- 茂化实华 (000637)- 资产表排雷

于1996-11-14上市，最近5年公司存货排雷数据（非年度数据不参与平均）：

排雷结果:

存货增幅 最近年份为 -5.96%，最近5年年化增速为 5.89%，高于同期营业成本增幅（5年年化1.01%），但存货没有大幅度增长，尚未存在明显雷形1情形，观察后续变化。

存货周转天数 最近年份为19.25天，近5年平均存货周转天数为 16.76天， 呈现明显增高趋势，存货周转水平下降，但未显著高于同行存货周转天数平均水平（28.78天），尚未出现雷形1的情形，关注后续情况变化。

毛利率与存货周转 毛利率最近年份为4.85%，近5年平均毛利率为5.03%， 出现存货周转能力下降，但毛利率未大幅上升，尚未出现雷形3情形，毛利率与存货周转率尚未出现明显背离，注意后续变化。

存货占比 最近年份为8.84%， 占比不超过30%，在正常范围内，正常。

* 排雷结果基于分析模型和公开数据，非本站立场，仅供参考。

排雷说明:

雷形1：存货大幅增长（尤其是数量和价值不易确定的存货），且增长幅度超过同期营业成本的增长；或存货周转天数显著高于同行水平， 且呈上升趋势，就提示可能的财务操纵：可能虚构存货采购流出资金再化妆为营收回来，也可能存货积压又少提不提存货跌价准备， 或者单纯加大生产，摊薄平均固定成本，降低本期已售产品成本，来虚增利润。

雷形2：存货在资产中占比过大（>30%），往往具备较大不确定性，尤其是生物性资产，更需要加倍警惕。 存货都随着时间而贬值(白酒等特色品类除外)， 每到期末大盘点，就非常容易出现价值波动而暴雷。

雷形3：存货周转天数显著变高，同时毛利率显著升高，这是明显的财务操纵警示信号：存货周转天数显著变高表明产品滞销，若不采取措施， 则存货占用资金长而增加成本；若采取措施，则降低营收（降价）或增加成本（升高销售费用），这几种情形都会导致毛利率下降才对。

于1996-11-14上市，最近5年公司应收账款排雷数据（非年度数据不参与平均）：

应收账款增速 公司最近5年应收账款年化增速 5.95%， 应收账款没有大幅度增长，不存在雷形1情形。

应收账款周转天数 最近年份为6.36天，近5年年均为6.21天， 应收账款周转天数小范围变化，趋势平稳，正常。

* 排雷结果基于分析模型和公开数据，非本站立场，仅供参考。

于1996-11-14上市，最近5年公司预付款项排雷数据（非年度数据不参与平均）：

预付款项 最近5年平均为1.59亿元，占营业收入比平均为3.25%， 占比适中，并与同行平均占比水平（1.65%）相差不大，正常。

历史占比 最近5年， 预付款项占比突然大幅增加的有0个年份，历史预付款项占比相对平稳，正常。

* 排雷结果基于分析模型和公开数据，非本站立场，仅供参考。