- 上海沿浦 (605128)- 烟蒂法估值

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更新日期: 2024-09-20 数据频率: 每周五     


价值估算明细 - 烟蒂法

① 资产

# 类别 账面价值 折算率 折算价值
经营类资产
1. 货币资金
2. 存货
3. 应收票据
4. 应收账款
5. 预付款项
6. 合同资产
7. 应收利息
8. 应收股利
9. 其他应收款
10. 长期应收款
11. 其他流动资产
12. 递延所得税资产
13. 一年内到期的非流动资产
生产类资产
14. 固定资产
15. 在建工程
16. 无形资产
17. 开发支出
18. 油气资产
19. 生产性生物资产
20. 商誉
21. 长期待摊费用
22. 其他非流动资产
23. 持有待售的资产
投资类资产
24. 交易性金融资产
25. 投资性房地产
26. 持有至到期投资
27. 可供出售金融资产
28. 长期股权投资
29. 其他权益工具投资
30. 其他非流动金融资产
其他资产
31. 其他资产
账面资产合计 折算价值

② 负债

# 类别 总额
1. 流动负债
2. 非流动负债
负债合计

③ 烟蒂法价值计算

# 类别 总额
1. 资产账面价值合计
2. 资产折算价值合计
3. 负债合计
4. 账面净资产
5. 折算净资产
6. 净有形资产的2/3
7. 烟蒂法估值

④ 每股公允价格

# 类别 总额
1. 烟蒂法估值
2. 总股本
3. 每股公允价格

估值比较分析

-上海沿浦- 按烟蒂估值法估算价值 （保守清算价值）：
# 股票名称 估值日期 实际市值(亿) 烟蒂法估值(亿) PB 备注
1. 上海沿浦 2024-09-20 30.17 4.35 2.57 未进入烟蒂估值法极限低估区域
分析参考:

烟蒂法估值结果 最近（2024-09-20）上海沿浦 实际市值为30.17亿元，按照烟蒂估值法，折扣计算可清算资产价值为4.35亿元， 市值大于估值，未进入按照烟蒂估值法的估值区间。

* 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

估值说明:
  • 烟蒂估值法计算说明：打折计算公司所有能卖的资产，减去总负债后价值，采取保守打折计算，实际上形成了安全边际。 计算原则和折扣照搬沃伦·巴菲特（Warren E. Buffett，全球著名的投资家）早期烟蒂投资法的计算方法： 企业有形资产折扣计算（现金类：不打折，应收账款类:折扣85%，对外投资类：折扣90%，存货类：折扣60%， 固定资产类：折扣60%，预付账款、合同资产类：折扣25%，商誉、无形资产等不计入），同时不超过有形净资产（总资产-总负债-无形资产-商誉）的2/3。
  • 适用范围：业绩增长乏力、财务安全、市净率低、清算价值高于市值、高股息的企业。
  • 烟蒂估值法百度百科
  • 巴菲特对烟蒂估值计算方法--邓普斯特经典案例分析

