- 和邦生物 (603077)- 存货

2024Q3财报显示：存货 49.2亿元， 运营性资产92.2亿元， 总资产259.8亿元，存货 占 运营性资产 53.4%， 占 总资产比 18.9%。

存货在公司整个经营过程中处于核心位置，不论是采购、生产还是销售都是以存货为中心进行的。投资者应注意分析下述要点，仔细加以甄别 。

存货的增幅与营业收入增幅的比较，正常情况下两者应该是同比例增长;以及存货占总资产的比率，和存货周转率分析， 通过横比和纵比，分析公司存货变化趋势：是企业越来越好，还是库存积压，日薄西山。

对于存货，上市公司通常按照成本和可变净值二者中的较低值记录存货价值。但也有些公司为了虚增利润， 有意为之对已经贬值的存货 不计提 或 明显少计提 跌价准备，从而减少了当期费用，虚增利润。

对于有存货快速贬值特性的行业或公司，投资者需要比较行业其他公司对存货计提跌价准备的标准， 严格甄别该公司存货价值是否真实。

造假企业利用存货科目，先通过虚构商品采购流出资金，再将资金回流企业，虚增利润。通常是 通过虚构数量不易确定的商品采购，将资金流出体外，再通过购买本公司产品或服务的形式将资金流入， 创造虚假的收入和利润。

这类造假，往往伴随着存货增长大幅度超过同期营业成本的增长，且期末存货价值与当期营业成本之比，显著高于同业水平。

企业毛利提升，既不是因为技术升级，内涵价值提升而提高，也不是通过产销两旺， 提升产量，摊薄单位产品成本；而是不合理的增加产量，此时产品积压不畅销，但单位成本被摊薄，账面上毛利上升，进而 当期利润上升，看上去欣欣向荣。

但这个毛利提高、利润增加，是以存货积压、当期税负增加为代价的数字游戏，是自欺欺人。实质上，企业价值非但没有增加，反而 可能因存货积压造成存储成本增加、减值准备增加，甚至存货价值归零的风险。

对于企业毛利率的变化，投资者一定要仔细分析原因，当企业毛利上升，仅仅是因为存货增加造成的，一定要警惕财务欺诈。