- 山东华鹏 (603021)- 现金流排雷

于2015-04-23上市，最近5年某公司经营活动产生的现金流量净额排雷数据（非年度数据不参与合计）：

排雷结果:

经营活动产生的现金流量净额 公司最近5年，经营活动产生的现金流量净额累计为 -0.67亿元， 3年及以上累计为负，公司入不敷出，存在雷形1的现象，公司经营或财表抑或存在异常，须注意风险。

净现比 最近5年，公司累计净现比为0.06，多年累积净利润为负数（-10.91亿元），公司经营不善。

* 排雷结果基于分析模型和公开数据，非本站立场， 不特指具体公司，仅供参考。

排雷说明:

雷形1：经营活动产生的现金流量净额为负数，意味着企业的经营活动所带来的现金流入不足以覆盖经营活动所产生的现金流出，累计多年为负，要么企业持续经营亏损、库存积压等困境，要么财报在其他的地方存在财务操纵。

雷形2：净现比低，尤其是持续多年严重低于1的，表明公司只有账面利润，没有实质的经营性现金流入（比如大量费用资本化、放宽赊销等可以虚增利润，但不会有现金流入），公司利润含金量不足，甚至利润是虚增的、不真实的。

于2015-04-23上市，最近5年某公司收到投资活动现金流排雷数据（非年度数据不参与合计）：

排雷结果:

购建固定、无形等长期资产 最近5年，购建固定、无形等长期资产消耗的资金，持续高于经营活动现金流量净额（2019、2020、2021年），说明企业持续借钱维持购建资产行为，存在雷形1情形，或管理层对未来有无敌的信心，或存在财务操纵，注意分析辨别。

投资现金流入构成 最近5年合计，投资活动现金流入小计中，出售固定、无形等长期资产获得的资金占比46.75%，占比高，或存在雷形2情形，注意分析辨别。

* 排雷结果基于分析模型和公开数据，非本站立场， 不特指具体公司，仅供参考。

排雷说明:

雷形1：购建固定、无形等长期资产支付的现金，持续高于经营活动现金流量净额，说明企业持续借钱维持投资行为， 要么是管理层对未来有了无敌的信心而持续借钱维持投资，要么是财务操纵：先将资金以投资科目转移出去，再以营收收回，从而虚构营收和利润。

雷形2：投资活动现金流入小计里面，有大量是因出售固定、无形等长期资产收到而获得，这可能是企业经营能力衰退的标志， 是企业经营业绩下滑的信号。

于2015-04-23上市，最近5年某公司取得借款与归还借款排雷数据（非年度数据不参与合计）：

排雷结果:

借款与还款 自有货币资金 0.45亿元，即使变卖持有的可速变现金融资产（0.0亿元），也远小于一年内就要偿还的有息负债（4.61亿元）， 公司资金链紧绷，但是公司偿还借款付出的现金（6.4亿元），远大于借款取得的现金（4.55亿元），或存在雷形1情形，注意分析辨别。

* 排雷结果基于分析模型和公开数据，非本站立场， 不特指具体公司，仅供参考。

排雷说明:

雷形1：在企业资金链紧绷，急需大量现金的情况下，却出现“取得借款收到的现金”远小于“归还借款支付的现金”的反常现象， 可能透露银行降低了对其贷款的意愿，使用了“骗”回贷款的手段。

于2015-04-23上市，最近5年某公司筹资利率数据（非年度数据不参与平均计算）：

排雷结果:

平均筹资利率 最近年份公司筹资利率为14.41%，大于10%，公司筹资利率比较高，可能某些方面存在不为人知的问题，导致筹资利率偏高。

* 排雷结果基于分析模型和公开数据，非本站立场， 不特指具体公司，仅供参考。

排雷说明:

企业筹资利率是企业质量的试金石，金融机构给与融资前会评估企业资质，对于风险企业，一般会收取更高的利率以补偿风险，因此如果企业的筹资利率偏高，那么很可能该企业存在某方面的问题。

于2015-04-23上市，最近5年某公司现金流肖像排雷数据（非年度数据不参与合计）：

排雷结果:

现金流量肖像 最近5年，现金流肖像综合为'-+-'型（对照下表）， 即经营活动、投资活动、筹资活动现金流为 '-+-'，表示经营、筹资活动现金都是净流出，投资活动现金是净流入，公司靠经营挣不到钱， 还得偿债，公司或经营异常，注意分析辨别。

* 排雷结果基于分析模型和公开数据，非本站立场， 不特指具体公司，仅供参考。

排雷说明:

现金流肖像：企业经营活动、投资活动、筹资活动能为企业带来现金流入或流出，如果以“+”表示现金流入，“-” 表示现金流出，可以展示多年来企业现金流演变情况，从而可以为企业画像。

企业类型	经营-经营现金流净额	投资-投资现金流净额	融资-筹资现金流净额	投资者分析关注重点
奶牛型	+	-	-	优质企业，看未来可持续性
蛮牛型	+	-	+	投资项目前景、收益率和资金支持（分析半途而废风险）
老母鸡型	+	+	-	类同稳定债券，须低PE+高股息
妖精型	+	+	+	是否即将大规范投资、或利用壳搞钱，再转移使用
赌徒型	-	-	+	管理层信誉、项目前景
混吃等死型	-	+	-	不参与，变卖家产的混吃等死型，看经营现金流趋势
大出血型	-	-	-	远离
骗吃骗喝型	-	+	+	不参与