    • 烟蒂式投资和烟蒂估值法方法论

    起源
    烟蒂型投资是“价值投资之父”-本杰明·格雷厄姆的学术精华，“烟蒂”的思想最早应该起源于其著作《证券分析》，并且在《聪明的投资者》中得到进一步地发展和明确。
    2007年巴菲特在美国佛罗里达大学商学院的演讲中，第一次向公众完整地概括论述了他的“烟蒂型投资”理念：“那是我第一次买股票的方法，即寻找那些股票价格远低于流动资本的公司，非常便宜但又有一点素质的公司。我管这方法叫烟蒂投资法。你满地找雪茄烟蒂，终于你找到一个湿透了的令人讨厌的烟蒂，看上去还能抽上一口。那一口可是免费的。你把它捡起来，抽上最后一口，然后扔了，接着找下一个。这听上去一点都不优雅，但是如果你找的是一口免费的雪茄烟，这方法还值得做。”
    根据巴菲特这段的描述，“烟蒂型投资”的核心理念便是注重投资的安全边际——低价格、低市盈率/市净率、用三流的价钱买二流的公司、用四流的价钱买三流的公司，而对公司的品质以及所处的行业要求不高。烟蒂型公司的价值便是利用市场先生的暂时失灵，用低价买进物超所值的公司。日后当市场先生的称重机效应发挥作用时，烟蒂型公司的价格便会回升至不用打折甚至还有适当溢价的水平上。
    代表人物
    1、格雷厄姆
    《聪明的投资者》开篇贾森·兹威格在“本杰明·格雷厄姆生平简介XV”中写道：“格雷厄姆的早期收益记录如今已经散失，但从1936年起直至1956年退休为止，他的格雷厄姆－纽曼公司的年收益率不低于14.7%，高于同期股票市场12.2%的整体收益率——这一成绩可以跻身于华尔街有史以来最佳的长期收益率之列。”
    2、沃尔特·施洛斯
    沃尔特·施洛斯是格雷厄姆的学生，巴菲特的朋友，在《滚雪球》中也反复出现。他的收益记录在两处有提到： 一处是《滚雪球》（page215）写道：“沃尔特·施洛斯就坐在那张磨损的办公桌前经营着合伙公司。通过一成不变地使用格雷厄姆的方法，自离开格雷厄姆－纽曼公司以来，他每年的投资回报超过20%”。 另一处是《聪明的投资者》附录，收录有沃伦·巴菲特的一篇文章，名为“格雷厄姆－多德式的超级投资者”，文章收录了沃尔特·施洛斯1956－1983年的收益记录表，显示他这28年零3个月的年复合收益率为21.3%，
    3、巴菲特（1957－1969 期间）
    1969年《福布斯》发表了一篇关于巴菲特的题为《奥马哈如何击败华尔街》的文章，文章中说：“1957年投入他的巴菲特合伙公司的1万美元，现在价值26万美元。拥有1亿美元资产的合伙公司年均复合增长率为31%，在这12年里没有哪一年是亏损的。”巴菲特那篇“格雷厄姆－多德式的超级投资者”的文章， 文中也收录了巴菲特自己1957-1969年的复合收益率表，表中显示巴菲特合伙公司1957-1969年复合收益率为29.5%。不管是《滚雪球》中的31%，还是巴菲特自己给出的29.5%，都说明“烟蒂”的成功。
    格雷厄姆，沃尔特·施洛斯，巴菲特3人通过采用“烟蒂”投资法取得了巨大的成功，“烟蒂”不仅能赚钱，也完全能够取得稳健的超群的收益。
    烟蒂股择股原则
    ROE过去十年要连续保持在10%以上，有一年小幅下滑的可以适当理解。设定这个标准的目的，防止长时间未出现价值回归，至少长期持股你的收益率接近10%。
    毛利率过去十年要连续保持20%以上。毛利率代表了企业的盈利能力，买企业就是买生意，前提这生意得更挣钱，得能够稳定挣钱。
    销售净利率过去十年连续要保持10%以上，这代表了企业经营效率，企业挣了100块钱的毛价差，最后扣掉各种花销和费用，还给股东剩下10块钱。
    偿债能力，要求流动资产要大于流动负债。这个比较重要，买烟蒂就是瞅便宜，因为牺牲了成长，所以我们选择了低估值，但如果后来发展到资不抵债了，估值再低那也是无底洞。
    烟蒂法投资原则
    分散投资烟蒂股，以上指标越差，越要分散。至少30只烟蒂股，每年调仓一次。
    不要留太重仓位，只做一部分资产配置 ，每只烟蒂股仓位不超过2.5%，总仓位不超过70%。

    更新日期: 2024-09-20 数据频率: 每周五     


    -上海沿浦- 按烟蒂估值法测算的买点、卖点 （2024-09-20）：

    # 股票名称 估值日期 实际市价(元) 烟蒂法-买点(元) 烟蒂法-卖点(元) 备注
    1. 上海沿浦 2024-09-20 25.48 3.7 5.5 未进入烟蒂估值法的理想买点以内
    分析参考:

    烟蒂法估值测算买卖点 最近（2024-09-20）上海沿浦 实际市价为25.48元，按照烟蒂估值法，理想买点（带有安全边际）为3.7元左右， 市价大于理想买点，未进入按照烟蒂估值法的买点区间。

    * 分析结果基于估值模型和公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

    计算说明:
  • 烟蒂估值法测算买、卖点：买点价格即为烟蒂估值法下的估值 / 总股本，卖点即为买点的1.5倍，即烟蒂股投资法的上涨50%即卖出原则。 此计算方法照搬沃伦·巴菲特（Warren E. Buffett，全球著名的投资家）早期烟蒂投资法的计算方法。