- 星徽股份 (300464)- 财务评测

于2015-06-10上市，最近5年内盈利能力评测数据（非年度数据不参与平均）：

ROE 平均值 -39.38%， 远小于15%（平均资本收益率7%~8%的2倍），低于平均存款利息，甚至倒贴，这是“有毒”资产，非行业专业人士建议远离。

ROE趋势 总体趋增， 公司净资产获利能力有所改善 。

ROA 相较于ROE，是剔除了高杠杆对资产收益的影响，如果ROE与ROA相差较大（3倍以上）， 表示公司财务杠杆比较高（同步观察财务杠杆系数），财务杠杆高，即使获取了高ROE的公司， 同样具有较高的风险，尤其是当市场环境、融资环境变化时。 公司平均杠杆系数是5.23, 杠杆系数较高，使用杠杆推升ROE ，风险大，注意跟踪经营变化。

ROIC 相较于ROE，扣除了非经常性损益 和 超额现金（超额现金不属于经营性资产）， 另外财务杠杆对ROE影响很大，对ROIC影响相对较小，故而ROIC相对更真实的反映企业创造价值的能力， 如果ROIC挺高，ROE平庸，通常是企业的经营效率出了问题（比如账上存留大量的超额现金去搞收益很低的理财产品等）。 公司平均ROIC是-6.33%, 企业投入资本创造的价值低于10%，价值创造能力较差。

毛利率 平均值 30.64%， 超过20%不及40%，通常表示公司产品或服务处于高度竞争的市场环境，有一定获利能力但竞争激烈。

毛利率趋势 平稳，公司竞争力维持稳定。

公司经营模式为 '银行模式'（ROE[-39.38%] = 净利率[-9.77%] × 总资产周转率[1.08次] × 杠杆系数[5.23]），即高杠杆模式，维持现有盈利水平不易，风险较高。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

于2015-06-10上市，最近5年内盈利质量评测数据（非年度数据不参与合计）：

净现比 最近5年合计为 0.21， 合计净利润为负，但合计经营性现金流入净额为正，公司或经营不善。

净现比 趋势 走低， 公司净利润含金量进一步恶化。

收现比 最近5年合计为 0.84， 明显小于1（销售商品、提供劳务收到的现金明显小于营业收入），表明大量款项被作为应收账款欠着，公司营收质量不足。

收现比 趋势 平稳，公司营业收入含现量稳定。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

于2015-06-10上市，最近5年内企业成长性评测数据（非年度数据不参与年化计算）：

净利润 最近5年年化增速为 -184.09%， 负增长，公司获利能力日薄西山。

净利润增速 趋势 趋增，公司净利润增速上升。 净利润增长率 波动剧烈，公司经营可能不稳定。

营业收入 最近5年年化增速为 17.98%， 超过15%（ GDP 近5年年化增速为6.52%），不足20% ，公司营业收入增速良好。

营业收入增速 趋势 走低，公司营收水平下降。 营收增长率 波动剧烈，公司经营可能不稳定。

市场占有率 最新为 3.16%， 低于5%，行业地位不高，行业或处于分散状态。 市场占有率 年化增速为-18.12% ， 公司原有市场被同行侵占，公司成长性低于同行业发展速度。

成长预测 过去6个月内，没有机构对公司未来三年经营业绩做过分析和预测。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

于2015-06-10上市，最近5年内企业财务安全性评测数据（非年度数据不参与平均）：

现金债务比 最新为 0.42倍， 小于1，即货币资金 不能覆盖 有息负债。即使出售 可迅速变现的金融资产（比如交易性金融资产），加上货币资金， 也不能覆盖 1年内到期的有息负债（即放宽现金债务比II < 1 ），公司偿债能力不足，财务安全有风险。

现金债务比 趋势 公司偿债能力弱，财务有风险，未有明显改善。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

于2015-06-10上市，最近5年内企业资产结构评测数据（非年度数据不参与综合计算）：

资产轻重：生产资产收益率 最近5年平均为 -50.62%， 远小于15%（社会资本平均回报率的2倍左右），利润主要通过 需要折旧的 生产性资产（固定资产等）获取， 生产性资产的维护、更新、折旧负担较重，且市场变化时产能不易退出。公司重资产运营，轻重资产结构差。

资产轻重变化趋势，生产资产收益率 趋增，公司轻重资产结构趋轻。 生产资产收益率 波动剧烈，公司经营可能不稳定。

商誉：商誉占净资产比 最新为 53.57%， 超过30%，公司商誉过高，存在较大潜在减值等风险，整体资产质量低。

其他类资产合计占总资产比 最近5年平均为 5.68%， 超过5%，公司其他类资产占比高，降低了整体资产质量。

研发费用资本化率 最近5年合计为 15.46%， 超过15%，5年净利润合计为负（-14.82亿），公司倾向研发支出费用资本化，提升账面利润，盈利与资产质量较差。

投资类资产 最近5年平均占总资产比为 2.85%， 利用闲置资金等资源，对外投资适当。

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于2015-06-10上市，最近5年内企业分红评测数据（非年度数据不参与综合）：

分红率 最近5年综合为 -3.46%， 小于30%，公司分红比例低，净利润成长性低（年化-184.09%）， 同时分红占经营性现金流量净额比为16.28%，低于30%，分红率低因利不愿与投资者分享企业发展红利，抑或利润含金量不足，甚至不真实，无力给与投资者回报。

股息率 最近5年平均为 0.18%， 低于5%，公司股息率低。

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于2015-06-10上市，最近5年内企业现金流评测数据（非年度数据不参与合计）：

经营性现金流入净额 最近5年合计为 3.14亿元， 但公司5年净利润总额为负（-14.82亿元 ，经营性现金流入净额/净利润 < 0），亏损而有正向的经营性现金流入净额，公司经营存在异常。

经营性现金流入净额/折旧摊销 最近5年合计为 0.58， 经营性现金流入净额 小于 资产折旧、摊销等总额 ，公司现金流可以维持现有经营活动，也能部份补偿折旧摊销， 但不具备更新升级能力。

销售商品、提供劳务收到的现金 最近5年合计为 139.18亿元， 小于5年净营业收入总额（166.51亿元，销售商品现金/营收 <= 1）， 表明公司销售款项部份被欠着，公司营收质量不足。

现金及现金等价物净增加额 最近5年合计为 -1.26亿元， 小于0，说明现金流量表的三大部分(经营活动，投资活动，筹资活动)中的广义现金的减少了，即使加回现金分红后仍小于0（-0.75亿元），公司积累的现金及等价物在减少，财务安全性和成长性降低。

现金流肖像 最近5年合计为 +-+， 即经营活动、投资活动、筹资活动现金流为 '+-+'，即经营、筹资活动现金都是净流入，投资活动现金是净流出， 公司将经营挣的钱，筹资借的钱，都做了投资，显示公司投资的急迫和决心。需要关注投资项目前景，以及经营、筹资活动流入现金 能否持久支持到项目成功的时候。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。