- 合盛硅业 (603260)- 财务评测

于2017-10-30上市，最近5年内盈利能力评测数据（非年度数据不参与平均）：

ROE 平均值 23.2%， 超过20% ，远大于15%（平均资本收益率7%~8%的2倍），单位净资产盈利能力优秀。

ROE趋势 总体走低， 公司净资产获利能力下降 。

ROA 相较于ROE，是剔除了高杠杆对资产收益的影响，如果ROE与ROA相差较大（3倍以上）， 表示公司财务杠杆比较高（同步观察财务杠杆系数），财务杠杆高，即使获取了高ROE的公司， 同样具有较高的风险，尤其是当市场环境、融资环境变化时。 公司平均杠杆系数是2.07, 杠杆系数较高，使用杠杆推升ROE ，风险大，注意跟踪经营变化。

ROIC 相较于ROE，扣除了非经常性损益 和 超额现金（超额现金不属于经营性资产）， 另外财务杠杆对ROE影响很大，对ROIC影响相对较小，故而ROIC相对更真实的反映企业创造价值的能力， 如果ROIC挺高，ROE平庸，通常是企业的经营效率出了问题（比如账上存留大量的超额现金去搞收益很低的理财产品等）。 公司平均ROIC是15.2%, 企业投入资本创造的价值超过15%，价值创造能力良好。

毛利率 平均值 32.68%， 超过20%不及40%，通常表示公司产品或服务处于高度竞争的市场环境，有一定获利能力但竞争激烈。

毛利率趋势 走低， 公司竞争力下降，产品或服务盈利能力下滑 。

公司经营模式为 '银行模式'（ROE[23.2%] = 净利率[19.65%] × 总资产周转率[0.56次] × 杠杆系数[2.07]），即高杠杆模式，维持现有盈利水平不易，风险较高。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

于2017-10-30上市，最近5年内盈利质量评测数据（非年度数据不参与合计）：

净现比 最近5年合计为 0.27， 远小于1（经营性现金流入净额 严重小于净利润），公司账面利润没有对应的经营性现金流入，净利润含金量严重不足，公司盈利质量差。

净现比 趋势 走低， 公司净利润含金量进一步恶化。

收现比 最近5年合计为 0.62， 明显小于1（销售商品、提供劳务收到的现金明显小于营业收入），表明大量款项被作为应收账款欠着，公司营收质量不足。

收现比 趋势 平稳，公司营业收入含现量维持在低水平。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

于2017-10-30上市，最近5年内企业成长性评测数据（非年度数据不参与年化计算）：

净利润 最近5年年化增速为 -1.96%， 负增长，公司获利能力日薄西山。

净利润增速 趋势 走低，公司净利润增速下降。 净利润增长率 波动剧烈，公司经营可能不稳定。

营业收入 最近5年年化增速为 19.14%， 超过15%（ GDP 近5年年化增速为6.52%），不足20% ，公司营业收入增速良好。

营业收入增速 趋势 走低，公司营收水平下降。 营收增长率 波动剧烈，公司经营可能不稳定。

市场占有率 最新为 59.46%， 超过50%，处于行业绝对龙头地位。 市场占有率 年化增速为7.56% ， 公司市占率持续提升，公司成长性快于同行业发展速度。

成长预测 17家机构预测未来3年， 净利润年化增速为16.76%，营业收入年化增速为16.16%。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

于2017-10-30上市，最近5年内企业财务安全性评测数据（非年度数据不参与平均）：

现金债务比 最新为 0.03倍， 小于1，即货币资金 不能覆盖 有息负债。即使出售 可迅速变现的金融资产（比如交易性金融资产），加上货币资金， 也不能覆盖 1年内到期的有息负债（即放宽现金债务比II < 1 ），公司偿债能力不足，财务安全有风险。

现金债务比 趋势 走低，公司偿债能力进一步下降，财务风险增加。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

于2017-10-30上市，最近5年内企业资产结构评测数据（非年度数据不参与综合计算）：

资产轻重：生产资产收益率 最近5年平均为 18.41%， 高于15%（社会资本平均回报率的2倍左右），即利润主要通过 无须折旧的 轻资产获取。公司总体为轻资产运营公司，轻重资产结构良好。

资产轻重变化趋势，生产资产收益率 走低，公司轻重资产结构趋重。 生产资产收益率 波动剧烈，公司经营可能不稳定。

商誉：商誉占净资产比 最新为 0.01%， 小于5%，公司商誉占比很低，潜在风险很小。

其他类资产合计占总资产比 最近5年平均为 5.33%， 超过5%，公司其他类资产占比高，降低了整体资产质量。

研发费用资本化率 最近5年合计为 0.64%， 小于5%，公司研发支出费用化比例低，没有利用研发费用资本化来'粉饰'财表。

投资类资产 最近5年平均占总资产比为 2.81%， 利用闲置资金等资源，对外投资适当。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

于2017-10-30上市，最近5年内企业分红评测数据（非年度数据不参与综合）：

分红率 最近5年综合为 20.01%， 小于30%，公司分红比例低，净利润成长性低（年化-1.96%）， 但分红占经营性现金流量净额比为75.26%，超过30%，分红率低或因利润含金量不足，没有足够现金，无力给与投资者回报。

股息率 最近5年平均为 1.17%， 低于5%，公司股息率低。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

于2017-10-30上市，最近5年内企业现金流评测数据（非年度数据不参与合计）：

经营性现金流入净额 最近5年合计为 49.16亿元， 小于5年净利润总额（184.85亿元，经营性现金流入净额/净利润 < 1），表明公司净利润不能全部变成了实实在在的现金，利润含金量不足。

经营性现金流入净额/折旧摊销 最近5年合计为 0.69， 经营性现金流入净额 小于 资产折旧、摊销等总额 ，公司现金流可以维持现有经营活动，也能部份补偿折旧摊销， 但不具备更新升级能力。

销售商品、提供劳务收到的现金 最近5年合计为 556.15亿元， 小于5年净营业收入总额（894.91亿元，销售商品现金/营收 <= 1）， 表明公司销售款项大量被欠着，公司营收质量差，行业地位低或营收异常。

现金及现金等价物净增加额 最近5年合计为 6.16亿元， 大于0，即现金流量表的三大部分(经营活动，投资活动，筹资活动)中的广义现金的增加了，公司积累的现金及等价物在增加，提升财务安全性和发展潜力。

现金流肖像 最近5年合计为 +-+， 即经营活动、投资活动、筹资活动现金流为 '+-+'，即经营、筹资活动现金都是净流入，投资活动现金是净流出， 公司将经营挣的钱，筹资借的钱，都做了投资，显示公司投资的急迫和决心。需要关注投资项目前景，以及经营、筹资活动流入现金 能否持久支持到项目成功的时候。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。