF），理想买点为3.83元左右， 市价大于理想买点，未进入按照自由现金流估值法（DCF）的买点区间。

    * 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

    计算说明:
  • 自由现金流估值法（DCF）测算买、卖点：买点价格即为买点市值对应的价格（前复权），卖点即为卖点市值对应的价格（前复权）。