- 龙源电力 (001289)- 综合分析

最近3年 盈利含金量 评测星级：

净现比 最近3年合计为 3.0， 超过1.2 （经营性现金流入净额 远超 净利润），净利润货真价实，而且或有未计入利润的额外现金流人（预收款或隐藏利润）， 充实了未来的盈利，公司净利润含金量十足，公司盈利含金量优秀。

净现比 趋势 走低， 公司净利润含金量有所下降。

收现比 最近3年合计为 1.04， 超过1，表明公司营业收入绝大部分款项已经收到，公司营收含现量（现金含有量）良好。

收现比 趋势 平稳，公司营业收入含现量高且稳定。

最近3年 企业成长性 评测星级：

净利润 最近3年年化增速为 -2.47%， 负增长，公司获利能力日薄西山。

净利润增速 趋势 趋增，公司净利润增速上升。 净利润增长率 波动剧烈，公司经营可能不稳定。

营业收入 最近3年年化增速为 0.39%， 低于6%，处于全社会平均水平以下（ GDP 近5年年化增速为6.52%），公司营业收入成长性疲软。

营业收入增速 趋势 走低，公司营收水平下降。

市场占有率 最新为 34.11%， 超过30%，处于行业领先地位。 市场占有率 年化增速为-1.32% ， 公司原有市场被同行侵占，公司成长性低于同行业发展速度。

成长预测 13家机构预测未来3年， 净利润年化增速为7.5%，营业收入年化增速为5.72%。

最近3年 企业财务安全性 评测星级：

现金债务比 最新为 0.03倍， 小于1，即货币资金 不能覆盖 有息负债。即使出售 可迅速变现的金融资产（比如交易性金融资产），加上货币资金， 也不能覆盖 1年内到期的有息负债（即放宽现金债务比II < 1 ），公司偿债能力不足，财务安全有风险。

现金债务比 趋势 走低，公司偿债能力进一步下降，财务风险增加。

最近3年 企业资产质量 评测星级：

资产轻重：生产资产收益率 最近3年平均为 5.25%， 远小于15%（社会资本平均回报率的2倍左右），利润主要通过 需要折旧的 生产性资产（固定资产等）获取， 生产性资产的维护、更新、折旧负担较重，且市场变化时产能不易退出。公司重资产运营，轻重资产结构差。

资产轻重变化趋势，生产资产收益率 平稳，公司轻重资产结构保持稳定。

商誉：商誉占净资产比 最新为 0.22%， 小于5%，公司商誉占比很低，潜在风险很小。

其他类资产合计占总资产比 最近3年平均为 3.44%， 小于5%，公司其他类资产占比低，具备财务规范、没有利用其他类资产'粉饰'财表嫌疑的良好公司特征。

研发费用资本化率 最近3年合计为 39.47%， 超过30%，公司倾向大幅度的研发支出费用资本化，不过资本化的研发支出占净利润比例不高（0.75%）。

投资类资产 最近3年平均占总资产比为 16.57%， 超过15%，公司经营或不专注主营业务，需要关注。

最近3年 企业现金流 评测星级：

经营性现金流入净额 最近3年合计为 602.45亿元， 大于3年净利润总额（200.97亿元，经营性现金流入净额/净利润 > 1），表明公司净利润基本全部变成了实实在在的现金，是'挣到钱'了。

经营性现金流入净额/折旧摊销 最近3年合计为 2.04， 经营性现金流入净额 远大于 资产折旧、摊销等总额 ，公司不仅经营正常，补偿折旧摊销，还能为扩大再生产提供大量资金。

销售商品、提供劳务收到的现金 最近3年合计为 1187.82亿元， 大于3年净营业收入总额（1147.13亿元，销售商品现金/营收 > 1 (因为收到现金包含增值税，所以理论上>1)），表明公司销售大部分款项已经收到，公司销售回款良好。

现金及现金等价物净增加额 最近3年合计为 -9.96亿元， 小于0，说明现金流量表的三大部分(经营活动，投资活动，筹资活动)中的广义现金的减少了，但加回现金分红后大于0（12.19亿元），公司积累的现金及等价物在减少，但仍在正常范围内。

现金流肖像 最近3年合计为 +--， 即经营活动、投资活动、筹资活动现金流为 '+--'，而且三项总体（剔除分红）仍是净增，即经营活动现金流入净额， 足以支撑投资和筹资的支出，公司是一只能不断产奶的奶牛。

最近3年 企业分红 评测星级：

分红率 最近3年综合为 11.01%， 小于30%，公司分红比例低，净利润成长性低（年化-2.47%），或无力给与投资者回报。

股息率 最近3年平均为 0.21%， 低于5%，公司股息率低。

最近3年 利润表：0 异常  1 风险  4 正常

最近3年 现金流表：1 异常  1 风险  5 正常

最近3年 财表外：0 异常  0 风险  4 正常