- 山东华鹏 (603021)- 资产表排雷

于2015-04-23上市，最近5年公司存货排雷数据（非年度数据不参与平均）：

排雷结果:

存货增幅 最近年份为 -38.31%，最近5年年化增速为 -7.44%，没有大幅增长，也没有大幅高于同期营业成本增幅（5年年化-4.23%），正常。

存货周转天数 最近年份为155.32天，近5年平均存货周转天数为 187.66天， 显著高于同行存货周转天数平均水平（99.58天），但自身存货周转天数明显下降，未出现雷形1的情形，正常。

毛利率与存货周转 毛利率最近年份为8.38%，近5年平均毛利率为14.33%， 没有出现存货周转能力下降，毛利率却大幅上升的情形（雷形3），毛利率与存货周转率未出现明显背离，正常。

存货占比 最近年份为8.76%， 占比不超过30%，在正常范围内，正常。

* 排雷结果基于分析模型和公开数据，非本站立场，仅供参考。

排雷说明:

雷形1：存货大幅增长（尤其是数量和价值不易确定的存货），且增长幅度超过同期营业成本的增长；或存货周转天数显著高于同行水平， 且呈上升趋势，就提示可能的财务操纵：可能虚构存货采购流出资金再化妆为营收回来，也可能存货积压又少提不提存货跌价准备， 或者单纯加大生产，摊薄平均固定成本，降低本期已售产品成本，来虚增利润。

雷形2：存货在资产中占比过大（>30%），往往具备较大不确定性，尤其是生物性资产，更需要加倍警惕。 存货都随着时间而贬值(白酒等特色品类除外)， 每到期末大盘点，就非常容易出现价值波动而暴雷。

雷形3：存货周转天数显著变高，同时毛利率显著升高，这是明显的财务操纵警示信号：存货周转天数显著变高表明产品滞销，若不采取措施， 则存货占用资金长而增加成本；若采取措施，则降低营收（降价）或增加成本（升高销售费用），这几种情形都会导致毛利率下降才对。

于2015-04-23上市，最近5年公司预付款项排雷数据（非年度数据不参与平均）：

预付款项 最近5年平均为0.14亿元，占营业收入比平均为1.74%， 占比较低，并与同行平均占比水平（1.0%）相差不大，正常。

历史占比 最近5年， 预付款项占比突然大幅增加的有0个年份，历史预付款项占比相对平稳，正常。

* 排雷结果基于分析模型和公开数据，非本站立场，仅供参考。

于2015-04-23上市，最近5年公司应付账款和应付票据排雷数据（非年度数据不参与综合计算）：

应付账款与应付票据 最近5年年化增幅为-15.4%， 小于营收年化增幅（-7.5%），没有应付账款和应付票据大幅超过营收增幅的情形（雷形1），正常。

供应链地位 最近5年公司上下游净占款占营收比平均为2.36%， 公司能够无偿占用上下游公司的资金，且趋势增加，但低于行业平均占比（8.0%），反映了公司地位越来越强势，但与同行有差距。

* 排雷结果基于分析模型和公开数据，非本站立场，仅供参考。

于2015-04-23上市，最近5年公司长期待摊费用排雷数据（非年度数据不参与平均）：

长期待摊费用占比 公司长期待摊费用最近为0.0亿元，占总资产比为0.0%， 长期待摊费用占比极低，公司没有利用长期待摊费用科目，虚减费用、虚增利润的迹象，正常（长期待摊费用费用实际是一笔已经花出去的钱，将它计入长期待摊费用，可以减少当期费用，增加当期利润）。

长期待摊费用增幅 最近为0.0亿元，近5年平均为0.01亿元， 长期待摊费用呈明显下降趋势，公司没有利用大幅增加长期待摊费用的方式来操纵财表的迹象，正常。

* 排雷结果基于分析模型和公开数据，非本站立场，仅供参考。

于2015-04-23上市，最近5年公司无形资产排雷数据（非年度数据不参与平均）：

排雷结果:

无形资产占比 最近年份为6.65%， 占比中偏高，但与同行平均水平（4.83%）相差不大，正常。

无形资产增幅 最近5年年化增幅为-12.01%， 无形资产趋减，最近5年公司无形资产变化正常。

* 排雷结果基于分析模型和公开数据，非本站立场，仅供参考。

排雷说明:

雷形1：无形资产（尤其是专利或非专利技术）的采购，是向外转移资金的常见手段。 如果无形资产科目数额大，占资产比高，或大幅度增长，投资者需要分析辨别该项采购与公司生产经营是否密切相关， 否则很可能是公司操纵财报的手段。

于2015-04-23上市，最近5年公司商誉排雷数据（非年度数据不参与平均）：

排雷结果:

商誉占净资产比 最近年份为0.0%， 占比极低或没有商誉，公司没有商誉相关风险，正常。

* 排雷结果基于分析模型和公开数据，非本站立场，仅供参考。

排雷说明:

雷形1：如果公司商誉高，尤其是盈利能力不足时，那么就会有商誉暴雷风险。 商誉因每年只需进行减值测试、而无须摊销（折旧），同时减值测试具有很强的主观性（公司说了算）特点， 备受并购者和财务操纵者青睐：收购时故意做高商誉、压低固定资产等资产（或纯粹向关联人转移资金），这样日后就会减少折旧，虚增利润， 需要财务洗澡时，又可按需减值。故而高商誉对并购者和财务操纵者来说，可谓进可攻退可守， 但对投资者来说，一朝触雷，万劫不复，不可不察。