- 探路者 (300005)- 财务评测

于2009-10-30上市，最近5年内盈利能力评测数据（非年度数据不参与平均）：

ROE 平均值 -0.13%， 远小于15%（平均资本收益率7%~8%的2倍），低于平均存款利息，甚至倒贴，这是“有毒”资产，非行业专业人士建议远离。

ROE趋势 平稳，公司净资产获利能力维持在低水平。

ROA 相较于ROE，是剔除了高杠杆对资产收益的影响，如果ROE与ROA相差较大（3倍以上）， 表示公司财务杠杆比较高（同步观察财务杠杆系数），财务杠杆高，即使获取了高ROE的公司， 同样具有较高的风险，尤其是当市场环境、融资环境变化时。 公司平均杠杆系数是1.2, 杠杆系数较低，不以高杠杆推升ROE ，风险小。

ROIC 相较于ROE，扣除了非经常性损益 和 超额现金（超额现金不属于经营性资产）， 另外财务杠杆对ROE影响很大，对ROIC影响相对较小，故而ROIC相对更真实的反映企业创造价值的能力， 如果ROIC挺高，ROE平庸，通常是企业的经营效率出了问题（比如账上存留大量的超额现金去搞收益很低的理财产品等）。 公司平均ROIC是1.75%, 企业投入资本创造的价值低于10%，价值创造能力较差。

毛利率 平均值 42.31%， 超过40% （优秀水平），通常表示公司产品或服务具有竞争优势，产品或服务竞争能力和获利能力优秀。

毛利率趋势 趋增， 产品或服务盈利能力进一步增强 。

公司经营模式为 '三不是'（既不是 银行模式 ，也不是 沃尔玛模式，亦不是 茅台模式） ，缺乏经营优势。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

于2009-10-30上市，最近5年内盈利质量评测数据（非年度数据不参与合计）：

净现比 最近5年合计为 27.75， 合计净利润为负，但合计经营性现金流入净额为正，公司或经营不善。

净现比 趋势 走低， 公司净利润含金量有所下降。

收现比 最近5年合计为 1.15， 超过1，表明公司营业收入绝大部分款项已经收到，公司营收含现量（现金含有量）良好。

收现比 趋势 趋增， 公司营业收入含现量进一步上升。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

于2009-10-30上市，最近5年内企业成长性评测数据（非年度数据不参与年化计算）：

净利润 最近5年年化增速为 -19.98%， 负增长，公司获利能力日薄西山。

净利润增速 趋势 趋增，公司净利润增速上升。 净利润增长率 波动剧烈，公司经营可能不稳定。

营业收入 最近5年年化增速为 -6.93%， 负增长，公司营收能力日薄西山，非行业专业人士建议远离。

营业收入增速 趋势 趋增，公司营收水平上升。 营收增长率 波动剧烈，公司经营可能不稳定。

市场占有率 最新为 62.17%， 超过50%，处于行业绝对龙头地位。 市场占有率 年化增速为9.5% ， 公司市占率持续提升，公司成长性快于同行业发展速度。

成长预测 3家机构预测未来3年， 净利润年化增速为82.41%，营业收入年化增速为16.22%。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

于2009-10-30上市，最近5年内企业财务安全性评测数据（非年度数据不参与平均）：

现金债务比 最新为 2.59倍， 超过2倍，即货币资金 远远覆盖 所有有息负债，公司偿债能力强，财务风险极小。

现金债务比 趋势 走低，但现金债务比仍大于1，公司偿债能力充足，财务安全 。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

于2009-10-30上市，最近5年内企业资产结构评测数据（非年度数据不参与综合计算）：

资产轻重：生产资产收益率 最近5年平均为 -7.03%， 远小于15%（社会资本平均回报率的2倍左右），利润主要通过 需要折旧的 生产性资产（固定资产等）获取， 生产性资产的维护、更新、折旧负担较重，且市场变化时产能不易退出。公司重资产运营，轻重资产结构差。

资产轻重变化趋势，生产资产收益率 趋增，公司轻重资产结构趋轻。 生产资产收益率 波动剧烈，公司经营可能不稳定。

商誉：商誉占净资产比 最新为 11.4%， 超过10%，公司商誉占比中等，仍存在一定的减值等风险，降低整体资产质量。

其他类资产合计占总资产比 最近5年平均为 3.39%， 小于5%，公司其他类资产占比低，具备财务规范、没有利用其他类资产'粉饰'财表嫌疑的良好公司特征。

研发费用资本化率 最近5年合计为 2.64%， 小于5%，公司研发支出费用化比例低，没有利用研发费用资本化来'粉饰'财表。

投资类资产 最近5年平均占总资产比为 22.37%， 超过15%，公司经营或不专注主营业务，需要关注。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

于2009-10-30上市，最近5年内企业分红评测数据（非年度数据不参与综合）：

分红率 最近5年综合为 -209.15%， 小于30%，公司分红比例低，净利润成长性低（年化-19.98%），或无力给与投资者回报。

股息率 最近5年平均为 0.22%， 低于5%，公司股息率低。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

于2009-10-30上市，最近5年内企业现金流评测数据（非年度数据不参与合计）：

经营性现金流入净额 最近5年合计为 5.55亿元， 但公司5年净利润总额为负（-0.2亿元 ，经营性现金流入净额/净利润 < 0），亏损而有正向的经营性现金流入净额，公司经营存在异常。

经营性现金流入净额/折旧摊销 最近5年合计为 4.03， 经营性现金流入净额 远大于 资产折旧、摊销等总额 ，公司不仅经营正常，补偿折旧摊销，还能为扩大再生产提供大量资金。

销售商品、提供劳务收到的现金 最近5年合计为 71.38亿元， 大于5年净营业收入总额（61.96亿元，销售商品现金/营收 > 1 (因为收到现金包含增值税，所以理论上>1)），表明公司销售大部分款项已经收到，公司销售回款良好。

现金及现金等价物净增加额 最近5年合计为 -6.2亿元， 小于0，说明现金流量表的三大部分(经营活动，投资活动，筹资活动)中的广义现金的减少了，即使加回现金分红后仍小于0（-5.76亿元），公司积累的现金及等价物在减少，财务安全性和成长性降低。

现金流肖像 最近5年合计为 +--， 即经营活动、投资活动、筹资活动现金流为 '+--'，但最近5年净利润合计为负（-0.2亿元），公司是一只不能产奶的伪奶牛。

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