- 三棵树 (603737)- 财务评测

于2016-06-03上市，最近5年内盈利能力评测数据（非年度数据不参与平均）：

ROE 平均值 10.87%， 超过10%，不及15%（平均资本收益率7%~8%的2倍），单位净资产盈利能力一般。

ROE趋势 总体走低， 公司净资产获利能力进一步下降 。

ROA 相较于ROE，是剔除了高杠杆对资产收益的影响，如果ROE与ROA相差较大（3倍以上）， 表示公司财务杠杆比较高（同步观察财务杠杆系数），财务杠杆高，即使获取了高ROE的公司， 同样具有较高的风险，尤其是当市场环境、融资环境变化时。 公司平均杠杆系数是4.61, 杠杆系数较高，使用杠杆推升ROE ，风险大，注意跟踪经营变化。

ROIC 相较于ROE，扣除了非经常性损益 和 超额现金（超额现金不属于经营性资产）， 另外财务杠杆对ROE影响很大，对ROIC影响相对较小，故而ROIC相对更真实的反映企业创造价值的能力， 如果ROIC挺高，ROE平庸，通常是企业的经营效率出了问题（比如账上存留大量的超额现金去搞收益很低的理财产品等）。 公司平均ROIC是13.8%, 企业投入资本创造的价值超过10%，不及15%，价值创造能力一般。

毛利率 平均值 31.82%， 超过20%不及40%，通常表示公司产品或服务处于高度竞争的市场环境，有一定获利能力但竞争激烈。

毛利率趋势 平稳，公司竞争力维持稳定。

公司经营模式为 '银行模式'（ROE[10.87%] = 净利率[2.86%] × 总资产周转率[1.06次] × 杠杆系数[4.61]），即高杠杆模式，维持现有盈利水平不易，风险较高。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

于2016-06-03上市，最近5年内盈利质量评测数据（非年度数据不参与合计）：

净现比 最近5年合计为 3.53， 超过1.2 （经营性现金流入净额 远超 净利润），净利润货真价实，而且或有未计入利润的额外现金流人（预收款或隐藏利润）， 充实了未来的盈利，公司净利润含金量十足，公司盈利含金量优秀。

净现比 趋势 趋增， 公司净利润含金量进一步上升。

收现比 最近5年合计为 1.05， 超过1，表明公司营业收入绝大部分款项已经收到，公司营收含现量（现金含有量）良好。

收现比 趋势 趋增， 公司营业收入含现量进一步上升。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

于2016-06-03上市，最近5年内企业成长性评测数据（非年度数据不参与年化计算）：

净利润 最近5年年化增速为 -19.5%， 负增长，公司获利能力日薄西山。

净利润增速 趋势 走低，公司净利润增速下降。 净利润增长率 波动剧烈，公司经营可能不稳定。

营业收入 最近5年年化增速为 28.33%， 超过20%（ GDP 近5年年化增速为6.52%），公司营业收入处于快速增长阶段。

营业收入增速 趋势 走低，公司营收水平下降。 营收增长率 波动剧烈，公司经营可能不稳定。

市场占有率 最新为 80.04%， 超过50%，处于行业绝对龙头地位。 市场占有率 年化增速为3.0% ， 公司市占率持续提升，公司成长性快于同行业发展速度。

成长预测 21家机构预测未来3年， 净利润年化增速为76.31%，营业收入年化增速为9.89%。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

于2016-06-03上市，最近5年内企业财务安全性评测数据（非年度数据不参与平均）：

现金债务比 最新为 0.52倍， 小于1，即货币资金 不能覆盖 有息负债。即使出售 可迅速变现的金融资产（比如交易性金融资产），加上货币资金， 也不能覆盖 1年内到期的有息负债（即放宽现金债务比II < 1 ），公司偿债能力不足，财务安全有风险。

现金债务比 趋势 趋增， 公司偿债能力有所上升，财务安全有所改善，但仍有风险。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

于2016-06-03上市，最近5年内企业资产结构评测数据（非年度数据不参与综合计算）：

资产轻重：生产资产收益率 最近5年平均为 9.63%， 远小于15%（社会资本平均回报率的2倍左右），利润主要通过 需要折旧的 生产性资产（固定资产等）获取， 生产性资产的维护、更新、折旧负担较重，且市场变化时产能不易退出。公司重资产运营，轻重资产结构差。

资产轻重变化趋势，生产资产收益率 走低，公司轻重资产结构趋重。 生产资产收益率 波动剧烈，公司经营可能不稳定。

商誉：商誉占净资产比 最新为 2.89%， 小于5%，公司商誉占比很低，潜在风险很小。

其他类资产合计占总资产比 最近5年平均为 6.21%， 超过5%，公司其他类资产占比高，降低了整体资产质量。

研发费用资本化率 最近5年合计为 0.0%， 公司极少或没有资本化的研发费用，也就不会利用研发支出资本化来'粉饰'财表。

投资类资产 最近5年平均占总资产比为 2.44%， 利用闲置资金等资源，对外投资适当。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

于2016-06-03上市，最近5年内企业分红评测数据（非年度数据不参与综合）：

分红率 最近5年综合为 32.76%， 小于40%，公司分红比例中等，但净利润成长性低（年化-19.5%），企业或处于低成长收获期。

股息率 最近5年平均为 0.52%， 低于5%，公司股息率低。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

于2016-06-03上市，最近5年内企业现金流评测数据（非年度数据不参与合计）：

经营性现金流入净额 最近5年合计为 37.06亿元， 大于5年净利润总额（10.5亿元，经营性现金流入净额/净利润 > 1），表明公司净利润基本全部变成了实实在在的现金，是'挣到钱'了。

经营性现金流入净额/折旧摊销 最近5年合计为 3.4， 经营性现金流入净额 远大于 资产折旧、摊销等总额 ，公司不仅经营正常，补偿折旧摊销，还能为扩大再生产提供大量资金。

销售商品、提供劳务收到的现金 最近5年合计为 520.27亿元， 大于5年净营业收入总额（494.15亿元，销售商品现金/营收 > 1 (因为收到现金包含增值税，所以理论上>1)），表明公司销售大部分款项已经收到，公司销售回款良好。

现金及现金等价物净增加额 最近5年合计为 5.67亿元， 大于0，即现金流量表的三大部分(经营活动，投资活动，筹资活动)中的广义现金的增加了，公司积累的现金及等价物在增加，提升财务安全性和发展潜力。

现金流肖像 最近5年合计为 +-+， 即经营活动、投资活动、筹资活动现金流为 '+-+'，即经营、筹资活动现金都是净流入，投资活动现金是净流出， 公司将经营挣的钱，筹资借的钱，都做了投资，显示公司投资的急迫和决心。需要关注投资项目前景，以及经营、筹资活动流入现金 能否持久支持到项目成功的时候。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。