- 奇正藏药 (002287)- 财务评测

于2009-08-28上市，最近5年内盈利能力评测数据（非年度数据不参与平均）：

ROE 平均值 17.63%， 超过15%（平均资本收益率7%~8%的2倍），不及20%，单位净资产盈利能力良好。

ROE趋势 平稳，公司净资产获利能力保持在高水平。

ROA 相较于ROE，是剔除了高杠杆对资产收益的影响，如果ROE与ROA相差较大（3倍以上）， 表示公司财务杠杆比较高（同步观察财务杠杆系数），财务杠杆高，即使获取了高ROE的公司， 同样具有较高的风险，尤其是当市场环境、融资环境变化时。 公司平均杠杆系数是1.63, 杠杆系数中等，适当使用杠杆推升ROE ，风险中等，注意跟踪经营变化。

ROIC 相较于ROE，扣除了非经常性损益 和 超额现金（超额现金不属于经营性资产）， 另外财务杠杆对ROE影响很大，对ROIC影响相对较小，故而ROIC相对更真实的反映企业创造价值的能力， 如果ROIC挺高，ROE平庸，通常是企业的经营效率出了问题（比如账上存留大量的超额现金去搞收益很低的理财产品等）。 公司平均ROIC是14.74%, 企业投入资本创造的价值超过10%，不及15%，价值创造能力一般。

毛利率 平均值 85.3%， 超过40% （优秀水平），通常表示公司产品或服务具有竞争优势，产品或服务竞争能力和获利能力优秀。

毛利率趋势 平稳，公司竞争力保持高位稳定。

公司经营模式为 '茅台模式'（ROE[17.63%] = 净利率[28.98%] × 总资产周转率[0.4次] × 杠杆系数[1.63]）， 即产品或服务拥有高净利率，是最理想的经营模式，风险低，盈利能力和稳定性好。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

于2009-08-28上市，最近5年内盈利质量评测数据（非年度数据不参与合计）：

净现比 最近5年合计为 1.05， 超过1，表明公司账面利润有对应且足额的经营性现金流入，净利润含金量充足，公司盈利含金量良好。

净现比 趋势 趋增， 公司净利润含金量进一步上升。

收现比 最近5年合计为 1.06， 超过1，表明公司营业收入绝大部分款项已经收到，公司营收含现量（现金含有量）良好。

收现比 趋势 平稳，公司营业收入含现量高且稳定。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

于2009-08-28上市，最近5年内企业成长性评测数据（非年度数据不参与年化计算）：

净利润 最近5年年化增速为 12.78%， 超过10%，不及15%（ GDP 近5年年化增速为6.52%），公司净利润成长性一般。

净利润增速 趋势 趋增，公司净利润增速上升。 净利润增长率 波动剧烈，公司经营可能不稳定。

营业收入 最近5年年化增速为 11.01%， 超过10%，不及15%（ GDP 近5年年化增速为6.52%），公司营业收入成长性一般。

营业收入增速 趋势 走低，公司营收水平下降。

市场占有率 最新为 0.55%， 低于5%，行业地位不高，行业或处于分散状态。 市场占有率 年化增速为7.62% ， 公司市占率持续提升，公司成长性快于同行业发展速度。

成长预测 1家机构预测未来2年， 净利润年化增速为-100.0%，营业收入年化增速为8.07%。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

于2009-08-28上市，最近5年内企业财务安全性评测数据（非年度数据不参与平均）：

现金债务比 最新为 0.47倍， 小于1，即货币资金 不能覆盖 有息负债。但在极端情况下，通过出售 可迅速变现的金融资产（比如交易性金融资产），加上货币资金， 也能 全部覆盖 有息负债，财务也是安全的（即放宽现金债务比I >= 1 ），公司偿债能力中等，财务风险不大。

现金债务比 趋势 走低，公司偿债能力下降。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

于2009-08-28上市，最近5年内企业资产结构评测数据（非年度数据不参与综合计算）：

资产轻重：生产资产收益率 最近5年平均为 51.74%， 大幅超过15%（社会资本平均回报率的2倍左右），即利润主要通过 无须折旧的 轻资产获取。公司为轻资产运营公司，轻重资产结构优秀。

资产轻重变化趋势，生产资产收益率 走低，公司轻重资产结构趋重。但仍大于15%，保持轻资产运营。

商誉：商誉占净资产比 最新为 0.0%， 公司没有商誉相关风险。

其他类资产合计占总资产比 最近5年平均为 5.45%， 超过5%，公司其他类资产占比高，降低了整体资产质量。

研发费用资本化率 最近5年合计为 0.0%， 公司极少或没有资本化的研发费用，也就不会利用研发支出资本化来'粉饰'财表。

投资类资产 最近5年平均占总资产比为 37.1%， 超过30%，公司经营不专注主营业务，或是主营业务没有了发展机会，值得警惕。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

于2009-08-28上市，最近5年内企业分红评测数据（非年度数据不参与综合）：

分红率 最近5年综合为 41.58%， 公司分红比例高，但净利润成长性低（年化12.78%），企业处于成熟收获期。

股息率 最近5年平均为 1.64%， 低于5%，公司股息率低。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。

于2009-08-28上市，最近5年内企业现金流评测数据（非年度数据不参与合计）：

经营性现金流入净额 最近5年合计为 26.59亿元， 大于5年净利润总额（25.3亿元，经营性现金流入净额/净利润 > 1），表明公司净利润基本全部变成了实实在在的现金，是'挣到钱'了。

经营性现金流入净额/折旧摊销 最近5年合计为 8.6， 经营性现金流入净额 远大于 资产折旧、摊销等总额 ，公司不仅经营正常，补偿折旧摊销，还能为扩大再生产提供大量资金。

销售商品、提供劳务收到的现金 最近5年合计为 92.3亿元， 大于5年净营业收入总额（87.39亿元，销售商品现金/营收 > 1 (因为收到现金包含增值税，所以理论上>1)），表明公司销售大部分款项已经收到，公司销售回款良好。

现金及现金等价物净增加额 最近5年合计为 -0.08亿元， 小于0，说明现金流量表的三大部分(经营活动，投资活动，筹资活动)中的广义现金的减少了，但加回现金分红后大于0（10.45亿元），公司积累的现金及等价物在减少，但仍在正常范围内。

现金流肖像 最近5年合计为 +-+， 即经营活动、投资活动、筹资活动现金流为 '+-+'，即经营、筹资活动现金都是净流入，投资活动现金是净流出， 公司将经营挣的钱，筹资借的钱，都做了投资，显示公司投资的急迫和决心。需要关注投资项目前景，以及经营、筹资活动流入现金 能否持久支持到项目成功的时候。

* 评测结果基于公开数据，与本站立场无关，仅供参考。