- 茂业商业 (600828)- 资产表排雷

于1994-02-24上市，最近5年公司存货排雷数据（非年度数据不参与平均）：

排雷结果:

存货增幅 最近年份为 -1.78%，最近5年年化增速为 4.15%，高于同期营业成本增幅（5年年化-32.57%），但存货没有大幅度增长，尚未存在明显雷形1情形，观察后续变化。

存货周转天数 最近年份为314.66天，近5年平均存货周转天数为 222.78天， 呈现明显增高趋势，存货周转水平下降，但未显著高于同行存货周转天数平均水平（219.98天），尚未出现雷形1的情形，关注后续情况变化。

毛利率与存货周转 毛利率最近年份为59.17%，近5年平均毛利率为55.44%， 出现存货周转能力下降，但毛利率未大幅上升，尚未出现雷形3情形，毛利率与存货周转率尚未出现明显背离，注意后续变化。

存货占比 最近年份为5.55%， 占比不超过30%，在正常范围内，正常。

* 排雷结果基于分析模型和公开数据，非本站立场，仅供参考。

排雷说明:

雷形1：存货大幅增长（尤其是数量和价值不易确定的存货），且增长幅度超过同期营业成本的增长；或存货周转天数显著高于同行水平， 且呈上升趋势，就提示可能的财务操纵：可能虚构存货采购流出资金再化妆为营收回来，也可能存货积压又少提不提存货跌价准备， 或者单纯加大生产，摊薄平均固定成本，降低本期已售产品成本，来虚增利润。

雷形2：存货在资产中占比过大（>30%），往往具备较大不确定性，尤其是生物性资产，更需要加倍警惕。 存货都随着时间而贬值(白酒等特色品类除外)， 每到期末大盘点，就非常容易出现价值波动而暴雷。

雷形3：存货周转天数显著变高，同时毛利率显著升高，这是明显的财务操纵警示信号：存货周转天数显著变高表明产品滞销，若不采取措施， 则存货占用资金长而增加成本；若采取措施，则降低营收（降价）或增加成本（升高销售费用），这几种情形都会导致毛利率下降才对。

于1994-02-24上市，最近5年公司应收账款排雷数据（非年度数据不参与平均）：

应收账款增速 公司最近5年应收账款年化增速 -13.36%， 应收账款没有大幅度增长，不存在雷形1情形。

应收账款周转天数 最近年份为6.47天，近5年年均为5.24天， 应收账款周转天数小范围变化，趋势平稳，正常。

* 排雷结果基于分析模型和公开数据，非本站立场，仅供参考。

于1994-02-24上市，最近5年公司应付账款和应付票据排雷数据（非年度数据不参与综合计算）：

应付账款与应付票据 最近5年年化增幅为-13.08%， 小幅度超过营收年化增幅（-24.73%），同时公司资金链紧张（货币资金不能覆盖短债有息负债），应付账款和应付票据增幅扩大，或源于资金链紧张而拖欠供应商货款造成，注意分析辨别。

供应链地位 最近5年公司上下游净占款占营收比平均为41.31%， 公司能够无偿占用上下游公司的资金，且趋势增加，反映了公司地位越来越强势。

* 排雷结果基于分析模型和公开数据，非本站立场，仅供参考。

于1994-02-24上市，最近5年公司无形资产排雷数据（非年度数据不参与平均）：

排雷结果:

无形资产占比 最近年份为7.93%， 占比中偏高，但与同行平均水平（5.3%）相差不大，正常。

无形资产增幅 最近5年年化增幅为-4.17%， 无形资产规模保持平稳，正常。

* 排雷结果基于分析模型和公开数据，非本站立场，仅供参考。

排雷说明:

雷形1：无形资产（尤其是专利或非专利技术）的采购，是向外转移资金的常见手段。 如果无形资产科目数额大，占资产比高，或大幅度增长，投资者需要分析辨别该项采购与公司生产经营是否密切相关， 否则很可能是公司操纵财报的手段。

于1994-02-24上市，最近5年公司应付职工薪酬排雷数据（非年度数据不参与平均）：

排雷结果:

人均应付职工薪酬增幅 最近年份为-5.08%， 递延所得税资产增速为237.5%，最近年份没有出现两项同时大幅度增长的情形（即雷形1），正常。

调节利润 最近5年，应付职工薪酬大幅增加（>50%），同时递延所得税资产大幅提高(>50%)的年份有0年， 未发现利用应付职工薪酬平滑利润的迹象，正常。

* 排雷结果基于分析模型和公开数据，非本站立场，仅供参考。

排雷说明:

雷形1：大幅度增加预提应付职工薪酬，尤其是预提年终奖金、绩效奖金等非固定工资，以此达到增加当期费用支出，降低当期利润， 是常见的平滑利润的财务操纵手段。体现在财表上，就是年度间应付职工薪酬大幅增加， 同时递延所得税资产增加也很大（国家税务部门不认可这笔职工薪酬预提，不作为税前扣除， 而要求企业多交税，企业将这笔多交的税记为资产（递延所得税资产））。